Bhutan Vermindert Bitcoin Voorraad: Analyse Van Een Soeverein Crypto Experiment

Bhutan, een klein Aziatisch koninkrijk, lijkt een van de meest opmerkelijke experimenten in de wereld van bitcoin te beëindigen. Onlangs heeft de Royal Government of Bhutan ongeveer 319,7 BTC, ter waarde van 22,68 miljoen dollar, overgemaakt naar twee verschillende wallets. Van deze transactie ging zo’n 250 BTC naar een wallet die eerder was gebruikt voor transacties via Galaxy Digital en OKX, terwijl de overige 69,7 BTC naar een nieuwe, niet-gepubliceerde adres gingen. Dit maakt deel uit van een reeks verkopen die al enige tijd plaatsvinden.

In oktober 2024 bezat Bhutan nog ongeveer 13.000 BTC, vergaard via een door waterkracht aangedreven mijnoperatie geleid door Druk Holding and Investments, het staatsfonds van het koninkrijk. Dit gold als een proof-of-concept voor soevereine bitcoin-mining, gebruikmakend van goedkope hernieuwbare energie in een land zonder gevestigde financiële infrastructuur die beschermd moest worden. Bovendien bevond Bhutan zich in een unieke positie om te experimenteren met deze nieuwe technologie, ondersteund door een staatsfonds dat openstond voor innovatie.

Sinds de initiële accumulatie zijn de verkopen gestadig doorgegaan. Bhutan houdt momenteel nog slechts 3.954 BTC over, goed voor ongeveer 280,6 miljoen dollar, wat betekent dat er in achttien maanden tijd een afname van 70% heeft plaatsgevonden. Flexibele data van Arkham toont aan dat er dit jaar alleen al voor 215,7 miljoen dollar aan bitcoin vanuit Bhutan is verplaatst, met 162,6 miljoen dollar van dat bedrag naar niet-gelabelde wallets.

Terwijl Bhutan zijn bitcoin verhandelt, lijkt de trend in de bredere markt het tegenovergestelde te zijn. In de afgelopen week heeft Strategy 4.871 BTC aangeschaft voor 330 miljoen dollar, wat hun totale bezittingen op 766.970 BTC brengt. Daarnaast hebben Amerikaanse spot-ETF’s (exchange-traded funds) alleen in maart ongeveer 50.000 BTC veroverd. Zelfs de Ethereum Foundation heeft recentelijk 93 miljoen dollar aan ether gestaked in plaats van te verkopen. Dit ademt de indruk van een markt die meer bouwt op crypto dan ooit tevoren.

Toch staat Bhutan als enige zichtbare soevereine houder die zijn bitcoin liquidateert. De vraag rijst of de mijnoperatie zelf nog operationeel is. Arkham meldt dat de laatste instroom van bitcoin van meer dan 100.000 dollar meer dan een jaar geleden heeft plaatsgevonden. Een regering die ooit bitcoin genereerde met behulp van energie uit zijn rivieren, lijkt nu gewoon zijn voorraden te verspillen, zonder dat er nieuwe instroom is om de verkopen aan te vullen.

Het economische plaatje biedt mogelijk enige verklaring voor deze verandering. Bhutan’s mijnoperatie was rendabel wanneer de moeilijkheidsgraad lager was en de bitcoinprijs boven de 90.000 dollar schommelde. Tegenwoordig ligt de prijs rond de 71.000 dollar, met een moeilijkheidsgraad die op historische niveaus staat en de post-halving block reward gereduceerd is tot 3,125 BTC. De winstmarges voor kleinschalige soevereine mining zijn daardoor aanzienlijk afgenomen. Hetzelfde waterkracht dat de mijnbouw in Bhutan destijds innovatief maakte, kan nu meer opbrengen door elektriciteit aan het naburige India te verkopen dan uit bitcoin-mining zelf.

De keuze om te verkopen in plaats van te houden of mijnen, is een indicatie van de kloof tussen het narratief van bitcoin dat aantrekkelijk is voor natiestaten en de operationele realiteit van het behouden van een positie door een langdurige terugval heen.

Nu Bhutan nog slechts 3.954 BTC bezit, is het bedrag kleiner dan wat Strategy normaal gesproken in een week aankoopt. Het koninkrijk dat ooit 13.000 bitcoin bezat die uit zijn eigen bergen werden gewonnen, kijkt toe hoe een enkel bedrijf in Virginia in vijf dagen meer accumuleert dan Bhutan nog in totaal heeft.

Vraag & Antwoord

Waarom heeft Bhutan zijn bitcoin-voorraad zo drastisch verminderd?
De belangrijkste reden voor de afname van Bhutan’s bitcoinvoorraad lijkt te liggen in de veranderde economische omstandigheden van de mijnoperatie, die niet langer rendabel is bij de huidige elektriciteitsprijzen en de verhoogde mijnbouwmoeilijkheidsgraad.

Wat zijn de gevolgen van deze verkopen voor investeerders?
Deze verkopen kunnen wijzen op een grotere trend binnen de cryptomarkt waarin liquiditeit en marktstrategieën voortdurend veranderen, wat investeerders kan beïnvloeden die de acties van nationale spelers in hun overwegingen betrekken.

Is Bhutan een voorbeeld voor andere landen in crypto-adoptie?
Bhutan kan dienen als een leerervaring voor andere landen over de uitdagingen en kansen van soevereine betrokkenheid in de cryptomarkt, vooral in termen van het economisch rendement van mining versus andere energiegerelateerde inkomstenbronnen.