4 juni 2026
De prijs van Bitcoin heeft recente winsten tenietgedaan en daalde met bijna 5% tot onder de $87.000 tijdens de vroege Aziatische handelsuren op 1 december. Deze koersdaling werd onvoldoende gedekt door de marktstructuur en was het resultaat van een stijging van de Japanse staatsobligatierendementen, wat leidde tot een bredere risicomijdende sentiment in een fragiele, laag-volumemarkt. Uit gegevens van CryptoSlate blijkt dat BTC is gedaald vanuit een consolidatiegebied nabij $91.000, wat resulteerde in een totale crypto-marktkapitalisatieverlies van ongeveer $150 miljard.
De herwaardering van carry-trades in Japan zette de daling in gang, maar handelsvolumegegevens tonen aan dat de verkoopdruk verergerde door een markt die op minimale liquiditeit draait. Volgens 10x Research had de cryptomarkt één van de laagste volumeweken sinds juli, waardoor orderboeken gevaarlijk dun waren en niet in staat om institutionele verkoopdruk te absorberen. De daling van Bitcoin was dan ook niet alleen een reactie op nieuwsberichten, maar getuigde van een structurele falen bij een cruciaal weerstandsniveau.
Onder de oppervlakte van Bitcoin’s $3,1 biljoen market cap, die week-over-week met 4% steeg, lijkt liquiditeit te zijn verdampt. Gegevens van 10x Research wijzen uit dat het gemiddelde wekelijkse volume is gedaald tot $127 miljard. De volumes van Bitcoin zijn specifiek met 31% afgenomen tot $59,9 miljard, terwijl de volumes van Ethereum met 43% zijn ingestort. Dit gebrek aan deelname heeft wat een standaard technische correctie kon zijn, omgevormd tot een liquiditeitsevent. Timothy Misir, hoofd van onderzoek bij BRN, benadrukt dat dit geen gemeten correctie was, maar een liquiditeitsevent aangedreven door positionering en macro-herwaardering.
Hij merkte verder op dat de momentum “abrupte omkeerde” na een rommelige novembermaand, wat resulteerde in een diepe daling die ‘geleveraged longs’ afvloeide. November was voor Bitcoin de slechtste maand van het jaar, met een verlies van bijna 18% van zijn waarde. Hierdoor betekende de geringe diepte van de markt dat wat een beweging van 2% in een week met hoog volume had kunnen zijn, veranderde in een 5% daling tijdens het illiquide weekend.
De huidige koersdaling heeft geleid tot een aanzienlijk aantal liquidaties, waarbij bijna 220.000 crypto-handelaars in totaal $636,69 miljoen hebben verloren. De verkoop blootstelde echter ook een gevaarlijke divergentie in de manier waarop handelaars zich hebben gepositioneerd ten opzichte van de twee meest significante crypto-activa. 10x Research rapporteert dat Bitcoin-handelaren hun risico’s aan het afbouwen zijn, terwijl Ethereum-handelaren agressief hefboomwerking aan het toevoegen zijn. Dit heeft een scheef risico-profiel in de derivatenmarkt gecreëerd.
Volgens de firma is de open interest van Bitcoin-futures met $1,1 miljard gedaald naar $29,7 miljard voorafgaand aan de daling, met funding rates die licht zijn gestegen naar 4,3%, wat het in het 20e percentiel plaatst van de afgelopen 12 maanden. Dit suggereert dat de Bitcoin-markt relatief “koel” was en dat de blootstelling aan risico aan het afbouwen was. Aan de andere kant knippert Ethereum met waarschuwingssignalen. Ondanks dat de netwerkactiviteit praktisch stil ligt, met gasprijzen in het 5e percentiel van gebruik, is de speculatieve fervor oververhit. De funding rates stegen naar 20,4%, wat de kosten van hefbooms in het 83e percentiel van het afgelopen jaar plaatst, terwijl de open interest met $900 miljoen steeg. Deze disconnect, waarbij Ethereum “schuimige” speculatieve vraag ervaart ondanks een ineenstortend netwerk, suggereert dat de markt risico verkeerd beoordeelt.
Terwijl de marktstructuur de brandstof leverde, kwam de vonk uit Tokio. Het rendement op de 10-jarige Japanse staatsobligatie steeg naar 1,84%, een niveau dat sinds april 2008 niet meer was gezien, terwijl het rendement op de tweejarige voor het eerst sinds de wereldwijde financiële crisis in 2008 boven de 1% uitkwam. Deze bewegingen hebben de verwachtingen omtrent het monetaire beleid van de Bank of Japan (BOJ) hergewaardeerd, met markten die steeds meer anticiperen op een renteverhoging medio december. Dit bedreigt de “yen carry trade”, waarbij investeerders goedkoop yen lenen om risicovolle activa te financieren. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, merkte op dat de BOJ “een renteverhoging in december op tafel heeft gelegd”, wat de yen versterkt en de kapitaalkosten voor wereldwijde speculanten verhoogt.
Echter, de macro-angst is niet beperkt tot Japan. Misir van BRN wijst op de voortdurende rally van goud naar $4.250 als bewijs dat wereldwijde handelaren zich indekken tegen aanhoudende inflatie of oplopende fiscale risico’s. “Wanneer de macro-liquiditeit strakker wordt, hertest high-beta activa, zoals crypto, vaak eerst de lagere band”, aldus Misir. Met de arbeidsgegevens uit de VS en ISM-cijfers die later deze week worden verwacht, staat de markt voor een reeks van “evenementrisico’s” die de reeds lage liquiditeit verder kunnen onder druk zetten.
De nasleep heeft het technische beeld voor Bitcoin beschadigd, door de prijs onder de “kostenbasis van kortetermijnhouders” te drukken, een cruciaal niveau dat vaak onderscheid maakt tussen dipjes in een bullmarkt en diepere correcties. On-chain flows schetsen een beeld van distributie van slimme handen naar retailhanden. Volgens analyses van BRN is de accumulatie door langetermijnhouders en grote portemonnees afgenomen. In plaats daarvan hebben retailgroepen die minder dan 1 BTC bezitten, op “gestreste niveaus” aangekocht. Hoewel dit enige vraag aanduidt, suggereren de afwezigheid van accumulatie door whales dat institutionele investeerders wachten op lagere prijzen. Misir benadrukte: “De belangrijkste conclusie is dat de voorraad dichter bij sterkere handen is verschoven, maar dat de aanbod-overhang boven de belangrijke weerstandsniveaus blijft.”
Desondanks is er een aanzienlijke hoeveelheid “dry powder” aan de zijlijn. De stablecoin-balansen op exchanges zijn gestegen, wat erop wijst dat handelaren kapitaal klaar hebben staan om in te zetten. Maar met Bitcoin-futures handelaren die afbouwen en ETF’s die tijdens de weekenddaling grotendeels offline waren, is dat kapitaal nog niet agressief naar de markt gestroomd. Gezien dit alles, richt de markt zich nu op de mid-$80.000s voor structurele ondersteuning. Het falen om de low-$90.000s terug te winnen, zou signaleren dat de liquiditeitsflush van het weekend verder kan doorlopen, mogelijk met als doel de low-$80.000s naarmate de unwind van de yen carry trade door het systeem heen golft.
Wat heeft de recente prijsdaling van Bitcoin veroorzaakt?
De prijsdaling is voornamelijk te wijten aan een stijging van de Japanse staatsobligatierendementen, die een bredere risicomijdende houding op de markt teweegbracht, samen met een uiterst lage liquiditeit in de crypto-markt.
Wat betekent de huidige liquiditeitscrisis voor investeerders?
De liquiditeitscrisis kan leiden tot grotere prijsschommelingen en een verhoogd risico op verdere dalingen, vooral als de markt niet in staat is om terug te keren naar belangrijke steunlevels en institutionele investeerders aan de zijlijn blijven.
Hoe verschilt de positie van Bitcoin-handelaren van die van Ethereum-handelaren?
Bitcoin-handelaren lijken hun risico’s af te bouwen in tegenstelling tot Ethereum-handelaren, die juist hun leverage verhogen, wat leidt tot een scheef risico-profiel in de derivatenmarkt en een potentieel gevaarlijke situatie voor Ethereum.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
