Bitcoin ETF’s Ondergaan Miljard Dollar Uitstromen: Analyse Van De Draaiende Markt

De Amerikaanse Bitcoin EFT’s hebben te maken met een opmerkelijke trend: in drie opeenvolgende sessies hebben ze meer dan $1 miljard aan redempties ervaren. Deze scherpe ommekeer is des te verrassender gezien het feit dat het jaar met kracht begon. Tijdens de eerste twee handelsdagen van het jaar haalden de twaalf Bitcoin EFT-producten samen bijna $1,2 miljard aan instromen binnen. Echter, deze sterke instroom heeft plaatsgemaakt voor aanzienlijke uitstromen. Tussen 6 en 8 januari hebben deze fondsen samen een verlies van $243,2 miljoen, $486,1 miljoen en $398,8 miljoen gerapporteerd.

De totale bloedafname over deze drie dagen komt neer op ongeveer $1,13 miljard, wat er feitelijk voor zorgt dat de instromen van de maand op een verwaarloosbaar positief saldo van zo’n $40 miljoen blijven staan. Dit patroon weerspiegelt zich ook in de prijsactie van Bitcoin, waarbij de populaire cryptocurrency op 8 januari boven de $94.000 noteerde, om vervolgens ondersteuning onder de $90.000 te testen.

De liquiditeitsval

De samenstelling van deze verkoop wijst erop dat het hier niet om een retailpaniek gaat, maar eerder om een structurele de-risking door grotere spelers die gebruikmaken van de meest liquide instrumenten. Op de zwaarste verkoopdagen werden de exits vooral geleid door de grote namen in de sector, zoals BlackRock’s IBIT en Fidelity’s FBTC. Het is echter cruciaal om niet alleen te kijken naar de dagelijkse ETF-activiteit, omdat dit een breder signaal kan missen. Analyse van CryptoQuant suggereert dat het proberen te timen van de markt op basis van deze stromingen steeds minder effectief lijkt te zijn.

CryptoQuant’s CEO Ki Young Ju benadrukt dat de kapitaalinstromen in het bredere Bitcoin-netwerk sterk zijn afgenomen en dat de liquiditeitskanalen zo divers zijn geworden, dat geen enkele maatstaf het volledige verhaal kan vertellen. Hij wijst erop dat de markt is geëvolueerd voorbij de eenvoudige ‘whaa-retail’ dump cycli van eerdere perioden. Met de aanwezigheid van enorme institutionele houders met ongedefinieerde tijdshorizonten, zoals MicroStrategy met een voorraad van 673.000 BTC, is er een bodem ontstaan die in eerdere bearmarkten niet bestond. Aangezien deze entiteiten waarschijnlijk niet zullen liquideren, is de kans op een catastrofale crash van 50% ten opzichte van de all-time highs aanzienlijk verminderd.

Ondanks deze grotere bodemgeven kan de interne momentumindicatoren signaliseren dat er twijfels zijn. Data van CryptoQuant laat zien dat de “blijkbaar vraag” naar Bitcoin op een 30-daagse basis is teruggevallen in het negatieve, wat duidt op het feit dat nieuwe kapitaalabsorptie niet gelijke tred houdt met de effectieve vraag. Deze verschuiving weerspiegelt een bekend patroon in de on-chain data: langetermijn inactieve munten komen weer in omloop net wanneer de vraag begint te verzwakken. Het contrast is duidelijk wanneer we de prijsactie vergelijken met de verandering in vraag over 30 dagen.

In eerdere cycli zorgde aanhoudende positieve vraag doorgaans voor sterke prijsstijgingen, maar momenteel stabiliseert de prijs terwijl de vraag structureel zwak blijft. Dit suggereert dat recente stijgingen waarschijnlijk gedreven worden door kortetermijnposities in plaats van duurzame aankopen van de fysieke asset. Zonder een duidelijke hersteling van de vraag op de blockchain kunnen verdere prijsstijgingen onder druk komen te staan door verkoopdruk van kortetermijnhouders en eerder slapende voorraden die de markt weer binnenkomen. Dit sluit aan bij de signalen van de MVRV-ratio (Market Value to Realized Value), een belangrijke maatstaf voor de winstgevendheid van het netwerk, die inmiddels een daling heeft ingezet. De dalende MVRV geeft aan dat de niet-gerealiseerde winsten binnen het netwerk niet langer in dezelfde snelheid toenemen als tijdens de pieken van de bullmarkt.

Macro-headwinds en goud

Tegelijkertijd vindt deze stagnatie in de vraag naar crypto niet in isolatie plaats; het gebeurt gelijktijdig met een historische opleving van goud en de bredere macro-economische omgeving. Gegevens van The Kobeissi Letter wijzen op een dramatische verschuiving in de wereldwijde monetaire orde. Het aandeel van de Amerikaanse dollar in de wereldwijde valutareserves is gedaald tot ongeveer 40%, het laagste niveau in twee decennia.

Goud daarentegen heeft een stijging van 28% in de reserves gerealiseerd, het hoogste niveau sinds het begin van de jaren 90. Dit betekent dat goud nu een groter aandeel van de wereldwijde deviezenreserves vertegenwoordigt dan de euro, yen en Britse pond samen. Het is belangrijk op te merken dat deze verschuiving geen retailhype is, maar een structurele verandering bij centrale banken die zich diversifiëren van de dollar en goud verzamelen. Dit heeft geleid tot een stijging van de goudprijzen met 65% in 2025 – de grootste jaarlijkse stijging sinds 1979 – terwijl de Amerikaanse dollar index de slechtste prestatie in acht jaar tijd heeft laten zien.

Ondanks deze trends compliceren recente dollarsterkten de situatie. De dollar bereikte deze week een maandhoogte, wat samenvalt met aanwijzingen voor een veerkrachtig arbeidsrapport uit de VS. De implicaties van deze data zijn groot: een sterker dan verwacht jobs rapport zou de recente dollarkracht waarschijnlijk versterken en de verwachtingen over renteverlagingen verder naar achteren duwen, met negatieve gevolgen voor zowel goud als Bitcoin. Aan de andere kant zou een zwak rapport de liquiditeitsverwachtingen kunnen aanwakkeren die de vroege rally van dit jaar hebben gevoed.

Vooralsnog fungeert de $1 miljard uitstroombovenzijde als een realiteitscheck. Het ETF-ecosysteem is volwassen, maar die volwassenheid heeft geleid tot correlatie in plaats van decoupling. Met een negatieve blijkbare vraag en wereldwijde kapitaalstromen die terugkeren naar fysieke veilige havens, lijkt Bitcoin voor een periode van stagnatie gesteld, gevangen tussen een hoge institutionele vloer en een plafond van macro-onverschilligheid.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de recente trends in de Bitcoin ETF-markt?
De Amerikaanse Bitcoin ETF’s hebben te maken met drie opeenvolgende sessies van zware redempties, met een totaal van ongeveer $1,13 miljard aan uitstromen, wat duidt op een verandering in de vraag naar het product.

Wat betekent de daling in de Bitcoin vraag voor de prijsontwikkeling?
De daling van de vraag suggereert dat recente prijsstijgingen niet duurzaam zijn en dat er druk kan ontstaan wanneer kortetermijnhouders gaan verkopen. Dit wijst op een aanhoudende periode van stagnatie in plaats van een sterke prijsstijging.

Welke rol speelt de macro-economische omgeving in de huidige situatie?
De stagnatie in de crypto-markt gebeurt parallel met de opkomst van goud en een daling van het aandeel van de dollar in wereldwijde reserves, wat aantoont dat kapitaal naar fysieke activa verschuift. Dit beïnvloedt de vraag naar Bitcoin en de prijsontwikkeling op een negatieve manier.