Bitcoin-optiehandelaren Verschuiven Naar Defensieve Strategieën: Nieuw Onderzoek Belicht Hedgingpatronen

De hedgingstrategieën van Bitcoin-optiehandelaren zijn momenteel sterk gericht op het beschermen tegen nadelen. Zowel crypto-native als ETF-investeerders vertonen een aanzienlijke vraag naar bescherming tegen koersdalingen, zoals blijkt uit recent onderzoek van David Lawant, hoofd onderzoek bij Anchorage Digital.

Dit rapport analyseert de optiesactiviteit op platforms zoals Deribit en BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) en Strategy (MSTR). De gecombineerde marktdata bieden een completer beeld van de sentimenten onder crypto-native, institutionele en particuliere investeerders dan welke enkele optie markt ook. Zowel de Deribit- als de IBIT-optiesmarkten tonen een verhoogde put-skew (de verhouding tussen puts en calls), wat aangeeft dat handelaren een premie betalen voor bescherming tegen koersdalingen in plaats van zich strategisch aandelenwinst te positioneren. De defensieve posities bevinden zich in het 82ste percentiel van de geschiedenis van IBIT en in het 84ste percentiel van de vijfjarige geschiedenis van Deribit.

Bovendien blijkt uit het onderzoek dat de Bitcoin opties gedurende bijna de helft van 2026 hogere impliciete volatiliteit voor de komende week hebben geprijsd dan voor de komende maand. Deze ongebruikelijke omkering is historisch gezien episoodisch en van korte duur geweest, en wordt toegeschreven aan een serie macro-economische, geopolitieke en crypto-specifieke factoren die handelaren hebben gefocust op risico’s op de korte termijn.

Deze bevindingen wijzen erop dat optieshandelaren momenteel veel aandacht besteden aan het beheren van risico’s op korte termijn in plaats van zich voor te bereiden op duidelijke richtinggevende bewegingen. Lawant kijkt met belangstelling naar de impliciete volatiliteit over een maand, die opnieuw zou moeten stijgen boven die van een week, een verschuiving die duidt op een toenemend vertrouwen in het marktsentiment en de bereidheid om verder te kijken dan de onmiddellijke risico’s.

De analyse van Anchorage Digital suggereert dat investeerders voorzichtig zijn, maar niet rekenen op een ernstige neerwaartse scenario voor Strategy, ondanks de recente zwakte in de preferente en gewone aandelen van het bedrijf.

De perpetuele preferente aandelen van Strategy, STRC, daalden op 22 juni tot $82,53, ongeveer 17% onder de pari waarde van $100, maar herstelden gedeeltelijk nadat het bedrijf bekendmaakte zijn fiatreserves te hebben verhoogd tot $1,3 miljard. Op donderdag werd de aandeelprijs rond de $77 verhandeld, ongeveer 23% onder de pari. Deze zwakte breidt zich ook uit tot de gewone aandelen van Strategy (MSTR), die de afgelopen jaar met ongeveer 78% zijn gedaald en op donderdag rond de $87 werden verhandeld, volgens gegevens van Yahoo Finance.

Ondanks deze verkoop hebben de data van Anchorage aangetoond dat de optiesmarkt van Strategy zich nog ver onder de stressniveaus bevindt die we hebben gezien tijdens eerdere markcorrecties. Hoewel handelaren hun posities blijven afdekken tegen neerwaartse risico’s, heeft de put-skew niet het niveau bereikt dat doorgaans wordt geassocieerd met angst voor gedwongen deleveraging of een bredere crisis.

Strategy, onder leiding van Executive Chairman Michael Saylor, heeft in 2020 het model voor de Bitcoin-treasury van bedrijven gepionierd en blijft de grootste corporate Bitcoin-houder ter wereld, met momenteel 847.363 BTC op de balans.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de huidige put-skew voor de markt?
De huidige put-skew wijst op een verhoogde vraag naar bescherming tegen koersdalingen, wat betekent dat handelaren onzekerheid ervaren over toekomstige prijsbewegingen en zich voorbereiden op potentiële verliezen.

Waarom is impliciete volatiliteit hoger op korte termijn?
De hogere impliciete volatiliteit voor de komende week duidt op een verhoogde bezorgdheid over nabijgelegen risico’s, gedreven door een combinatie van macro-economische en crypto-specifieke factoren die handelaren dwingen om kortetermijnrisico’s te prioriteren boven langetermijnverwachtingen.

Hoe beïnvloedt de zwakte in Strategy de algehele Bitcoin-markt?
Hoewel de zwakte in de aandelen van Strategy de marktsentimenten kan beïnvloeden, lijkt het erop dat de hedgingstrategieën op de optiesmarkt niet wijzen op een bredere crisis. Dit suggereert dat investeerders een afwachtende houding aannemen, terwijl ze tegelijkertijd niet alle vertrouwen in het potentieel van Bitcoin verliezen.