Bitcoin’s Marktverval: Een Fundamentele Verschuiving In Commerciële Benadering

Bitcoin’s recente koersval van ongeveer 50% duidt niet enkel op een herhaling van eerder vertoonde marktcycli, maar eerder op een fundamentele verschuiving in de manier waarop Bitcoin commercieel wordt benaderd. In een recente bespreking met Anthony Pompliano, verklaarde Jeff Park, partner en chief investment officer bij ProCap Financial, dat Bitcoin al enige tijd in een berenmarkt verkeert. Hij waarschuwde dat het vertrouwde denkraam van een gemakkelijkere monetaire politiek met toegenomen liquiditeit, zou moeten worden herzien, gezien het duidelijke gebrek aan correlatie met de prijsbewegingen van Bitcoin.

Park’s stelling is eenvoudig maar krachtig: de veronderstelde verbinding tussen Bitcoin en de wereldwijde liquiditeit is al geruime tijd verbroken. Hij verwees naar Michael Howell’s gegevens over de wereldwijde liquiditeit, die de verwachting uitspreken dat deze tot 2025 zal blijven groeien, met een niveau van ongeveer 170 biljoen dollar. Dit terwijl andere activa, zoals metalen en bedrijfsobligaties, een sterke opwaartse ontwikkeling laten zien. “De prijzen van activa zijn over het algemeen gestegen,” aldus Park, die het opmerkelijke fenomeen noemde dat Bitcoin hier, ondanks deze wereldwijde tendensen, niet in heeft geprofiteerd.

Deze discrepantie benadrukt volgens Park dat investeerders zouden moeten stoppen met het leunen op historisch verankerde denkpatronen die inmiddels als psychologische steunen zijn geworden. Crypto-markten hebben herhaaldelijk aangenomen dat de geschiedenis zich zou herhalen—zoals de signatuur van altcoin-rally’s na die van Bitcoin, de veronderstelde duurzaamheid van een vierjarencyclus en de veronderstelling dat quantitative easing (QE) of lagere rentes altijd BTC naar nieuwe hoogten stuwen. “Het is de moeite waard om te herinneren dat er dingen zijn die constant veranderen, waardoor alles er net iets anders uitziet dan je eerder had gemodelleerd,” zei hij.

Een Nieuwe Visie op Bitcoin

Park heeft het debat verder omgevormd rond zijn concepten van ‘negatieve rho’ en ‘positieve rho’ in relatie tot Bitcoin. De eerste verwijst naar de traditionele visie waarbij lagere rentes gepaard gaan met hogere risico’s en dus hogere Bitcoin-waardes. De laatste daarentegen, schetst een toekomst waarin Bitcoin ook in waarde stijgt wanneer de rentes toenemen, wat de conventionele opvatting van een stabiele ‘risicoloze’ rente ter discussie stelt en de geloofwaardigheid van het huidige monetaire systeem uitdaagt. “Dit is de mythische heilige graal van wat Bitcoin zou moeten zijn,” zei Park over de positieve rho. “Wat het ondermijnt is de risicoloze rente zelf.”

Volgens Park begint de markt deze nieuwe denkwijze te omarmen, vooral nu het Amerikaanse beleid zich meer richt op systeemherstel dan op incrementele veranderingen. Hij beschrijft de huidige Amerikaanse administratie als iemand die probeert de controle over de economie terug te krijgen van de Federal Reserve door middel van dereguleringsmaatregelen, belastingverlagingen en andere stappen. Dit laat de Fed, in Park’s woorden, “op hun achterste been,” terwijl de politieke dynamiek verandert als tectonische platen.

De Impact van Kevin Warsh

Hier komt de rol van Kevin Warsh in beeld. Park beschrijft Warsh als een ongebruikelijke combinatie van institutionele kennis en technologische overtuiging, die de potentie heeft belangrijke veranderingen teweeg te brengen. Hij verwees naar een gesprek dat hij had met Warsh, waarin deze zijn enthousiasme voor Bitcoin uitsprak en kritiek had op degenen die technologie beschouwen als ‘magie’. Warsh gelooft, aldus Park, dat Bitcoin daadwerkelijk veel problemen kan oplossen en de efficiëntie kan verbeteren, het is een essentieel onderdeel van het culturele weefsel.

Het belangrijkste is dat Warsh niet als een destructieve kracht wordt gezien; hij begrijpt de uitdagingen waarmee de legitimiteit van de Fed wordt geconfronteerd en heeft ideeën over hoe die hersteld kan worden. Een uitspraak die Park bijblijft, is dat “inflatie een keuze is.” Dit staat in schril contrast met de manier waarop de Fed inflatie soms benadert, alsof het een onontkoombare uitkomst is van externe factoren zoals oorlogen of belastingen, eerder dan als een resultaat van beleidsbeslissingen.

Voor Park valt de waarde van een mogelijke benoeming van Warsh niet zozeer te verklaren aan de hand van verwachte gemakkelijke beleidsmaatregelen, maar meer vanwege de kans dat dit een heroverweging van de samenwerking tussen de Fed en het ministerie van Financiën zou kunnen versnellen. Park is optimistisch over de mogelijkheid van een nieuw akkoord tussen de Fed en het ministerie van Financiën, dat de huidige dilemma’s en spanningen kan aanpakken.

De ironie is dat “meer coulant beleid mogelijk het komende bullish moment van Bitcoin niet zal aansteken.” In plaats daarvan, betoogde hij, gaat de waarde van Bitcoin toenemen wanneer de wereld minder als een ‘vredestijd’ aanvoelt en meer als een ‘oorlogstijd’, waar industriële, militaire en fiscale beleidsmaatregelen de overhand krijgen, centralisatiepressies toenemen en kapitaalrestricties plausibel worden. De mensen die “Bitcoin nodig hebben,” aldus Park, zijn niet de Amerikaanse investeerders met talloze alternatieven, maar degenen die geconfronteerd worden met dwang en censuur.

Indien Park gelijk heeft, is Warsh niet optimistisch voor Bitcoin omdat hij een bekend liquiditeitsgolf kan brengen. Hij is optimistisch omdat een Fed onder Warsh, in samenwerking met een ministerie dat zich richt op systeemveranderingen, de markten zou kunnen leiden naar het ‘positieve rho’-regime, waar de waardepropositie van Bitcoin minder gericht is op het profiteren van stimulansen en meer op het ter discussie stellen van de architectuur die stimulans noodzakelijk maakte. Ondertussen verhandelt BTC op het moment van schrijven voor $66.396.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de relatie tussen Bitcoin en globale liquiditeit nu eigenlijk?
De relatie tussen Bitcoin en globale liquiditeit lijkt verbroken. Recent onderzoek geeft aan dat wereldwijde liquiditeit groeit, maar Bitcoin reageert daar niet op zoals vroeger. Dit duidt op een verandering in de marktdynamiek en vraagt om een heroverweging van investeringsstrategieën.

Waarom is Kevin Warsh zo belangrijk voor de toekomst van Bitcoin?
Kevin Warsh, als voormalig Fed-gouverneur, heeft zowel technologische kennis als institutionele overtuiging, wat hem potentieel invloedrijk maakt in toekomstige beleidsbeslissingen rondom Bitcoin en de algehele economie.

Hoe kijken investeerders naar de huidige situatie van Bitcoin?
Investoren zijn gedwongen hun eerdere aannames te heroverwegen, vooral nu de traditionele correlaties met liquiditeit niet meer consistent zijn. De focus verschuift nu naar de bredere economische context en de behoefte aan alternatieven zoals Bitcoin.