BlackRock’s Kredietfonds Drukt Crypto Prijzen En Verstoort DeFi Markten

De recente onrust in de wereldwijde particuliere kredietmarkten wekt bezorgdheid onder investeerders, vooral gezien de mogelijkheid dat deze stress kan doorstromen naar de cryptomarkten. Bloomberg rapporteerde recentelijk dat BlackRock, met een particuliere kredietfonds ter waarde van 26 miljard dollar, gedwongen is om opnames te beperken door een stijgende vraag naar terugbetalingen. Dit volgt op soortgelijke moeilijkheden bij Blue Owl, dat vorige maand 1,4 miljard dollar aan leningen verkocht om aan opnameverzoeken te voldoen en waarvan bekend is dat het betrokken is bij een failliet gegaan vastgoedbedrijf in het VK.

Belangrijke assetmanagers zoals BlackRock, Apollo Global Management, Ares Management en KKR zagen hun aandelenrecent met 4% tot 6% dalen. Dit vormt een verlenging van de dalingen die zij in 2026 al meemaakten. De vraag is wat dit betekent voor de bredere markt en hoe dit de digitale activa kan beïnvloeden.

Als de druk op het terugtrekken van kapitaal particuliere kredietfondsen dwingt om hun posities af te bouwen, kan dit leiden tot een bredere ontleverage (deleveraging) binnen verschillende activaklassen. Dit heeft potentieel verontrustende implicaties voor digitale activa zoals Bitcoin, die onlangs rond de $68.042 schommelt, volgens Andreja Cobeljic, hoofd derivatenhandel bij de Zwitserse crypto bank AMINA Bank.

Cobeljic wijst op het feit dat Amerikaanse banken tot halverwege 2025 bijna 300 miljard dollar aan leningen hebben verstrekt aan particuliere kredietverleners en daarnaast nog eens 285 miljard dollar aan private equityfondsen. Hij benadrukt dat, hoewel deze situatie op zichzelf beheersbaar lijkt, de samenvalling met een wereldwijde ontleverage, een energiecrisis en de verwachting van dalende rentevoeten zorgen voor een volatile context waarin crypto als risicovolle activa, aanzienlijk kwetsbaar is.

Een andere zorg betreft de risicoloze aansluiting die kan ontstaan op blockchain-niveaus. Tokenized particuliere kredietproducten — leningen en fondsen verpakt en uitgegeven op openbare blockchains — zijn snel gegroeid en maken deel uit van de bredere trend van real-world assets (RWA). Sinds kort bedraagt de on-chain particuliere kredietmarkt bijna 5 miljard dollar, wat relatief klein is vergeleken met de geschatte 3,5 biljoen dollar van de wereldwijde particuliere kredietmarkt.

De recente aanwezigheid van deze activa in de gedecentraliseerde financiële sector (DeFi) kan echter betekenen dat stress in de onderliggende leningen onmiddellijk doorwerkt naar de cryptomarkten. Teddy Pornprinya, medeoprichter van het real-world asset protocol Plume, wijst erop dat instellingen de crypto-wereld betreden, maar vaak met producten die zelfs voor ervaren gebruikers en DeFi-natives moeilijk te doorgronden zijn. Het risico van deze real-world kredietproducten is niet altijd even duidelijk voor crypto-investeerders, met name door onvoorspelbare fluctuaties in de netto activawaarde en rendementen die mogelijk niet alle kosten of kredietrisico’s weerspiegelen.

Een recente gebeurtenis onderstreept de kwetsbaarheden van deze connecties. De faillissement van First Brands Group in 2025 had invloed op een particuliere kredietstrategie van Fasanara Capital. Een tokenized versie van deze strategie, mF-ONE, was op het Midas RWA-platform uitgegeven en gebruikt als onderpand voor leningen op het Morpho-protocol. Toen de onderliggende fonds de blootstelling aan het faillissement afwaardeerde, daalde de netto activawaarde van de token met circa 2%, wat uiterst geliaanverde leners in een kritieke positie duwde en de liquiditeit op het platform aanvankelijk onder druk zette. Hoewel de kredietgevers uiteindelijk verliezen wisten te vermijden, toont deze episode aan hoe tokenized particuliere krediet gebruiken als DeFi-onderpand de traditionele kredietstress naar on-chain markten kan doordrukken.

Vraag & Antwoord

Hoe zal de recente stress in de particuliere kredietmarkt de crypto-markten beïnvloeden?
De stress in de particuliere kredietmarkten kan leiden tot een ontleverage-effect dat doorwerkt in de crypto-ruimten, wat kan resulteren in prijsdruk op digitale activa, aangezien investeerders zich terugtrekken om verliezen te beperken.

Wat zijn de specifieke risico’s van tokenized particuliere kredietproducten?
Tokenized particuliere kredietproducten dragen complexe risico’s zoals fluctuaties in netto activawaarde en rendementen die niet altijd de onderliggende kosten of kredietrisico’s weerspiegelen, wat deze producten minder voorspelbaar maakt voor crypto-investeerders.

Hoe verhoudt de huidige situatie zich tot vorige financiële crises?
De situatie vertoont overeenkomsten met eerdere crises, zoals die van 2008, waar een domino-effect in de financiële markten leidde tot brede economische gevolgen. De huidige liquiditeitsproblemen en falende kredietstructuren kunnen vergelijkbare schokken veroorzaken in de crypto-eco-systemen.