Blockchain-netwerken In Strijd Om Dominantie In Derivatenhandel: De Opkomst Van Perp Dexs

Blockchain-netwerken zijn betrokken geraakt bij een nieuwe race die draait om het hosten van perpetual futures exchanges. Steeds meer netwerken ontwikkelen of incuberen hun eigengedecentraliseerde derivatenmarkten, terwijl gecentraliseerde platformen hun dominante rol behouden.

Derivaten vormen momenteel het leeuwendeel van de handelsactiviteit in de crypto-ruimte en zijn vaak goed voor de meerderheid van het totale handelsvolume. Zo bereikte het spot-handelsvolume van Bitcoin (BTC) op gecentraliseerde exchanges recentelijk ongeveer 55.230 BTC, terwijl het volume van derivaten meer dan 506.600 BTC bedroeg, volgens CryptoQuant. Deze cijfers onderstrepen de groeiende relevantie van derivaten in de crypto-ecosystemen.

Perpetuele gedecentraliseerde exchanges, ofwel perp DEXs (gedecentraliseerde exchanges voor perpetuele derivaten), vormen de ruggengraat van deze nieuwe infrastructuur. Deze platforms bieden traders, market makers en institutionele deelnemers toegang tot hefboomproducten, aldus Nina Rong, executive director van groei bij BNB Chain.

De redenering hierachter is vrij eenvoudig: als derivaten een aanzienlijk aandeel van het crypto-handelsvolume aandrijven, kan een perp DEX een blockchain helpen om meer handelsactiviteit aan te trekken. “Het is een soort competitieve strijd geworden: de netwerken die de meeste succesvolle derivatenplatforms hosten, zijn beter in staat om hogere handelsvolumes binnen hun ecosysteem aan te trekken en te behouden,” stelt Rong.

Voor BNB Chain is Aster het platform dat deze ambities waarmaakt. Aster had recentelijk de op één na hoogste open interest onder perp DEXs, wat bevestigd wordt door gegevens van DefiLlama. Rong merkt op dat de opmars van Aster BNB heeft geholpen haar marktaandeel te behouden. Sommige blockchains kiezen ervoor om proactief perp DEXs te incuberen in plaats van te wachten totdat externe teams hun netwerken selecteren. Een voorbeeld hiervan is Decibel, dat op 26 februari live ging op het Aptos mainnet.

“Aangezien veel L1 teams zich realiseren dat zij het beste begrip hebben van de mechanismen binnen hun eigen netwerken, willen zij toepassingen bovenop hun blockchain bouwen,” voegt Rong toe.

Het al dan niet succesvol lanceren van een perp DEX garandeert geen constante aanvoer van liquiditeit. Stephan Lutz, CEO van BitMEX, benadrukt dat de derivatenhandel in het verleden vaak geconcentreerd is rond een select aantal platforms. “In de lange termijn is het inefficiënt om handelsvenues per chain of coin te splitsen. Aangezien traders vaak over meerdere chains en coins handelen, geloven wij dat consolidatie een bijna natuurlijk proces is.”

Deze trend is ook zichtbaar in traditionele financiële markten. De overstap naar elektronische handel in de jaren ’90 leidde tot een golf van exchanges en alternatieve platforms. Door de jaren heen consolideerde de liquiditeit zich vaak rondom venues met diepere orderboeken, lagere spreads en betrouwbaardere infrastructuur. In de wereld van crypto hebben Bitcoin en Ethereum (ETH) derivatenhistorisch gezien voornamelijk plaatsgevonden op platforms zoals Binance, OKX, Bybit en Deribit, terwijl nieuwe spelers zoals Hyperliquid zich als belangrijke deelnemers op dit vlak ontwikkelen.

De toekomst van derivaten zou kunnen afhangen van de mate waarin perp DEXs zich onderscheiden binnen netwerken of simpelweg dezelfde producten reproduceren. Rong geeft aan dat netwerken die unieke functies aanbieden, een concurrentievoordeel kunnen hebben. “Netwerken winnen door unieke yield opportunities of onderscheidende handelsvenues aan te bieden die elders niet beschikbaar zijn.”

Tegelijkertijd kunnen de dynamieken op de markt er uiteindelijk toe leiden dat liquiditeit weer naar een kleiner aantal venues stroomt. Lutz opmerkt dat market makers en professionele traders de neiging hebben te clusteren op plaatsen waar ze efficiënt kapitaal kunnen inzetten en risico kunnen beheersen zonder voortdurend van platform te wisselen. “Als de liquiditeit te verspreid is over verschillende derivatenplatforms, leidt dat vaak tot bredere spreads en volatielere markten,” voegt hij toe.

Zo kan er een cyclisch patroon ontstaan voor ecosystemen die met hun eigen derivatenplatforms experimenteren. “We verwachten een U-vormige ontwikkeling van technische liquiditeit per ecosysteem,” zegt Lutz, waarbij nieuwe venues aanvankelijk een golf van activiteit zien waar deze momentum later afneemt.

De markten voor perpetuele futures zijn daarom steeds meer bepalend voor waar liquiditeit zich vormt, hoe traders hun risico hedgen, en welke platforms de handelsactiviteit domineren. Terwijl blockchains concurreren om deze markten te hosten, wordt derivatenhandel een steeds belangrijker onderdeel van de infrastructuur in de crypto-ecosystemen.

Vraag & Antwoord

Hoe verschilt de liquiditeit in gecentraliseerde en gedecentraliseerde platforms?
Gecentraliseerde platforms bieden historisch gezien meer consistente liquiditeit door hun gevestigde reputatie en gebruikersbasis, terwijl gedecentraliseerde platforms de voordelen van transparantie en ontsluiting van netwerken promoten, maar vaak niet dezelfde diepte in liquiditeit bieden.

Wat is de rol van hefboomproducten in de crypto-derivatenhandel?
Hefboomproducten stellen traders in staat om met meer kapitaal te handelen dan ze daadwerkelijk bezitten, wat potentieel hogere rendementen kan opleveren, maar ook het risico van aanzienlijke verliezen met zich meebrengt.

Waarom zijn perpetual futures zo populair in de crypto-markt?
Perpetuele futures bieden traders flexibiliteit, omdat ze geen vervaldatum hebben, wat betekent dat zij hun posities onbepaalde tijd kunnen aanhouden, mits ze voldoen aan margin-eisen. Hierdoor kunnen ze inspelen op zowel kortetermijn- als langetermijnbewegingen in de markt.