Crypto: Van Niche-activum Naar Cruciale Financiële Infrastructuur

Crypto heeft zich inmiddels ontwikkeld van een niche-activum naar een essentiële component van de financiële infrastructuur, zoals opgemerkt door Steve Kurz, de wereldwijde hoofd van vermogensbeheer bij Galaxy Digital. In het recente rapport “The Great Convergence” schetst Kurz een pragmatische kijk op de huidige marktomstandigheden, waarbij hij tegelijkertijd de hoop voor de lange termijn behoudt. Het centrale thema van zijn betoog is de transformatie van activa naar infrastructuur.

De huidige markt wordt door Kurz getypeerd als een waar “veel cycli op elkaar gestapeld zijn”. Ondanks de aanzienlijke terugval van crypto-tokenprijzen, wijst hij erop dat de huidige niveaus onder die van wezenlijke positieve ontwikkelingen liggen. Dit laat veel investeerders in verwarring achter. De voornaamste oorzaak van de recentelijke prijsdalingen is, in zijn ogen, de cyclus van liquiditeit en hefboomwerking. De recente liquiditeitsproblemen en daaropvolgende deleveraging hebben de markten beïnvloed, maar ze verschillen van de situatie in 2022, toen liquidaties de kwetsbaarheden in de marktarchitectuur blootlegden. De huidige terugval is gezonder, stelt Kurz. De ecosysteem heeft nu geavanceerdere instrumenten en beter ontwikkelde risicobeheerstructuren, wat de huidige verkoop doet lijken op een reguliere golf van deleveraging in plaats van een systemische ineenstorting.

Centraal in Kurz’ thesis staat de integratie van crypto in de traditionele financiële systemen. Deze nieuwe verbindingen zorgen ervoor dat crypto nu staat tussen een breder scala aan mondiale activa, wat vanzelfsprekend uitdagingen met zich meebrengt. De kapitaalstromen stromen nu door een breder opportuniteitsveld, waardoor crypto, in plaats van te concurreren met alleen alternatieve activa zoals goud, ook direct moet opboksen tegen nieuwe technologieën en thema’s zoals kwantumtechnologie. Dit getuigt van een mate van volwassenheid. Hoewel de relatie tussen crypto en traditionele financiën nog steeds in ontwikkeling is, wordt de openbare blockchain steeds meer gezien als institutionele infrastructuur. Stablecoins en tokenisering beïnvloeden de betalingsstructuren diepgaand.

Een cruciaal aspect van de “Great Convergence” is de samensmelting van crypto als activaklasse met crypto als technologische stack. Deze integratie aandrijft de creatie van een grotere, robuustere on-chain economie. Galaxy richt zich nog steeds op crypto-native activa en gelooft dat de lange-termijn brug tussen infrastructuur en kapitaalmarkten zich zeer waarschijnlijk zal materialiseren. Dit is geen kortetermijnstrategie, volgens Kurz; het betreft een structurele verschuiving die zich over meerdere jaren zal uitstrekken.

Het idee dat de kloof tussen prijs, sentiment en onderliggende bedrijfsactiviteit “nooit groter is geweest” vormt een belangrijke observatie van Kurz. Hoewel de marktprijzen het moeilijk hebben, blijft de activiteit in de infrastructuur sterk. Dit begrip geeft Galaxy de nodige overtuiging. Kurz relativeert existentiële angsten, zoals de dreiging van kwantumcomputing, als onmiddellijke bedreigingen voor de levensvatbaarheid van crypto. Hij merkt ook op dat perioden van intense negativiteit vaak samenvallen met marktbodems, terwijl hij een subtieler risico signaleert: apathie. Verlies van relevantie in het bredere marktgesprek zou zorgwekkender zijn dan de volatiliteit zelf. Bitcoin fungeert in deze context vaak als een “kanarie in de kolenmijn”, die vroegtijdig macro-risico verschuivingen aanvoelt.

Galaxy’s Prestaties en Strategische Positionering

In dit licht ziet Galaxy sterke momentum in haar kernactiviteiten, vooral op het gebied van infrastructuur en vermogensbeheer. Aan het einde van vorig jaar beschikte Galaxy over 12 miljard dollar aan activa op haar platform. Wat betreft infrastructuur doet Galaxy meer dan een jaar geleden. Het biedt technologie- en betalingsdiensten aan banken en fintechbedrijven aan en verbetert voortdurend haar integratiecapaciteiten met traditionele financiële instellingen.

Met betrekking tot vermogensbeheer breidt Galaxy haar aanbod uit, onder andere met de introductie van een fintech hedgefonds voor vermogende klanten. De verstoring van de structuur van de financiële diensten markeert een “Fintech 2.0”-moment, en creëert zowel publieke als private investeringsmogelijkheden, concludeert Kurz.

Uiteindelijk positioneert Kurz de strategie van Galaxy als het “bezitten van het volledige verhaal van de grote convergentie”. Het bedrijf positioneert zich over de gehele stack en capteert zowel de technologische integratie van crypto in de traditionele financiële systemen als de financiële vermogensvorming van crypto-activa. Voor 2026 is de vooruitzichten gematigd en constructief. Verwacht geen V-vormig herstel, maar eerder consolidatie, rijping en voortdurende infrastructuurbouw. Crypto zal concurreren op een breder vlak voor wereldwijde kapitaalstromen. Zodra de activiteit weer op gang komt, zal het verhaal volgen.

In Kurz’ visie worden de fundamenten gelegd voor een grotere en duurzamere on-chain economie. Hoewel de prijzen op de korte termijn kunnen achterblijven, blijft hij structureel optimistisch over digitale activa en gelooft hij in de rol van Galaxy in het hart van deze convergentie.

Vraag & Antwoord

Hoe ziet de lange termijn toekomst van crypto eruit volgens Steve Kurz?
Steve Kurz gelooft in de structurele verschuiving van crypto als activaklasse en technologie, en verwacht dat deze ontwikkeling zal leiden tot een robuustere on-chain economie.

Wat zijn de belangrijkste uitdagingen voor crypto op de huidige markt?
De belangrijkste uitdagingen omvatten de competitie met gevestigde activa zoals goud en nieuwe technologieën, evenals de noodzaak om een breder scala aan kapitaal aan te trekken.

Welke rol speelt Galaxy Digital in de crypto-infrastructuur?
Galaxy Digital fungeert als een brug tussen traditionele financiën en de crypto-ecosystemen, met een focus op infrastructuur, vermogensbeheer en fintech-initiatieven.