De Oplossing Voor Michael Saylors $8 Miljard Schuld: Een Perpetuele Aandelentruc

Strive (ASST), een bedrijf dat zich richt op het beheer van Bitcoin-kasreserves en activa, heeft een opmerkelijke strategie gekozen om zijn convertible debt (converteerbare schulden) te herstructureren en op die manier zijn balans te versterken. Door de uitgifte van perpetual preferred equity (voorkeursaandelen zonder einddatum) biedt Strive een model dat interessant zou kunnen zijn voor andere spelers in de markt, zoals Strategy (MSTR).

Onlangs heeft Strive een vervolguitgifte aangekondigd van zijn Variabele Rente Serie A Perpetual Preferred Stock, bekend als SATA, met een prijsstelling van $90 per aandeel. Wat aanvankelijk was voorzien als een uitgifte van $150 miljoen, is inmiddels vergroot tot een totaal van maximaal 2,25 miljoen SATA-aandelen. Dit is mogelijk gemaakt door een combinatie van publieke uitgifte en privé onderhandelingen voor schuldconversies.

Het doel van deze kapitaalverhoging is de aflossing van Semler Scientific’s 4,25% Convertible Senior Notes, die tot 2030 lopen en waarin Strive garant staat. Het bedrijf verwacht overeenkomsten te sluiten met bepaalde houders van deze notes, goed voor een gezamenlijk bedrag van $90 miljoen aan hoofdsom. Dit is een verstandige zet, aangezien het bedrijf hierdoor direct ongeveer 930.000 nieuw uitgegeven SATA-aandelen kan omruilen voor de converteerbare schuld.

De netto-opbrengsten van deze aanbieding, in combinatie met liquide middelen en potentiële opbrengsten uit de beëindiging van bestaande capped call-transacties, worden ingezet om eventuele resterende Semler-converteerbare notes te kopen of terug te kopen, evenals om de leningen onder Semler Scientific’s Coinbase-kredietfaciliteit af te lossen en additionele Bitcoin aankopen te financieren.

In plaats van te kiezen voor een traditionele herfinanciering van verouderde schulden, kiest Strive voor een conversie van vaste-termijnverplichtingen naar perpetual preferreds. De SATA-aandelen bieden een variabele dividend van momenteel 12,25% en hebben geen vervaldatum of conversiefunctie. Dit maakt dat de voorkeurshandelen worden beschouwd als eigen vermogen in plaats van schulden, wat leidt tot een verbetering van de rapportage van leverage metrics. Dit biedt niet alleen meer flexibiliteit, maar versterkt ook de positie van het bedrijf ten opzichte van gewone aandelen.

Het idee om preferente aandelen te gebruiken voor de aflossing of uitwisseling van dergelijke schulden kan een waardevolle strategie zijn voor Strategy, dat momenteel ongeveer $8,3 miljard aan uitstaande converteerbare notes heeft. Opmerkelijk is dat de waarde van de perpetual preferred securities recentelijk de converteerbare schulden in nominale waarde heeft overtroffen.

Een aanzienlijk deel van Strategy’s converteerbare notes, ter waarde van $3 miljard, staat nog enkele jaren voor vervaldatum. Deze tranche heeft een putdatum op 2 juni 2028 met een conversieprijs van $672,40, wat maar liefst 300% boven de huidige aandelenprijs ligt, die rond de $160 schommelt. Het gebruik van preferente aandelen biedt executive chairman Michael Saylor een extra mogelijkheid om toekomstige vervaldatums beter te beheersen en daarmee het risico op herfinanciering te verkleinen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de voordelen van perpetual preferred equity voor Strive?
Perpetual preferred equity stelt Strive in staat om schulden om te zetten naar eigen vermogen, waardoor de financiële flexibiliteit toeneemt en de rapportage van leverage metrics verbetert, zonder de druk van een specifieke vervaldatum.

Waarom is de conversiestrategie van Strive interessant voor andere bedrijven in de crypto-industrie?
De strategie laat zien hoe bedrijven hun balans kunnen optimaliseren en hun risico’s kunnen beheersen door gebruik te maken van alternatieve kapitaalstructuren, in plaats van traditionele schuldenfinanciering, wat bijzonder relevant is in de volatiele crypto-markt.

Wat betekent de conversie van schulden voor de toekomst van Strategy?
Voor Strategy biedt de conversiestrategie een kans om het maturity risk te verlagen, wat kan helpen bij het vermijden van liquiditeitsproblemen en kan leiden tot een stabielere financiële positie in de toekomst.