Ethena Bereikt $290 Miljoen In Omzet En Zoekt Duidelijkheid Van De SEC Over USDe

Ethena Labs heeft op 9 juli een totaalprotocolomzet van $290,2 miljoen bereikt, wat hen plaatst achter slechts Tether, Circle en Sky onder stablecoin-uitgevers. Gegevens van Token Terminal tonen aan dat de stablecoin-uitgever binnen 251 dagen na zijn lancering $100 miljoen aan cumulatieve omzet genereerde, waarmee het de op één na snelste protocollomzet was die deze mijlpaal bereikte.

De dagelijkse vergoedingen hebben in de afgelopen maand gemiddeld $3,1 miljoen bedragen, terwijl handelaren actief de synthetische dollar-token USDe bleven minten en hedgen. Ethena’s weg naar een negen-cijferige omzet heeft 251 dagen in beslag genomen, wat sneller is dan de 980 dagen die Uniswap in 2020 nodig had, maar langzamer dan de memecoin-launchpad Pump.fun, die deze cijfers in 217 dagen onder ogen zag eind vorig jaar. De kerninkomsten worden gegenereerd door long spot- en short perpetual futures-posities over meerdere exchanges; een delta-neutrale strategie die de funding-rate spreads omzet in protocolinkomsten, die worden toegeschreven aan stakers van de yield-token sUSDe.

Data van de back-end Treasury tonen aan dat 94% van de onderliggende activa op gecentraliseerde platforms blijft, waar Ethena’s geautomatiseerde uitvoeringssysteem de collateral in real-time balanceert en hedges. Het resterende collateral is aangehouden in liquid-staking tokens om staking rewards te kunnen vastleggen, terwijl het behoud van een neutrale netto-exposure behouden blijft. Het protocol leidt 20% van de bruto-vergoedingen af om ENA op de open markt aan te kopen, een mechanisme dat sinds februari 58 miljoen tokens heeft verbrand, zoals blijkt uit on-chain trackers.

Dialoog met de SEC over de status van betalingsstablecoins

Op 1 juli hebben Ethena’s Algemeen Adviseur, Zach Rosenberg, en advocaten van Morrison Cohen overleg gehad met de Crypto Task Force van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) om verduidelijking te vragen over “synthetische dollars”, zoals USDe. Een vergaderingmemorandum dat door de SEC is vrijgegeven, geeft aan dat het team betoogde dat USDe functioneert als een betalingsinstrument in plaats van als een effect, omdat houders niet afhankelijk zijn van de inspanningen van de uitgever voor winst en omdat het recht op inwisseling aansluit bij de onderliggende reserves, en niet bij de financiële prestaties van de uitgever.

Het verzoek citeert twee lopende wetsvoorstellen, de GENIUS Act en de STABLE Act, die een federale licentie voor betalingsstablecoin-uitgevers zouden creëren. Ethena verklaarde aan het personeel dat USDe buiten beide voorstellen valt, omdat de token iets kan fluctueren rond $1 en geen wettelijke belofte van par-inwisseling met zich meebrengt, wat de token in een regulatoire grijs gebied plaatst. Vertegenwoordigers van het bedrijf drongen er bij de commissie op aan om synthetische dollars als een aparte klasse te beschouwen en samen te werken met bancaire toezichthouders zodra het Congres een kader voor betalingsstablecoins finaliseert.

Ethena blijft uitgesloten van de retaildistributie in de VS in afwachting van officiële richtlijnen, zodat nieuwe dollarinstromen voornamelijk afkomstig zijn van offshore fondsen en market-making desks die hun blootstelling op gecentraliseerde exchanges hedgen. De omzetgroei van het protocol zat in mei in een dip toen de gemiddelde perpetual funding spreads onder een jaarlijkse 8% compresseerden. Toch herstelde de fee-ontvangst zich tot $3,8 miljoen per dag begin juli, toen een hernieuwde long-vooringenomenheid de basis terugbracht naar dubbele cijfers. Ethena’s verzoek om formele feedback van de SEC blijft momenteel in behandeling, volgens het logboek van de vergadering.

Vraag & Antwoord

Hoe heeft Ethena zich vergeleken met andere stablecoin-uitgevers?
Ethena Labs heeft snel een aanzienlijke omzet gegenereerd en staat nu achter enkele van de grootste namen in de sector, dankzij een robust businessmodel en actieve handel.

Wat zijn de voordelen van de delta-neutrale strategie voor Ethena?
Deze strategie stelt Ethena in staat om risico’s te balanceren en profiteren van de volatiliteit in de cryptomarkt, wat resulteert in stabiele en voorspelbare inkomstenstromen voor stakers van de yield-token.

Waarom is de status van USDe zo belangrijk voor Ethena?
De classificatie van USDe als een betalingsinstrument of als effect heeft grote implicaties voor de regulering en de toekomstige groei van Ethena, met name in de Amerikaanse markt.