4 juni 2026
In 2025 presenteerde de cryptomarkt zich als een totaal ander landschap dan dat van 2021. Geen exponentiële prijspieken, geen explosieve Reddit-discussies, geen schokkende stijgingen van NFT-prijzen en een ongebruikelijke stilte op Google Trends. In plaats daarvan werd het dominante narratief gevormd door 13F-indieningen, custodiale overeenkomsten en de stromen van getokeniseerde staatsobligaties.
Zo hield BlackRock’s spot Bitcoin ETF (IBIT) per 22 december 776.100 BTC aan, terwijl JPMorgan een getokeniseerd geldmarktfonds lanceerde met een aanvangskapitaal van 100 miljoen dollar. Broadridge verwerkte in november maar liefst 7,4 biljoen dollar aan getokeniseerde repo-transacties, een stijging van 466% ten opzichte van het voorgaande jaar. De retailgekte, die de vorige cyclus definieerde, verdween volledig, vervangen door de institutionele acceptatie van deze activaklasse.
De blootstelling aan crypto voor pensioenfondsen, geregistreerde beleggingsadviseurs en bedrijfsfinanciën verloopt tegenwoordig voornamelijk via ETF’s in plaats van via spot exchanges. Een recente rapportage van CoinShares toonde aan dat crypto ETP’s (Exchange-Traded Products) tot 18 december in totaal ongeveer 46,7 miljard dollar aan netto-instroom hebben gekregen. Bitbo-gegevens bevestigen dat de Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s nu 1,3 miljoen BTC beheren, wat overeenkomt met 115,4 miljard dollar aan beheerd vermogen en 6,2% van de circulerende Bitcoin-aanvoer.
BlackRock’s IBIT domineert deze markt met 66 miljard dollar aan beheerd vermogen en meer dan 776.100 BTC, waardoor het meer dan de helft van de Amerikaanse spot Bitcoin ETF-markt vertegenwoordigt. Dit is duidelijk geen product voor de retail; het is een voertuig voor institutionele beleggers die behoefte hebben aan regelgevende kaders en dagelijkse NAV-rapportages zonder zelf met privé-sleutels te hoeven werken.
De dagelijkse prijscijfers weerspiegelen deze verschuiving. Begin december werden Bitcoin’s begrippen van 90.000 dollar vrijwel volledig verklaard door ETF-stromen en de bijbehorende volatiliteit, terwijl de volumes op platforms zoals Coinbase nauwelijks invloed leken te hebben. De wekelijkse stromen worden nu beschouwd als een belangrijke macro-indicator, vergelijkbaar met de instroom van obligatie- en aandelen-ETF’s.
Een paper van de Banque de France analyseerde aan de hand van SEC 13F-indieningen hoe Amerikaanse instellingen BTC- en ETH-blootstelling hebben opgebouwd via ETFs, een soort onderzoeksnota van de centrale bank die wordt geproduceerd wanneer een activaklasse van “vreemd” naar “structureel relevant” verschuift.
Instituten en market-making bedrijven zijn nu de dominante spelers op de orderboeken van centrale exchanges. Analyse van Nansen toont aan dat institutionele cliënten in 2025 goed waren voor bijna 80% van het totale CEX-handelsvolume. Bitget rapporteerde dat de instellingen in september 80% van het handelsvolume uitmaakten, een aanzienlijke stijging ten opzichte van 39% in januari, met een gemiddeld handelsvolume van ongeveer 750 miljard dollar per maand.
Enquêtes bevestigen deze tendens. Een onderzoek door EY-Coinbase gaf aan dat 83% van de respondenten van plan was om in 2025 hun cryptoblootstelling te verhogen, met 59% die verwachtte meer dan 5% van hun beheerd vermogen toe te wijzen aan digitale activa. Het hedgefondsrapport van AIMA toont aan dat nu 55% van de traditionele hedgefondsen blootstelling aan digitale activa heeft, een stijging van 47% ten opzichte van het jaar daarvoor. Statistisch gezien blijken de meeste transacties en de marginale nieuwe kopers in 2025 institutionele beleggers te zijn.
De infrastructuur in de crypto-ruimte wordt inmiddels beheerd door grote banken in plaats van crypto-natieve bedrijven. Galaxy Research markeerde 2025 als het jaar waarin BNY Mellon, State Street, JPMorgan en Citi van testprojecten overgingen naar actieve digitale activadiensten, waarbij meer dan 12 biljoen dollar aan beheerd vermogen de cryptomarkt betrad.
JPMorgan introduceerde MONY, een getokeniseerd geldmarktfonds waarvan de aandelen bestaan uit tokens op Ethereum en die kunnen worden gekocht met USDC. Tevens overweegt JPMorgan een eigen crypto-handelsdienst voor institutionele klanten, terwijl Morgan Stanley zich voorbereidt om in 2026 crypto-handel via E*Trade aan te bieden. Goldman Sachs en BNY Mellon hebben samengewerkt om tokens uit te geven die aandelen in traditionele geldmarktfondsen vertegenwoordigen. De ondertekening van de GENIUS Act in juli resulteerde in de oprichting van een uitgebreide federale regeling voor dollar-stablecoins, met een vereiste van 100% kas- en staatssteun.
De Treasury en de FDIC zijn bezig met het schrijven van regels waarmee bankdochterondernemingen stablecoins kunnen uitgeven onder deze regelgeving. Waar in 2021 “infrastructuur” nog verwees naar offshore-exchanges, betekent het in 2025 FDIC-gereguleerde banken en grote custodians.
De grootste groeisector in 2025 was niet de memecoins, maar het getokeniseerde staatsobligaties en particuliere kredieten. Volgens een rapport van RedStone steeg de tokenisatie van RWAs (real-world assets) van ongeveer 5 miljard dollar in 2022 naar meer dan 24 miljard dollar in juni 2025, een stijging van 380%. BlackRock’s BUIDL, een tokenized US Treasury-fonds, overschrijdt nu de 1,74 miljard dollar en leidt de bijna 9 miljard dollar grote markt voor tokenized staatsobligaties. Halverwege 2025 werden BUIDL-tokens als onderpand geaccepteerd op Crypto.com en Deribit, terwijl crypto-derivatenhandelaars letterlijk getokeniseerde staatsobligaties als risico gingen gebruiken.
In diezelfde periode werkte Binance samen met Circle om institutionele beleggers in staat te stellen het geldfonds USYC als onderpand voor derivaten te gebruiken. Broadridge’s repo-platform verwerkte in november 7,4 biljoen dollar aan getokeniseerde repo-transacties, met een jaar-op-jaar stijging van 466%. Inmiddels was er op 19 december al meer dan 6 biljoen dollar aan repo-verkeer geregistreerd. De London Stock Exchange voltooide zijn eerste volledig blockchain-gestuurde fondsenwervingscampagne voor een particuliers fonds, terwijl UniCredit zijn eerste getokeniseerde gestructureerde note uitgaf. Het Wereld Economisch Forum wijdde in zijn rapport van 2025 een belangrijke sectie aan asset-tokenisatie en beschouwde het als de “volgende generatie van waarde-uitwisseling.”
Te midden van deze institutionele uitbouw zijn de klassieke signalen van retail FOMO in elkaar gestort. De handelsvolumes van NFT’s zijn gedaald van bijna 16,5 miljard dollar in 2021 naar slechts 2,2 miljard dollar in 2025. Google Trends toont aan dat, terwijl zoekopdrachten naar “Bitcoin” constant bleven, ze ver onder de mania-niveaus van 2020-2021 liggen en slechts ongeveer 24 uit 100 registreerden op een vijfjaarlijkse schaal. De FCA constateerde dat er minder volwassenen in het VK crypto bezitten, maar de gemiddelde ticketgroottes zijn hoger. Dit duidt op minder kleine gokkers en meer “geprofessionaliseerde” gebruikers. De prijszetting lijkt een bull-cyclus, maar de sfeer verwijst meer naar iShares-factsheets en 13F-indieningen dan naar Reddit- en Discord-discussies.
De institutionele overname van 2025 heeft geleid tot een cryptomarkt die structureel anders is dan voorgaande cycli: de toegang is verschoven naar ETF’s, de marktstructuur is aangepast aan institutionele handelaren, en de infrastructuur ligt bij banken en custodians. Dit alles vond plaats in een context waarin de signalen voor retail ineenstortten, met NFT-volumes die met 87% zijn gedaald, Google-zoekinteresse op generatieniveaus, en minder kleine tickethouders.
De centrale vraag is of dit institutionele overwicht als positief of negatief moet worden beschouwd. Het trage, minder speculatieve kapitaal van pensioenfondsen lijkt een duurzamer supportniveau te bieden dan de ongeduldige retailgekte. Toch hangt explosieve opwaartse potentieel af van reflexieve mania, niet van kwartaalherallocaties. Wat 2025 heeft bewezen, is dat crypto kan opschalen zonder retail-manie. Maar het is een scale van iets dat minder volatiel, beter leesbaar en volledig gecontroleerd is door dezelfde instellingen die elk ander activaklasse domineren.
Hoe heeft de institutionele acceptatie van crypto de markt veranderd?
De institutionele acceptatie heeft geleid tot een verschuiving van de focus van retailbeleggers naar grote institutionele beleggingsfondsen. Dit heeft de marktstructuur veranderd, waarbij ETF’s nu de primaire toegangspoorten vormen voor instituties en professionele beleggers, wat resulteert in een stabielere maar minder speculatieve omgeving.
Wat betekenen de dalende NFT-volumes voor de sector?
De drastische daling van NFT-volumes wijst op een afname van retailparticipatie en suggereert dat de cryptomarkt nu wordt gedomineerd door meer professionele, institutionele investeerders. Dit zou kunnen duiden op een verschuiving in de aard van investeringen, weg van speculatie naar een meer volwassen ecosysteem.
Wat is de impact van de infrastructuur die door banken is gebouwd?
De infrastructuur die door grote banken zoals JPMorgan en BNY Mellon is ontwikkeld, geeft aan dat crypto steeds meer mainstream wordt. Dit biedt niet alleen meer legitimiteit, maar ook de veiligheid van gereguleerde entiteiten, waardoor de toegang tot crypto voor institutionele investeerders wordt vergemakkelijkt.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
