Jane Street’s Groeiende Bitcoin ETF Positie: Marktmanipulatie Of Simpele Marktwerking?

Recent berichten over mogelijke marktmanipulatie van Bitcoin zijn weer opgelaaid, nu Jane Street 7.105.206 aandelen van BlackRock’s beursgenoteerde Bitcoin ETF, IBIT, heeft toegevoegd in het vierde kwartaal van 2025. Dit brengt hun totale positie op 20.315.780 aandelen. Speculanten verbinden deze onthulling met een langlopende roddel over een dagelijkse verkooproutine om 10 uur ’s ochtends.

De beschuldiging is eenvoudig maar hardnekkig: dezelfde geavanceerde handelsdesk die IBIT zou “accumuleren”, zou ook verantwoordelijk zijn voor het drukken van de prijs van Bitcoin en aanverwante activa op een voorspelbaar tijdstip in de ochtend om zo betere instapprijzen te creëren. De tegenwerping van ervaren marktanalisten is even simpel: men leest de portefeuille van een market maker alsof het gaat om een directe inzet.

BullTheory beschouwde de 13F-kennisgeving als een verhaal van accumulatie. Zij meldden dat Jane Street in Q4 2025 7.105.206 IBIT-aandelen ter waarde van $276 miljoen heeft gekocht en nu 20.315.780 IBIT-aandelen in bezit heeft, goed voor een waarde van $790 miljoen. Ze voegden eraan toe dat dit dezelfde entiteit zou zijn die verantwoordelijk is voor de vermeende dagelijkse “10 AM” manipulatie om Bitcoin-prijzen omlaag te drukken.

Een screenshot dat de rondgang maakte, laat zien dat Jane Street Group LLC is vermeld met een 13F-bronlabel, een optie-indicator gemarkeerd met “Y”, een positie van 20.315.780 en de laatste verandering van 7.105.206, ingediend op 31/12/2025. Die “Y” is het detail waar critici keer op keer op terugkomen, omdat het de snelste aanwijzing is dat de positie wellicht niet is wat het lijkt.

Milk Road versterkte de “10 AM-theorie” en beschreef het als “aanhoudende geruchten” dat “bepaalde institutionele handelsdesks een heel specifiek en schimmig scenario volgen, waaronder Jane Street.” De account schetste een vermeend routinematig patroon: “Rond 10 uur ET, tepat bij de opening van de Amerikaanse aandelenmarkt, raken grote verkoopvolumes BTC en gerelateerde ETF-aandelen. Dit creëert paniek, triggert liquidaties van gehevelde lange posities en benut dunne liquiditeitspockets. Vervolgens zouden dezelfde firma’s opnieuw kopen tegen lagere prijzen.”

Milk Road voegde eraan toe dat dit patroon vooral prominent naar voren kwam in begin november 2025, weerklonk in het tweede en derde kwartaal en doorloopt in 2026, met de nadruk op het feit dat “dit ongeverifieerde geruchten zijn die in de gemeenschap circuleren.”

Niet iedereen nam de interne logica als waarheid. Bijdrager van CryptoQuant, Darkfost, stelde de vraag die veel handelaren zich zouden stellen: “Wanneer zou Jane Street volgens dit gerucht grote hoeveelheden BTC hebben gekocht zodat ze niet verlieslatend verkopen?” Milk Road antwoordde dat het gerucht suggereert dat ze in de aanloop al zouden hebben geaccumuleerd, om vervolgens bestaande holdings te gebruiken om de prijzen te drukken en daarna weer in te kopen tegen lagere prijspunten, “opnieuw: totaal ongeverifieerd.”

Market Makers: Voorraad is geen Inzet

De sterkste tegenargumenten concentreerden zich niet op emotie, maar op de operationele mechanics. Louis LaValle, CEO en medeoprichter van Frontier Investments, benadrukte dat de virale framing misleidend is voor wat een 13F daadwerkelijk laat zien:

“Dit is niet correct. Je interpreteert de 13F verkeerd. Jane Street is een leidende market maker en Authorized Participant voor IBIT. Ze ‘houden’ de aandelen niet als een beoordeling. De ‘Y’ in de kolom opties naast die waarde van $5,7 miljard bevestigt dat dit een delta-gehedged positie is.”

Hij voegde toe dat de toename in Q4 operationeel kan zijn in plaats van richtinggevend: “Ze hebben 7 miljoen aandelen toegevoegd in Q4 om de recordvolatiliteit en de vraag naar creatie/redemptie te beheren. Als market maker houden ze deze aandelen om het risico van de opties die ze schrijven in evenwicht te houden. Het heeft niets te maken met overtuiging of mysterieuze prijsmanipulatie.”

Voormalig hedgefondsmanager Michael Green maakte een soortgelijk punt en noemde de heersende discussie “pijnlijk”, terwijl hij wees op wat niet zichtbaar is in de documenten: “Jane Street kan een positie in IBIT innemen, maar die positie is bijna volledig gecompenseerd door onbelichte opties (op IBIT) en futuresposities. Ze zijn zeker niet ‘accumulerend’ in Bitcoin. Dat is hoe market making werkt.”

Anderen gaven er nog meer duidelijkheid aan. Voormalig prop trader Ryan Scott (“Horse”) waarschuwde: “Iedereen die dit als bullish presenteert, begeeft zich op gevaarlijk terrein. Dit zou moeten zijn: ‘Je raadt nooit wie ook compenserende derivatenposities heeft die niet hoeven te worden gerapporteerd’; Jane Street is niet long in Bitcoin.”

Nik Bhatia destilleerde het tot de kern van de prikkels: “Jane Street bezit IBIT zodat ze opties kunnen schrijven, arbitrage kunnen toepassen en alles wat een kwantitatieve handelsfirma doet om snel geld te verdienen.”

Al met al lijkt de uitleg van de market maker consistenter met hoe deze posities doorgaans worden beheerd, terwijl het verhaal van de “10 AM-slam” voorlopig blijft bij theorieën die binnen de crypto-community circuleren, eerder dan een vervulde claim. Op het moment van schrijven werd BTC verhandeld tegen $68.107.

Vraag & Antwoord

Wat betekent het voor de crypto-markt als Jane Street haar positie in IBIT vergroot?
De vergrote positie kan wijzen op een substantieel vertrouwen in de ontwikkeling van Bitcoin, alhoewel het ook enkel een operationele aanpassing kan zijn, afhankelijk van de volatiliteit en de vragen van de markt. Het is essentieel om deze context te overwegen bij investeringsbeslissingen.

Biedt het vermeende manipulatierisico kansen voor investeerders?
Ja, het kan tegelijkertijd zowel risico’s als kansen creëren. Wanneer significant bewijs van manipulatie boven water komt, kunnen prijsbewegingen scherpe fluctuerend zijn, wat traders kan voorzien van winstgevende instapmomenten, maar ook aanzienlijke risico’s met zich meebrengt.

Hoe moeten investeerders reageren op dergelijke geruchten?
Investoren dienen met zorg te opereren en zich te baseren op feitelijke gegevens en analyses in plaats van enkel op geruchten. Dit bevorderd een weloverwogen handelsstrategie die weerstandsvermogen biedt tegen onbetrouwbare informatie.