NAKA Aandelen Duiken 54% Omlaag, Bevestigen Vermoeidheid Onder Beleggers In Bitcoin Treasury Bedrijven

De aandelen van KindlyMD (NAKA) zijn op 15 september gezakt naar $1,28, wat een daling van 54% in slechts 24 uur en ruim 90% over de afgelopen maand betekent. Dit gezondheidsbedrijf, dat zich heeft getransformeerd tot een Bitcoin-treasurybedrijf, ondervindt toenemende druk door plannen voor aandelenverdunning en een bredere investeerdersmoeheid ten aanzien van treasurystrategieën in digitale activa.

Na de fusie met Nakamoto in augustus heeft het Nasdaq-genoteerde bedrijf plannen aangekondigd om tot $5 miljard op te halen via een so-called at-the-market aandelenprogramma (waardoor aandelen geleidelijk tegen de heersende marktprijzen worden uitgegeven) om zijn Bitcoinreserves uit te breiden. Deze verschuiving een maand geleden leidde tot de aankondiging van de aankoop van ongeveer 5.744 BTC, goed voor een waarde van $635 miljoen.

De aandelen piekten boven $15 eind augustus, maar daarna begon een steile achteruitgang die in september versnelde. De registratieaanvraag bij de Securities and Exchange Commission voor shelf-registratie (een manier van aandelenuitgifte) wekt aanzienlijke bezorgdheid over aandelenverdunning onder investeerders.

Signalering van DAT-saturatie

In het augustusrapport van Grayscale werd een toenemende vermoeidheid onder investeerders ten aanzien van digitale activa-treasury (DAT, naar het Engels) bedrijven geregistreerd. Het document meldde dat Bitcoin exchange-traded products (ETP’s) in die maand voor het eerst sinds maart netto-uitstroom ondervonden, met maar liefst $755 miljoen aan terugtredingen. Dit levert een duidelijke indicatie van een verschuiving in de dynamiek tussen vraag en aanbod.

Grayscale onderzocht supply-demand onevenwichtigheden via het “mNAV” (market net asset value) ratio, dat de marktcapitalisatie vergelijkt met de onderliggende crypto-activa. De bevindingen tonen aan dat de mNAV-ratio’s voor de meeste grote DAT-bedrijven naar ongeveer 1,0 zijn geconvergeerd, wat duidt op een gelijke balans tussen vraag en aanbod, in tegenstelling tot de eerder geobserveerde premies die deze producten genoten. Dit betekent dat investeerders momenteel geen extra bedragen meer betalen voor crypto-exposure via publieke aandeleninstrumenten. Ondanks de zichtbare vermoeidheid ten aanzien van Bitcoin-treasurybedrijven, blijven alternatieve digitale activa-treasury’s, ofwel altcoin-DAT’s, verschijnen.

De opkomst van altcoin-treasuries

Onlangs deden zich nieuwe aankondigingen voor digitale activa-treasuries voor Solana, Cronos en andere tokens voor. Dit toont aan dat sponsors blijven investeren in voertuigen, ondanks een afnemende appetijt van investeerders. De enorme kapitaalverhoging die nodig is om Bitcoin-aanwinsten te financieren, leidt tot aanzienlijke verdunning van bestaande aandeelhouders terwijl het ook geen operationele cashflowverbeteringen voor KindlyMD oplevert.

De recente prijsongzekerheid van Bitcoin vergroot deze zorgen, aangezien de marktwaarde van het bedrijf nu rechtstreeks is gekoppeld aan de prestaties van BTC in plaats van aan onderliggende bedrijfsfundamentals. Recentelijk benadrukte Julio Moreno, hoofd onderzoek bij CryptoQuant, echter dat de crash van NAKA niet gerelateerd is aan de huidige volatiliteit van Bitcoin, maar eerder aan de activiteiten van insiders. Hij concludeerde: “Bitcoin treasury company NAKA is vandaag met meer dan 50% gedaald, en meer dan 90% sinds de piek.” Moreno voegde eraan toe dat DAT-bedrijven slechts de nieuwste hype zijn in deze fase van de cyclus, vergelijkbaar met de opkomst van memecoins eerder en non-fungible tokens (NFT’s) in 2021.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste uitdagingen voor KindlyMD momenteel?
De grootste uitdagingen voor KindlyMD zijn de aandelenverdunning door nieuwe emissies en de groeiende vermoeidheid onder investeerders ten aanzien van digitale activa-treasury strategieën, wat resulteert in bezorgdheid over hun toekomstige waarde.

Hoe beïnvloedt de huidige markt de investeringsstrategieën in digitale activa?
De huidige marktdynamiek, gekenmerkt door stagnatie en dalende prijzen, dwingt investeerders om kritischer te zijn over de waarderingen van digitale activa-treasury’s en hun bereidheid om premies te betalen voor crypto-exposure via publieke aandelen.

Wat kunnen we verwachten van de toekomst van digitale activa-treasury’s?
Hoewel de belangstelling voor traditionele Bitcoin-treasury’s lijkt te verminderen, kunnen de opkomst van altcoin-treasuries en de evolutie van investeringsstrategieën in de crypto-ruimte wijzen op een aanpassing aan nieuwe dynamieken, wat op termijn ook weer tot nieuwe mogelijkheden kan leiden.