4 juni 2026
De RLUSD-stablecoin van Ripple groeit snel op Ethereum, eerder dan op het eigen XRP Ledger (XRPL) van het bedrijf. Volgens gegevens van CryptoSlate is de totale circulerende voorraad van RLUSD in het eerste jaar na de lancering gestegen naar $1,26 miljard. Hiervan bevindt ongeveer $1,03 miljard, ofwel 82% van de totale voorraad, zich op Ethereum, terwijl het resterende bedrag van $235 miljoen zich op het XRPL bevindt.
Deze cijfers duiden op een duidelijke voorkeur van de markt voor de diepe liquiditeit en de samenstelbaarheid (composability) van de Ethereum Virtual Machine, boven de meer op compliance gerichte architectuur van het XRPL.
De voornaamste oorzaak van deze kloof is de volwassenheid van de onderliggende financiële infrastructuur. Op Ethereum heeft RLUSD zich genesteld in een omgeving waar dollarliquiditeit al diepgeworteld is. Data van DeFiLlama bevestigt dat Ethereum alle andere ketens voorblijft in termen van Total Value Locked (TVL) en de aanvoer van stablecoins, wat een kant-en-klaar ecosysteem biedt voor nieuwe activa.
Elke nieuwe stablecoin die kan aansluiten bij belangrijke DeFi-protocollen zoals Aave, Curve en Uniswap profiteert onmiddellijk van bestaande routeringsmechanismen, onderpandstructuren en risicomodellen. De aanwezigheid van RLUSD op Aave en Curve bevestigt dit; het USDC/RLUSD-pool op Curve bevat momenteel ongeveer $74 miljoen aan liquiditeit, wat het tot een van de grotere stablecoin pools op het platform maakt. Voor institutionele schatkisten, market makers en arbitrage-werkplekken is deze liquiditeit cruciaal. Het garandeert dat transacties van tientallen miljoenen met lage slippage kunnen worden uitgevoerd, wat basistransacties en yield-farming strategieën mogelijk maakt die de moderne cryptokapitalen aansteken.
Daarentegen bevindt het XRPL zich nog in een pril stadium van het opbouwen van een DeFi-fundament. De geautomatiseerde market maker (AMM) van het protocol ging pas in 2024 live, waardoor alle RLUSD-gerelateerde pools op het ledger, zoals de USD/RLUSD-paar die in januari 2025 is gecreëerd, nog lijden onder beperkte diepte en beperkte follow-through. Bovendien heeft het ontwerp van de XRPL AMM nog niet de liquiditeitsverschaffers aangetrokken die we op EVM-ecosystemen zien. Het gevolg is dat een dollar aan RLUSD op het XRPL momenteel veel minder mogelijkheden biedt voor swaps, leverage of rendement dan dezelfde dollar die op Ethereum is geïnvesteerd.
Kritici zouden kunnen beweren dat de Ethereum-voorraad van RLUSD enkel “verfraaiingscijfers” zijn, grote bedragen die zijn gemint maar stilzitten. Een diepere analyse van de on-chain transferdata weerlegt echter deze bewering. RLUSD toont een echte product-marktfit op Ethereum, gekenmerkt door hoge omloopsnelheid en terugkerend gebruik. Volgens Token Terminal bedraagt het wekelijkse transfervolume van RLUSD op Ethereum nu ongeveer $1,0 miljard, een dramatische stijging vergeleken met een gemiddelde van $66 miljoen aan het begin van het jaar.
De gegevens geven een duidelijke structurele verschuiving weer, met een constante stijging in de eerste helft van 2025, gevolgd door een herstructurering naar een aanzienlijk hoger niveau in de tweede helft. Cruciaal is dat recente weken activiteit rondom dit verhoogde niveau laten clusteren, in plaats van pieken en terugvallen. In termen van marktstructuur duidt een stijgende basis meestal op een overgang van een distributiefase naar een gebruiksfase. Dit impliceert dat de token wordt gebruikt in doorlopende, terugkerende stromen, zoals institutionele afrekeningen en commerciële betalingen, in plaats van geïsoleerde speculatieve gebeurtenissen. De transfercounts onderbouwen deze stelling; het wekelijkse aantal transacties op Ethereum bedraagt nu gemiddeld 7.000, een stijging van 240 in januari.
Het feit dat het aantal transfers stijgt in overeenstemming met het volume vormt een belangrijk gezondheidsindicator. Indien het volume zou stijgen terwijl de counts plat zouden blijven, zou dit duiden op een markt gedomineerd door enkele whales die enorme bedragen verplaatsen. De gelijktijdige stijging wijst daarentegen op bredere deelname. Daarnaast suggereert de houderdata een gezonde risicospreiding. Volgens gegevens van Etherscan heeft Ripple’s RLUSD ongeveer 6.400 on-chain houders op Ethereum aangetrokken eind november 2025, vergeleken met slechts 750 aan het begin van het jaar. Hoewel de groei in aanbod gedreven is door ‘chunky’ uitgiften, toont het aantal houders een geleidelijke stijging.
De structurele divergentie tussen de twee netwerken verklaart waarom de “permissionless” groeicyclus ten gunste van Ethereum uitvalt. Op Ethereum functioneert RLUSD als een standaard ERC-20 token. Wallets, custodians, accounting middleware en DeFi-aggregators zijn reeds geoptimaliseerd voor deze standaard. Zodra een protocol zoals Curve een token integreert, wordt het deel van het standaard dollar-pair-universum naast USDC en USDT, toegankelijk voor elk adres zonder voorafgaande autorisatie. Aan de andere kant legt het ontwerp van het XRPL, hoewel technisch robuust, aanzienlijk meer frictie op de gebruiker.
Om RLUSD op het native ledger te houden, moeten gebruikers doorgaans een XRP-saldo aanhouden om aan de reserveringsvereisten te voldoen en een specifieke trustline naar de uitgever configureren. Indien de uitgever de instelling `RequireAuth` inschakelt, die is ontworpen voor strikte compliance en gedetailleerde controle, moeten accounts expliciet op een toegelaten lijst staan voordat ze tokens kunnen ontvangen. Hoewel Ripple aangeeft dat deze functies aantrekkelijk zijn voor banken die expliciete controle vereisen, vormen ze tegelijkertijd een rem op de organische adoptie. De compliance-tools die XRPL aantrekkelijk maken voor gereguleerde entiteiten zijn dezelfde functies die de wallet-naar-wallet distributie vertragen. In een markt waar kapitaal de weg van de minste weerstand zoekt, maakt de operationele last van trustlines het XRPL minder concurrerend voor de hoge frequentie en geautomatiseerde flows die DeFi kenmerken.
Ondanks de ongelijke verdeling van het ledger, plaatst de algehele traject van RLUSD Ripple binnen handbereik van een belangrijke marktlaag. Token Terminal heeft gesteld dat Ripple zichzelf als de derde grootste stablecoin-uitgever ter wereld zal vestigen, achter alleen de gevestigde waarden Tether en Circle, indien het marktkapitaal van RLUSD met 10x zou stijgen ten opzichte van de huidige niveaus. Gezien dit, hangt de groei van RLUSD sterk af van de vraag of Ripple zijn succes op Ethereum kan benutten om uiteindelijk de native keten te stimuleren. Een conservatieve projectie voor de komende zes maanden ziet de Ethereum-voorraad van RLUSD stijgen van ongeveer $1,0 miljard naar een bandbreedte van $1,4 miljard tot $1,7 miljard. Dit veronderstelt dat de liquiditeit op Curve zich in het bereik van $60 miljoen tot $100 miljoen blijft bevinden en dat de vraag vanuit CEX en OTC blijft groeien.
In dit scenario zou het XRPL waarschijnlijk in de loop van de tijd meer liquiditeit accumuleren, maar blijven het een klein fractie vormen van de totale uitgifte. Een agressievere “inhaalscenario” voor het XRPL zou daarentegen een bewuste marktinterventie vereisen. Als Ripple of zijn partners zich committeren aan multi-maand AMM-beloningsprogramma’s en de configuraties van trustlines effectief kunnen verbergen achter enkele klikken wallet-interfaces, zou het native ledger kunnen beginnen met het ondermijnen van Ethereum’s voorsprong. Met deze levers zou de liquiditeit op XRPL plausibel $500 miljoen kunnen bereiken en tot 25% van de totale voorraad kunnen claimen.
Echter, het neerwaartse risico voor het native ledger is reëel. Indien Ethereum zijn voorsprong verstevigt en het Curve USDC/RLUSD-pool uitbreidt tot meer dan $150 miljoen, kunnen de netwerkeffecten onoverkomelijk worden. In dat scenario zou Ethereum mogelijk 80% tot 90% van de voorraad voor onbepaalde tijd kunnen behouden. Voorlopig bevindt Ripple zich in een paradoxale positie: om zijn ambitie om een top-tier stablecoin-uitgever te worden te verwezenlijken, moet het vertrouwen op de infrastructuur van zijn grootste concurrent.
Hoe beïnvloedt de groei van RLUSD op Ethereum de cryptomarkt?
De groei van RLUSD op Ethereum illustreert de aantrekkingskracht van de Ethereum-ecosysteem voor nieuwe activa, vooral stablecoins, en bevestigt het belang van liquiditeit en toegankelijkheid in de hedendaagse cryptomarkten.
Wat zijn de belangrijkste uitdagingen voor RLUSD op het XRPL?
De belangrijkste uitdagingen zijn de hoge frictie bij gebruikersinteractie, compliance-eisen, en het nog niet gevestigde DeFi-ecosysteem op het XRPL, wat dit netwerk minder aantrekkelijk maakt voor snelle en flexibele transacties.
Wat zijn de vooruitzichten voor de toekomstige groei van RLUSD?
De vooruitzichten zijn positief zolang Ripple zijn successen op Ethereum kan inzetten om de acceptatie en liquiditeit op het XRPL te verhogen. Echter, de afhankelijkheid van Ethereum vormt een strategische uitdaging voor lange termijn groei.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
