SEC Regelwijzigingen: Potentiële Doorbraak Voor Tokenized Aandelenhandel

De recente voorstellen van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) om regels met betrekking tot orderbescherming en prijsnoteringen te herzien, zouden wel eens een belangrijke juridische obstakel kunnen wegnemen voor tokenized Amerikaanse aandelen. De SEC heeft donderdag voorgesteld om twee richtlijnen in zijn nationale marktsysteemreglementen te schrapen. Regel 611, die “trade-throughs” (transacties die plaatsvinden tegen een slechtere prijs op een andere beurs) verbiedt, en Regel 610(e), die het beurzen verbiedt om biedingen weer te geven die gelijk of hoger zijn dan andere beschikbare biedingen.

Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy, gaf aan dat dit voorstel “een van de grootste ontsluitingen tot nu toe voor tokenized aandelen” is, omdat het “een van de grootste structurele barrières voor de handel in tokenized Amerikaanse aandelen binnen de DeFi-ruimte (gedecentraliseerde financiële markt) kan verhelpen.” Dit is een cruciaal moment in de evolutie van financiële markten, met implicaties die verder reiken dan de grens van de traditionele beurzen.

De SEC heeft zich steeds sterker gericht op het opheffen van regels die de ontwikkeling van crypto- en blockchaintechnologie belemmeren. Met de lancering van “Project Crypto” in augustus 2025, zet het agentschap zich in om richtlijnen op te stellen voor het gebruik van digitale activa en blockchain in de Amerikaanse markten. Thorn benadrukt de uitdagingen waarmee geautomatiseerde market makers (AMM) worden geconfronteerd; deze programma’s staan in het teken van het vergemakkelijken van handel door activa te bundelen. Ze kunnen echter niet voldoen aan de trade-through regels, aangezien ze opereren tegen “de prijs van de pool”.

Daarnaast merkte Thorn op dat een AMM een transactie niet kan stoppen, zelfs als er elders een betere aanbieding beschikbaar is. Hierdoor zou elke pool van tokenized aandelen die onder de huidige regels valt, constant trade-throughs plegen, wat hen mogelijk tot een onwettig handelscentrum maakt. Dergelijke praktische belemmeringen maken het des te urgenter dat de SEC haar regels herziet, vooral nu AMM-prijzen voortdurend fluctueren en daarmee in strijd met de bestaande regels zouden zijn die moeten waarborgen dat investeerders de beste prijs krijgen.

Het voorstel van de SEC zou de bestaande regels kunnen vervangen door een “best execution”-kader, dat mogelijk AMMs binnen nieuwe richtlijnen zou toestaan. De feedbackronde op het voorstel is 60 dagen actief, waarna de SEC de reacties zal bekijken en mogelijk wijzigingen aanbrengt op basis van die input. Dit komt op een moment waarop de SEC haar strategie omtrent tokenized aandelenhandel had willen ontvouwen, maar volgens rapporten deze plannen opgeschort heeft vanwege bezorgdheid van beursfunctionarissen over de uitvoerbaarheid.

Vraag & Antwoord

Hoe kan het voorstel van de SEC de handel in tokenized aandelen beïnvloeden?
Het voorstel zou een grote belemmering wegnemen die momenteel de handel in tokenized aandelen in DeFi belemmert, wat het voor investeerders eenvoudiger maakt om aan deze vernieuwende beleggingsmogelijkheden deel te nemen.

Wat zijn de implicaties van de wijziging in de regels voor AMMs?
AMMs zouden in staat zijn om binnen een nieuwe regelstructuur te opereren, die hen toestaat om consequent en legaal transacties uit te voeren zonder in strijd te zijn met de trade-through regels.

Waarom is dit een belangrijk moment voor de Europese cryptomarkt?
De veranderingen in de Amerikaanse regelgeving kunnen precedent scheppen voor Europese toezichthouders, wat kan leiden tot meer duidelijkheid en innovatie in de europese cryptomarkt, en mogelijk de acceptatie van tokenized activa op grotere schaal bevorderen.