SEC’s Goedkeuring Zet Tokenized Securities In De Schijnwerpers: Verandering Of Optimalisatie?

De recente goedkeuring door de SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) van het tokenized securities-framework van Nasdaq markeert een cruciaal keerpunt in de toekomst van aandelenhandel. Deze ontwikkeling plaatst blockchain technologie in het hart van de Amerikaanse aandelenmarkten, maar uitsluitend binnen de kaders die Wall Street heeft vastgesteld.

Met deze regulatoire goedkeuring kan Nasdaq experimenteren met een systeem waarin bepaalde aandelen en ETF’s (Exchange-Traded Funds) als blockchain-gebaseerde tokens worden uitgegeven en verhandeld naast traditionele aandelen. Dit houdt in dat investeerders tokenized versies van effecten kunnen aanhouden in digitale portemonnees, terwijl de afwikkeling en clearing worden afgehandeld door de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Ondanks deze vooruitgang is het belangrijk om te benadrukken dat de inspanning geen radicale herziening van de marktwerking betreft, maar zich richt op optimalisatie van de processen na de handel.

Brian Steele, een leidinggevende bij DTCC, verklaarde de ambitie om “veilige en betrouwbare tokenisatiediensten te bouwen die bijdragen aan een veerkrachtiger, inclusiever, kostenefficiënt en efficiënt financieel systeem.” Dit moet gepaard gaan met samenwerking met beurzen en marktdeelnemers om de acceptatie in de bredere marktomgeving te bevorderen.

Een van de voornaamste redenen waarom de grote banken op Wall Street overstappen naar tokenized aandelen is de mogelijkheid om handel 24/7 aan te bieden. Traditionele aandelenmarkten zijn gebonden aan vaste handelsuren en meerdaagse afwikkelingscycli, wat de snelheid en toegankelijkheid van handelsactiviteiten beperkt. De creatie van tokenized aandelen op blockchain-platforms biedt de potentie voor bijna onmiddellijke afwikkeling en uiteindelijk constante handelsmogelijkheden.

Val Gui, algemeen directeur van Kraken’s tokenized stock platform xStocks, noemde de goedkeuring een “duidelijke aanwijzing dat de $126 biljoen kostende aandelenmarkt zal overschakelen naar blockchain-technologie.” Hij schetst een toekomst waarin aandelenbezit “24/7 en wereldwijd” toegankelijk wordt. Ian De Bode, president van tokenisatiebedrijf Ondo, voegt hieraan toe dat de vooruitgang richting 24/7-markten, zelfs binnen een permissief model, aanzienlijk is voor de sector. De grootste profiteurs van deze ontwikkelingen zijn de wereldwijde investeerders, die lange tijd zijn geconfronteerd met belemmerde toegang tot Amerikaanse aandelen.

Voor de wereldwijde distributie van aandelen-tokens is Nasdaq een samenwerking aangegaan met crypto-exchange Kraken.

Desondanks vervangt het model van Nasdaq de bestaande financiële infrastructuur niet. Het breidt deze enkel uit naar on-chain effecten. Tokenized aandelen zullen nog steeds via brokers worden verhandeld en afgewikkeld worden door DTCC, waarbij blockchain primair fungeert als een alternatief eigendomsregister. “Nasdaq houdt de voordelen van blockchain effectief binnen de bestaande TradFi (traditionele finance) structuur,” merkt Maylea Ma op, adjunct-advocaat bij 1inch, een DEX (decentraal exchange) aggregator.

Investeerders kunnen snellere afwikkeling of flexibele eigendomskenmerken ervaren, maar alleen binnen een gecontroleerd systeem dat continu afhankelijk is van intermediairs. Ma wijst erop dat als tokenized aandelen niet kunnen aansluiten op bredere on-chain liquiditeiten en niet-custodiale uitvoeringen, de efficiëntieverbeteringen eerder incremental dan transformationeel zullen zijn.

Hoewel deze stap een doorbraak betekent voor de toekomst van de handel, blijft de Verenigde Staten achter vergeleken met andere jurisdicties. Jesse Knutson, hoofd operaties bij Bitfinex Securities, die ervaring heeft met tokenized uitgiftes in opkomende markten zoals Kazachstan en El Salvador, stelt dat de goedkeuring een teken van vooruitgang is, maar ook een indicatie van de grote afstand die de VS nog moet afleggen.

De flexibiliteit van tokenisatie is wat markten echt verlangen: 24/7 handel, fractionalisatie, realtime afwikkeling en de mogelijkheid tot zelfbewaring. In landen als Kazachstans Astana International Financial Centre (AIFC) en El Salvador hebben toezichthouders al tokenized effecten toegestaan met minder belemmeringen van de oude structuur, wat leidt tot een meer directe investeerdersparticipatie en blockchain-native afwikkeling. Andere hubs zoals Zwitserland en de VAE zijn ook sneller geweest in het opzetten van kaders voor de uitgifte en handel van digitale activa.

“Het is een bemoedigende stap… maar het is nog steeds een achterstand ten opzichte van meer progressieve jurisdicties,” zei Knutson.

Hoewel de Amerikaanse toezichthouders toezicht houden op de grootste en meest dominante aandelenmarkt ter wereld, ter waarde van ongeveer $62 biljoen, is er minder prikkel en flexibiliteit om het bestaande systeem te hervormen ten gunste van nieuwere blockchain-modellen. Elke wijziging moet passen binnen een diep verankerde marktstructuur die is gebouwd rondom beleggersbescherming, intermediairs en gecentraliseerde clearing.

Toch suggereert de recente beslissing van de SEC een duidelijke richting: tokenisatie komt naar de publieke markten en zal, ten minste aanvankelijk, worden vormgegeven door de instellingen en regels die hen vandaag de dag definiëren.

Vraag & Antwoord

Hoe zal de goedkeuring van Nasdaq invloed hebben op de handel in traditionele aandelen?
De goedkeuring van Nasdaq voor tokenized aandelen stelt investeerders in staat om sneller en gemakkelijker toegang te krijgen tot aandelenmarkten, met de potentieel voor 24/7 handel en snellere afwikkeling.

Wat zijn de grootste voordelen van tokenized aandelen voor investeerders?
De grootste voordelen zijn de mogelijkheid van directe toegang tot de markt, realtime afwikkeling en de kans om aandelen fractionalized aan te kopen, wat de toegankelijkheid vergroot.

Waarom blijven de Verenigde Staten achter op het gebied van tokenisatie van effecten?
De Verenigde Staten hebben een zeer gefragmenteerd en grondig gereguleerd financieel systeem, wat hen minder flexibel maakt om snel in te spelen op innovatieve benaderingen zoals tokenisatie, in vergelijking met andere landen die minder legacy-beperkingen hebben.