Slechts 3% Van Traders Bepaalt Nauwkeurigheid Van Voorspellingsmarkten

Er zijn recente zorgen gerezen over de werking van voorspellingmarkten, vooral na de arrestatie van een lid van de Green Berets die had gewed op een geheime Amerikaanse operatie. Wat aanvankelijk leek op een incidentele schandaal, blijkt een aanwijzing te zijn voor een breder probleem: een beperkende groep goed geïnformeerde handelaren, die, zoals de soldaat wordt beschuldigd, daadwerkelijk de marktprijzen beïnvloedt, terwijl de meerderheid van de deelnemers verliest.

In een recente studie hebben onderzoekers van de London Business School en Yale de kernclaims van de sector onder de loep genomen: werken deze markten werkelijk dankzij de verzamelde kennis van hun deelnemers? De resultaten, gebaseerd op alle transacties op Polymarket van 2023 tot 2025, tonen aan dat een schamele 3% van de handelaren verantwoordelijk is voor het merendeel van de prijsontdekkingen. Dit potente inzicht is gebaseerd op een grondige analyse van 1,72 miljoen accounts en een handelsvolume van 13,76 miljard dollar.

Het is deze kleine groep handelaren die consequent uitkomsten juist voorspelt en prijzen in de goede richting beweegt. De overige 97% biedt weliswaar liquiditeit en genereert volume, maar verliest gezamenlijk in hun transacties tegen deze geïnformeerde minderheid. Wat betekent dit voor investeerders? Het onderstreept het belang van het identificeren en analyseren van deze ‘informed traders’, daar hun aanwezigheid een directe invloed heeft op de marktdynamiek en de kansen voor winst.

De uitdaging ligt in het onderscheiden van vaardigheden en geluk. In een omgeving met meer dan een miljoen handelaren, is het aantal dat winsten behaald enkel door kans of toeval, aanzienlijk. De auteurs hebben een vernieuwende benadering ontwikkeld door de inzetten van iedere trader 10.000 keer opnieuw te bekijken, waarbij alleen de richting van de inzetten werd omgedraaid. Dit leverde een benchmark op: als de werkelijke resultaten consistent beter zijn dan de uitkomsten van een eenvoudige muntworp, dan is er sprake van vaardigheid.

De bevindingen zijn onthutsend; slechts 12% van de grootste winnaars overtreft deze benchmark, en een aanzienlijk aantal, ongeveer 60% van de zogenaamde ‘gelukkige winnaars’, transformeert in verliezers wanneer hun prestaties worden vergeleken met een andere steekproef van events. Dit roept belangrijke vragen op over de duurzaamheid van deze winsten en de echte vaardigheden van de deelnemende handelaren.

De aanwezigheid van vaardige handelaren draagt niet alleen bij aan de nauwkeurigheid van de markt, maar verhoogt ook de snelheid van de prijsreacties. Wanneer zij een groter aandeel in de handel vertegenwoordigen, bewegen de prijzen dichter naar de juiste uitkomsten, met name in de aanloop naar de resolutie van een contract. Deze handelaren reageren snel op nieuwe informatie, zoals aankondigingen van de Federal Reserve of bedrijfswinsten, terwijl andere handelaren vaak geen consistente reactie vertonen. Dit leidt tot een gevaarlijke nuance, vooral wanneer dergelijke informatie privé of niet bedoeld voor de openbare arena is.

Zowel Polymarket als Kalshi benadrukken dat handelen op basis van niet-openbare informatie tegen hun regels ingaat. Desondanks schetst de studie een zorgwekkend voorbeeld met de afzetting van Nicolás Maduro in Venezuela. In de dagen en uren voorafgaand aan deze operatie plaatsten drie nieuw aangemaakte accounts ongewone grote inzetten op de vraag of Maduro zou worden afgezet, terwijl de markt de kansen destijds op ongeveer 10% inschatte. Deze accounts behaalden gezamenlijk meer dan $630.000 aan winst. Hoewel er geen bewijs van wangedrag is, stelt deze situatie vragen over de integriteit van de systemen.

Desondanks zijn insider trades, wanneer ze plaatsvinden, zelden en geconcentreerd in specifieke gebeurtenissen. Ze zijn heftiger in hun prijsimpact, maar vormen niet de dagelijkse motor van prijsontdekking. De meeste marktnauwkeurigheid lijkt in werkelijkheid af te hangen van doorlopende handelaren die consistent beter presteren.

De bevindingen dagen de gangbare opvatting uit dat voorspellingmarkten functioneren dankzij de wijsheid van de massa. Het is niet de groep zelf, maar eerder welke individuen goed geïnformeerd zijn, die de slinger in de richting van nauwkeurige prijsstelling duwen.

Vraag & Antwoord

Wie zijn de ‘informed traders’ en waarom zijn ze belangrijk?
‘Informed traders’ zijn een selecte groep handelaren met toegang tot cruciale informatie die hen in staat stelt om prijsbewegingen nauwkeurig te voorspellen. Hun invloed op de markt is aanzienlijk, omdat zij de prijsontdekking naar de juiste uitkomsten leiden, terwijl de meerderheid van de handelaren verliest.

Wat betekent het voor de betrouwbaarheid van voorspellingmarkten?
De aanwezigheid van een kleine groep geïnformeerde handelaren kan de betrouwbaarheid van voorspellingmarkten ondermijnen. Het suggereert dat de nauwkeurigheid van de markt niet alleen afhankelijk is van de massa, maar van enkele goed geïnformeerde individuen, wat de dynamiek van de markt complicatief maakt.

Hoe kun je als investeerder de kansen in deze markten inschatten?
Investeren in voorspellingmarkten vereist een kritische analyse van de handelaren achter de prijsbewegingen. Het is essentieel om de trends en patronen te begrijpen, evenals het onderscheid tussen vaardigheid en geluk, om de werkelijke kansen op winst beter te kunnen inschatten.