4 juni 2026
Tegenwoordig doemt een intrigerend schaakspel op binnen de wereld van digitale activa, waarin de uitspraken van president Donald Trump richtinggevend kunnen zijn. Tijdens een interview met 60 Minutes op 2 november 2023, benadrukte Trump dat China een serieuze concurrent vormt op het gebied van cryptocurrency. Dit is opmerkelijk, want in 2021 verbood Beijing alle cryptocurrency-handel en miningactiviteiten. Hoe kunnen we deze ogenschijnlijke tegenstrijdigheid begrijpen?
De kloof tussen het formele standpunt van China en de dynamiek van de cryptomarkt is ingewikkeld. Terwijl de Volksrepubliek de handel in digitale activa in eigen land verbiedt, lijkt het land tegelijkertijd op verschillende fronten actief te zijn met digitale ontwikkelingen. Dit manifest heeft veel te maken met de aparte status van Hong Kong, waar, in tegenstelling tot het vasteland, crypto-initiatieven juist worden gestimuleerd. Hierdoor schetst Trump waarschijnlijk een bredere narratief over “China”, waarin de crypto-ontwikkelingen in Hong Kong als een onderdeel worden gezien van de nationale strategie.
Op 24 september 2021 vaardigde de Volksbank van China een verordening uit waarin alle cryptocurrency-transacties als illegaal werden bestempeld. Dit verbod betreft niet alleen de handel op binnenlandse beurzen, maar criminaliseert ook diensten die cryptocurrency faciliteren. Sindsdien heeft geen enkele belangrijke nieuwsbron melding gemaakt van een beleidsomslag in deze richting.
De maatregelen van de Chinese overheid zijn effectief gerealiseerd in de kortetermijndoelstellingen: buitenlandse exchanges zijn naar andere jurisdicties verhuisd, de binnenlandse miningsector is ingestort, en de toegang van de bevolking tot speculatieve cryptocurrencies is aanzienlijk beperkt. Echter, wat het regime niet heeft kunnen elimineren, zijn de fundamentele redenen waarom individuen geïnteresseerd zijn in crypto: kapitaalbeweging, snelle grensoverschrijdende betalingen en wantrouwen jegens traditionele financiële intermediairs. Deze belangen hebben hun weg gevonden naar Hongkongse gereguleerde markten, over-the-counter stablecoinkanalen en zelfs in de digitale valuta-initiatieven van het vasteland.
Hongkong hanteert een beleid dat reikhalzend in tegengestelde richting werkt. De Securities and Futures Commission (SFC) introduceerde in juni 2023 een licentiekader voor virtuele activaplatforms, waarmee de toegang voor investeerders tot goedgekeurde tokens op conforme exchanges werd vergemakkelijkt. Tegen april 2024 waren er zelfs Bitcoin- en Ethereum-ETF’s goedgekeurd, producten die nog niet beschikbaar waren op het vasteland.
Met de recente aankondiging van 3 november hebben deze gelicentieerde platforms nu ook toegang tot wereldwijde liquiditeitsbronnen, wat hen in staat stelt om daadwerkelijk te concurreren met internationale giganten zoals Binance en Coinbase. Deze connectie is cruciaal. Het biedt de zogenoemde ‘sophisticated traders’ – die zich liever aan regulering houden zonder in te boeten op uitvoeringskwaliteit – levensvatbare alternatieven die het makkelijker maken om in crypto te investeren.
Trump’s opmerkingen over “China” lijken hierdoor te duiden op een complexer verhaal, waarin de Speciale Administratieve Regio Hongkong met zijn de facto beleidsautonomie en de regulerende initiatieven, wordt samengevoegd met het vasteland.
De pilot voor de digitale yuan (e-CNY) vertegenwoordigt de grootste uitrol van een centraal bank-digitale valuta ter wereld, met cumulatieve transacties die medio 2024 de ¥7 biljoen overschreden. Hong Kong begon begin mei 2024 e-CNY te accepteren bij lokale handelaren, wat de verbinding tussen de digitale infrastructuur van het vasteland en een internationale financiële hub versterkt.
Toch fungeert de e-CNY als programmeerbaar staatsgeld, dat wordt gecentraliseerd en gemonitord, met als doel de monetaire controle van Beijing te versterken in plaats van deze uit te dagen. Dit staat in schril contrast met Bitcoin en andere vormen van gedecentraliseerde financiën; de e-CNY integreert geen enkele van de decentralisatieprincipes die de crypto-ideologie kenmerken. Dit alles maakt het gemakkelijker voor China om zich als een voorloper in digitale financiën te profileerden, geheel in het licht van het verbod op gedecentraliseerde alternatieven.
De lacunes in de handhaving en economische prikkels hebben geleid tot de opkomst van een parallel systeem. Steeds meer Chinese exporteurs aanvaarden USDT (Tether) voor grensoverschrijdende betalingen, om zo de traagheid van bankoverschrijvingen en kapitaalcontroles te omzeilen. Deze adaptie is niet gecentraliseerd gecoördineerd, maar de omvang ervan is zodanig dat Beijing er onmogelijk omheen kan.
Ook het gebruik van stablecoins is binnen handelsrelaties tussen Rusland en China toegenomen, vooral omdat Westerse sancties traditionele bankmethoden onder druk zetten. Hierdoor functioneren stablecoins als een cruciale infrastructuur in transacties die het formele financiële systeem vaak niet kan verwerken. De subtiele nuances in het gebruik van crypto voor commerciële doeleinden versus investeringsspeculatie zijn des te relevanter, aangezien de overheid lijkt te tolereren dat stablecoins als infrastructuur opereren, ondanks het feit dat deze activiteiten niet zijn gelegaliseerd.
Bovendien is de hashrate van China niet gestopt na de mining crackdown van 2021. Volgens de miningkaart van Cambridge is er sprake van doorlopende activiteiten, voortkomend uit miningoperaties die naar afgelegen provincies zijn verhuisd of waar de hardware naar het buitenland is overgebracht terwijl het Chinese eigendom bleef. Cruciaal is ook dat Chinese bedrijven blijven investeren in de productie van apparatuur die de wereldwijde cryptocurrency-netwerken beveiligen.
Trump’s bewering over de cryptomarkt in China weerspiegelt waarschijnlijk niet zozeer een beleidsomslag in het vasteland of geheim intel, maar eerder de complexiteit van de huidige werkelijkheid. Zijn uitspraak dat “China groot is in crypto” omvat een samensmelting van verschillende phenomena; van de gelicentieerde markten in Hongkong gegroeid naar wereldwijde liquiditeit, tot de toezien van exporteurs die hun handel in USDT afhandelen en Chinese hardwarefabrikanten die cruciale ondersteuning bieden aan mondiale mining-infrastructuur.
De Hongkongse aankondiging is van groot belang omdat het de mogelijkheden vergroot waaronder Chinees kapitaal toegang kan krijgen tot de cryptomarkten op een legale manier. Hoewel het verbod vanuit het vasteland nog steeds intact is, biedt Hongkong toegang tot internationale markten die als een soort reguleringsarbitrage fungeren voor investeerders van het vasteland. Dit verklaart de perceptie dat China, ondanks zijn verbod op retailcrypto, niet alleen actief is in de cryptospace; het presenteert zichzelf als een land met meerdere gezichtspunten in de crypto-industrie.
Dehandelscontext waarbinnen Trump zich uitlaat, is een strategisch competitief landschap dat in de praktijk verre van eenvoudig is. De werkelijke dreiging komt van Hongkongs gereguleerde alternatieven, de CBDC-infrastructuur van Beijing en exporteurs die stablecoins gebruiken, in plaats van van een plotselinge organisatie van gedecentraliseerde financiën in China. Wat Trump beschrijft als “in heel grote mate betrokken zijn” is niet zozeer een beleidshervorming, maar eerder een erkenning van het feit dat China manieren heeft gevonden om deel te nemen aan de crypto-markten zonder de activiteiten te legaliseren die de autoriteiten het meest vrezen: ongecontroleerde retail speculatie in gedecentraliseerde activa.
Waarom verbiedt China cryptocurrency als het zo actief is in de digitale economie?
China’s beleid weerspiegelt een strategisch evenwicht tussen controle en innovatie. Terwijl het verbod op het vasteland de risico’s van speculatie minimiseert, stimuleert Hongkong juist de ontwikkeling van een gereguleerde crypto-markt, waardoor de voordelen van digitale activa kunnen worden benut zonder de risico’s die reguliere investeerders met zich meedragen.
Wat zijn de gevolgen van Hongkong’s regelgeving voor Europese investeerders?
De opening van de Hongkongse markt biedt kansen voor Europese investeerders om betrokken te raken bij een gereguleerde omgeving waarin ze kunnen profiteren van toegang tot wereldwijde liquiditeit, zonder dat ze in strijd zijn met lokale wetgeving.
Kan China ooit zijn verbod op cryptocurrency opheffen?
Hoewel het moeilijk is te voorspellen, lijkt het onwaarschijnlijk dat China het verbod op digitale activa zal opheffen zonder aanzienlijke veranderingen in de nationale strategie ten aanzien van financiële controle en ondernemerschap. Totdat zulke veranderingen plaatsvinden, blijft de huidige aanpak van kracht.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
