4 juni 2026
De meest zichtbare kopers van bitcoin ter wereld zijn momenteel in een zenuwslopende snelheid aan het inkopen. Toch lijkt dit niet voldoende. Een recente rapportage van CryptoQuant onthulde dat de algehele vraag in de afgelopen 30 dagen een negatieve waarde heeft van 63.000 BTC, wat aangeeft dat de bredere markt veel sneller verkoopt dan dat instellingen kunnen absorberen. Instellingen kochten ongeveer 50.000 BTC via ETF-aankopen in de afgelopen maand, het hoogste niveau sinds oktober 2025. De accumulatie-strategie bleef stabiel op zo’n 44.000 BTC. Gecombineerd absorbeerden de twee grootste institutionele kanalen ongeveer 94.000 BTC in maart.
Als deze instellingen 94.000 BTC hebben gekocht en de netto vraag blijft negatief met 63.000, dan hebben andere marktdeelnemers—zoals de detailhandel, oudere walvissen (whales), mijnwerkers en fondsen—gedurende deze periode ongeveer 157.000 BTC verkocht. Dit legt een onjuist evenwicht bloot en is zorgwekkend voor de gezonde ontwikkeling van de markt.
Grotere houders, portefeuilles met 1.000 tot 10.000 BTC, zijn veranderd van de grootste kopers naar de grootste verkopers in wat CryptoQuant beschrijft als een van de meest agressieve distributiecycli ooit. Een jaar geleden voegden deze portefeuilles gezamenlijk 200.000 bitcoin toe aan hun bezittingen. Vandaag verwijderen ze gezamenlijk 188.000 BTC. Dit is een bijna 400.000 BTC-swing van accumulatie naar distributie in ongeveer 18 maanden.
Het middensegment van houders, met portefeuilles van 100 tot 1.000 BTC, is technisch gezien nog steeds aan het accumuleren, maar de snelheid is meer dan 60% gedaald sinds oktober 2025, van bijna 1 miljoen BTC per jaar naar 429.000 BTC. Ze zijn nog steeds aan het kopen, maar in een veel tragere tempo.
De spotprijs van bitcoin ligt momenteel in de $67.000-$68.000 range; dit betekent dat de gemiddelde kostenbasis—de gerealiseerde prijs—$54.286 bedraagt. Dit betekent dat de gemiddelde houder nog steeds winst maakt, wat historisch gezien erop wijst dat de markt nog niet op zijn bodem zit, zoals CoinDesk eerder deze week opmerkte. In 2022 markeerde de signaal dat de daadwerkelijke cyclusbodem was bereikt zich toen de spotprijs onder de gerealiseerde prijs viel. Dit gebeurde van juni tot oktober dat jaar, met het diepste punt ongeveer 15% onder de gerealiseerde prijs, wat vrijwel overeenkwam met de bodem van ongeveer $15.500.
De huidige situatie staat in schril contrast. Het gat tussen de spotprijs en de gerealiseerde prijs sluit zich echter snel. In het late 2024 verhandelde bitcoin bijvoorbeeld boven $119.000, met een premie op de gerealiseerde prijs van ongeveer 120%. Deze premie is in slechts 15 maanden gecomprimeerd tot 21%, een van de snelste benaderingen van de gerealiseerde prijslijn, buiten de effecten van daadwerkelijke crashes om.
De Fear and Greed Index beweegt al een maand tussen de 8 en 14, een indicatie van extreme angst. Toch trok de bitcoin ETF in maart meer dan $1 miljard aan netto-instroom aan. Deze combinatie van extreme angst naast krachtige institutionele aankopen is ongebruikelijk en duidt erop dat de instromen niet vertalen naar bredere marktbetrouwbaarheid; de instellingen investeren juist in een markt waar de meeste deelnemers zich niet in willen begeven.
Het veel gevolgde Coinbase Premium Index versterkt deze observatie. Deze maatstaf, die meet of bitcoin tegen een premie of met korting wordt verhandeld op Coinbase ten opzichte van andere beurzen, fungeert als een afspiegeling van de Amerikaanse institutionele appetijt en is sinds het recordhoogtepunt van bitcoin boven de $126.000 in oktober 2025 voortdurend negatief. Zelfs met prijzen in de range van $65.000 tot $70.000 zijn Amerikaanse kopers niet opgesprongen.
De gedragsmatige verklaring voor de afname van de vraag is zichtbaar in de prijsactie van de afgelopen vijf weken. Bitcoin beweegt sinds het begin van het conflict in Iran continu tussen $65.000 en $73.000, waarbij elk nieuws over escalatie leidt tot verkopen en goed nieuws tot een kortstondige opleving in de prijs. De opwendige maar onzekere fluctuaties hebben ervoor gezorgd dat de dominante strategie is geworden om helemaal geen positie in te nemen. Dit vertaalt zich in de vraagdata als een geleidelijk terugtrekken in plaats van paniekverkopen.
De huidige drawdown van het recordhoogtepunt van oktober boven de $126.000 ligt rond de 47%, hetgeen aanzienlijk minder ernstig is dan de crashes van 84% tot 87% die volgden op de pieken in 2013 en 2017. Zack Wainwright, analist bij Fidelity Digital Assets, merkte eind maart op dat de groei van bitcoin ‘minder impulsief’ wordt, met een verminderde kans op extreme dalingen naarmate het actieve bezit rijpt.
Jason Fernandes, mede-oprichter en markanalist bij AdLunam, stelde: “De compressie van de bitcoin drawdowns tot ongeveer 50% is een teken van een rijpere marktstructuur. Naarmate de liquiditeit dieper wordt en institutionele participatie toeneemt, neemt de volatiliteit van zowel de stijging als de daling natuurlijk af.”
Deze compressie heeft ook gevolgen voor de vraagdata. Als bitcoin zich ontwikkelt tot een actief waarbij 50% correcties de 85% crashes vervangen, zou de huidige contractie zich mogelijk niet oplossen met de gewelddadige capitulatie die de eerdere cycli kenmerkte.
Twee belangrijke katalysatoren liggen voor de deur. Morgan Stanley heeft deze week goedkeuring gekregen voor een bitcoin ETF met een kostentarief van slechts 14 basispunten, 11 basispunten onder het gemiddelde van de sector. Dit product opent de toegang voor 16.000 financiële adviseurs die samen $6,2 biljoen beheren, een kanaal dat eerder geen directe blootstelling heeft gehad aan bitcoin ETF’s.
Bovendien heeft het STRC-preferred equity product van Strategy honderden miljoenen aan instromen gezien rond het recente ex-dividendmoment, wat de financieringsmechanisme vormt voor de maandelijkse accumulatie van 44.000 BTC. Als dat herhaald en versneld wordt elke maand, zal dit nieuwe en duurzame koopdruk creëren.
Desondanks blijft het een enkel bedrijf dat een hefboomstrategie met bitcoin beheert. Een rapport van CryptoQuant zelf wijst op een mogelijke kortetermijnstijging naar $71.500 tot $81.200 als de spanningen rondom Iran afnemen, wat overeenkomt met de onderste band en weerstandsniveaus voor Trader On-chain Realized Price.
Deze twee maatstaven volgen de gemiddelde kostenbasis van kortetermijn- en actieve handelaren op, en hebben historisch gezien als plafonds gefunctioneerd tijdens bear-marketrally’s. Momenteel handelt bitcoin onder beide niveaus. De totale lezing van al deze data wijst erop dat de vraagstructuur van bitcoin van binnenuit aan het afschalen is.
Dit betekent niet noodzakelijk dat de huidige prijsvloer zal doorbroken worden, maar het hangt volledig af van het vermogen van ETF’s, Strategy en het nieuwe kanaal van Morgan Stanley om te blijven absorberen wat de rest van de markt probeert af te stoten.
Wat zijn de gevolgen van de huidige vraagstructuur voor de markt?
De negatieve vraag en de verschuiving in koop- en verkoopgedrag onder de verschillende houders kunnen leiden tot een stabiele maar dempende prijsevolutie. Het duidt ook op een hogere volatiliteit als de markt probeert deze onbalans aan te pakken.
Hoe beïnvloeden de recente ETF-aankopen de markt?
De sterke instroom in bitcoin ETF’s, ondanks de negatieve sentimenten, kan een indicatie zijn van een toenemende institutionele acceptatie, die op de lange termijn het prijspotentieel van bitcoin zou kunnen versterken.
Wat zijn de verwachtingen voor bitcoin in de nabije toekomst?
Met de verschuiving van de vraagstructuur en de aanstaande goedkeuring van nieuwe ETF-producten, kunnen we een mogelijke stabilisatie of zelfs een opwaartse tendens in de prijsprestaties verwachten, op voorwaarde dat institutionele kopers steeds actiever worden.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
