Wall Street’s Bitcoin Misvattingen: Galaxy Digital’s Alex Thorn Werpt Nieuw Licht

De houding van Wall Street ten opzichte van Bitcoin heeft een opmerkelijke wending genomen, van euforie naar een diepgeworteld scepticisme. Dit blijkt uit de observaties van Alex Thorn, hoofd Research bij Galaxy Digital. In een recente interview op What Bitcoin Did legde hij bloot dat deze verschuiving minder te maken heeft met samenzweringstheorieën of een enkele bearish (negatieve) katalysator, maar eerder het gevolg is van een uitgeputte vraag, de verkoopdruk van langetermijnhouders, en een markt die nu worstelt met het vinden van een nieuwe narratief.

Thorn relativeert de beweringen dat instellingen zoals Jane Street verantwoordelijk zijn voor de zwakte van Bitcoin. Hij beschrijft deze gedachtegang als “Twitter cope”, een misplaatste manier van denken. De meerderheid van de frustratie over de prijsactie weerspiegelt volgens hem een teleurstelling in plaats van bewijs van een opzettelijke prijsmanipulatie.

“Wat zou volgens jullie de incentive zijn voor hen om de prijs te onderdrukken?” vraagt Thorn zich af. Bitcoin is immers een meertriljoen dollar waard, en het is moeilijk om markten van deze omvang in een specifieke richting te manipuleren, aangezien het een vrije en grote markt betreft.

De Dynamiek van de Markt

Een bredere uitleg van Thorn is opmerkelijk eenvoudig. Tijdens de periode van late 2024 tot aan de Amerikaanse verkiezingen en de inauguratie, was een longpositie in Bitcoin “de populairste transactie ter wereld”. Daar komt verandering in wanneer kapitaal naar andere sectoren migreert. Aandelen gerelateerd aan AI, semiconductoren, energiebedrijven, en goud trekken meer aandacht, terwijl de opwaartse dynamiek van Bitcoin langzaam afneemt.

Onderwijl distributeerden langetermijnhouders continu munten tijdens prijspieken. Thorn noemt deze verkopen structureel, in plaats van zorgwekkend. “Dit is letterlijk hoe distributie plaatsvindt en zo maak je winst in een transactie,” legt hij uit. De gerealiseerde prijs is hierdoor hoger, wat op zijn beurt een positief signaal geeft. Dit betekent dat investeerders met aanzienlijke fondsen bereid zijn om Bitcoin tegen hoge prijzen te kopen. In zijn ogen weerspiegelt dit een persoonsgebonden teken van adoptie.

Toch erkent Thorn dat het marktsentiment sterk is verslechterd, vooral onder professionele investeerders. Hij wijst erop dat de falen van Bitcoin om zich na september als “digitaal goud” te gedragen, de narratief die vele allocatoren hadden omarmd, aanzienlijk heeft beschadigd. Deze opmerking benadrukt hoe Wall Street die benaming te letterlijk heeft genomen.

“Wij bedoelden niet dat het met een hoge beta (volatiliteit) ten opzichte van GLD zou handelen,” verduidelijkt Thorn. “Het heeft eigenschappen die met goud te vergelijken zijn, maar het handelsgedrag heeft dat nog niet volledig weerspiegeld. Als je gelooft dat dit verschil uiteindelijk zal verdwijnen, dan is dat jouw alpha (extra rendement).”

Dit dispuut heeft de stemming onder institutionele investeerders verder doen verslechteren, juist nu macro-economische zorgen verscherpen. Thorn biedt inzicht in de spanning rond AI; investeerders maken zich ongerust omdat de technologie ofwel een enorme kapitaaluitgaven niet kan rechtvaardigen, of zo grondig integreert dat het banen verwoest en markten destabiliseert. Als aandelen onder druk komen door deze onzekerheid, suggereert hij, kan Bitcoin moeite hebben om zichzelf te isoleren van deze negatieven.

Ondanks deze kortetermijnperceptie trekt Thorn een duidelijke lijn tussen sentimentele fluctuaties en lange termijn overtuigingen. “We moeten ons echt richten op het uitleggen van het fundamentele doel en de gebruikscases ervan en de waarde voor de Bitcoin-houder als de reden waarom het in waarde stijgt,” benoemt hij. “Stop met smeken dat Jay Powell je posities koopt. Dat is niet duurzaam. De reden dat het stijgt, is omdat mensen de besparingstechnologie van Bitcoin echt begrijpen.”

Voor Thorn is dat het belangrijkste verhaal van nu: hoewel Wall Street negatief kan zijn, gaat de langetermijndoelstelling nog steeds over de vraag of meer investeerders Bitcoin zullen beschouwen als een duurzaam waardevermeerdering (store-of-value) actief in plaats van een tijdelijke macro-handel.

Vraag & Antwoord

Waarom is de houding van Wall Street ten opzichte van Bitcoin zo negatief geworden?
De afname in enthousiasme komt voort uit een combinatie van uitgeputte vraag, verkoop van langetermijnhouders, en de verschuiving van kapitaal naar andere sectoren zoals AI en goud. Deze dynamiek heeft de prijs van Bitcoin onder druk gezet, terwijl de markt moeite heeft met het formuleren van een nieuwe narratief.

Wat is de rol van langetermijnhouders in de huidige markt?
Langetermijnhouders spelen een cruciale rol door munten te verkopen tijdens prijspieken. Deze activiteiten kunnen als constructief worden gezien voor de gezondheid van de markt, omdat ze de distributie van Bitcoin bevorderen naar nieuwe investeerders die bereid zijn hogere prijzen te betalen, wat de gerealiseerde prijs ten goede komt.

Hoe ziet de toekomst van Bitcoin eruit volgens Thorn?
Thorn gelooft dat het essentieel is voor Bitcoin om als een duurzaam activum te worden gezien in plaats van een tijdelijke modegril. Ondanks de negatieve terugkoppeling van Wall Street, ziet hij de lange termijn adoptionskansen als cruciaal voor de toekomst van Bitcoin als een waardevermeerderende technologie.