Bitcoin Miners Staan Voor Een Uitdagender Pad Naar De Halvering Van 2028

Bitcoin’s vijfde halving, die over ongeveer twee jaar plaatsvindt, heeft invloed op de huidige situatie in de mijnbouwsector. Het landschap is wezenlijk veranderd door stijgende kosten, een strakker energiebeleid en verscherpte regelgeving. Als we terugkijken naar de laatste halving in april 2024, zagen we dat Bitcoin (BTC) rond de $63.000 werd verhandeld. De beloningen voor miners daalden van 6,25 BTC naar 3,125 BTC per blok. Bij de volgende halving in april 2028 krijgen miners met nog hogere inputkosten te maken, terwijl de beloningen verder dalen tot 1,5625 BTC. Dit is problematisch in een wereld met recordhashrates, stijgende energieprijzen en een selectiever kapitaal.

Energiebeveiliging is een strategische prioriteit geworden, vooral na geopolitieke schokken die de brandstof- en energiemarkten hebben beïnvloed. Tegelijkertijd stappen toezichthouders, zowel in de VS als in Europa, over van vrijblijvende richtlijnen naar formele regelgevingen voor bewaring en gelicentieerde institutionele platforms. Dit vermindert de actieradius voor miners, die zich meer moeten gedragen als energie- en infrastructuurbedrijven. Het gaat erom reserves te monetiseren, kosten te verlagen en investeringen opnieuw te evalueren in de aanloop naar de halving in april 2028.

Deze verschuiving heeft ook invloed op hoe investeerders de sector beoordelen. Het kapitaal stroomt steeds meer naar operators die in staat zijn lange termijn energiecontracten te waarborgen en infrastructuur te ontwikkelen die verder gaat dan alleen mijnbouw.

Miners passen hun strategieën al aan. MARA Holdings verkocht meer dan 15.000 Bitcoin in maart om de leverage te verminderen. Riot Platforms verhandelde meer dan 3.700 BTC in het eerste kwartaal, terwijl Cango 2.000 BTC verkocht om Bitcoin-gebonden schulden af te lossen. Bitdeer meldde zelfs dat zijn Bitcoin-holdings per 20 februari tot nul waren gedaald. Deze ontwikkelingen wijzen op een toenemende efficiëntiekloof die “echte beslissingen dwingt over vlootupgrades” en een verschuiving naar lange termijn energiecontracten over meerdere regio’s in plaats van te jagen op goedkopere tarieven.

Er is minder ruimte voor tussenoplossingen. Operators met schaal en diversificatie zullen het goed doen; degenen die dat niet hebben, zullen het moeilijk krijgen tijdens de volgende halving. Terwijl er naar verwachting pieken in de mijnbouw hotspots zullen komen, zal de dominantie op de lange termijn opnieuw verschuiven. Dit opent de deur voor decentralisatie, terwijl middelgrote miners zich uitbreiden naar nieuwe energiepartnerschappen.

De economische realiteit rondom de aanstaande halving verschuift van louter blokbeloningen. Deze uitdaging lijkt een “dunnere bedrijfsvoering” te zijn dan voorheen. Sterkere operators zullen zich richten op energie- en datacenterbedrijven, en extra inkomsten genereren via curtailment, netdiensten en het hergebruiken van warmte. Cango is op dit punt al een stap verder; zij bouwen aan een model waarin mijnbouw een capaciteitsuitbreiding mogelijk maakt, terwijl ze tegelijkertijd hun sites voorbereiden om te schakelen tussen AI-werkbelastingen en hashvermogen.

Regulering, die eerder als een last werd gezien, wordt steeds meer een integraal onderdeel van het investeringsbeleid. De toenemende specifieke regels met betrekking tot bewaring en banktoegang in de Verenigde Staten, naast de Europese Unie’s Markets in Crypto Assets (MiCA) regime en nieuwe exchange-traded funds (ETF’s), maken het voor kapitaal aantrekkelijker om te bewegen. Duidelijke en bruikbare regels zorgen ervoor dat investeerders sneller handelen.

Deze context heeft grote gevolgen voor hoe miners zich financieren en hoe instellingen zich voorbereiden op de inkomende halvering. Sommige analisten zijn van mening dat de markt de aanstaande halving nog niet volledig heeft verdisconteerd. Het idee is dat de schaarste in 2028 zal samenkomen met een aanzienlijk sterker ecosysteem rond Bitcoin.

Er is al een verschuiving te zien in hoe investeerders miners waarderen die hoge prestaties leveren met hun contracten. Deze operators worden gewaardeerd tegen meer dan het dubbele van de omzetvermenigvuldiger van pure mijnbouwbedrijven. De tijd waarin alleen gevestigde operators een logische keuze waren, lijkt voorbij. De cyclus naar de halving in 2028 kan dan ook in het voordeel van de operators werken die in staat zijn om hun schulden te beheren, energiecontracten af te sluiten en infrastructuur op te bouwen die verder gaat dan de subsidies van blokbeloningen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste uitdagingen voor Bitcoin-miners in de aanloop naar de volgende halving?
De belangrijkste uitdagingen zijn stijgende kosten, een toenemend belang van energiebeveiliging en het aanpassen aan nieuwe regelgevingen. Deze elementen dwingen miners om efficiënter te opereren en zich op meer duurzame bedrijfsmodellen te richten.

Waarom is energiecontractering cruciaal voor de toekomst van mining?
Langdurige energiecontracten bieden stabiliteit in een sector waar energiekosten fluctueren door externe invloeden en regelgeving. Dit levert een concurrentievoordeel op voor miners die hun operationele kosten kunnen beheersen.

Hoe beïnvloedt regulering de crypto-sector en miners specifiek?
Duidelijke en goed gedefinieerde regelgeving creëert een betrouwbaardere omgeving voor investeerders, wat leidt tot snellere kapitaalstromen en een gunstigere houding ten opzichte van de sector. Dit kan miners helpen zich beter te positioneren in het competitieve landschap.