4 juni 2026
De Bitcoin-optiesmarkt fungeert als een waardevolle barometer voor het meten van de gemoedstoestand van handelaren. Momenteel zijn de signalen gemengd, maar ze vertellen ons belangrijke verhalen. Ondanks dat Bitcoin zich heeft hersteld van de scherpe daling begin oktober, die tientallen miljarden aan hefboomposities verjoeg, blijft de optiegegevens wijzen op een terughoudende benadering van investeerders, die hun enthousiasme met voorzichtigheid omringen.
De huidige markt is het gevolg van een van de scherpste deleveraging- gebeurtenissen in de cryptogeschiedenis. De ineenstorting in oktober leidde tot het verlies van meer dan $19 miljard aan hefboomposities, waardoor de open interest in futures op het laagste punt in maanden kwam, alvorens geleidelijk aan weer te groeien naarmate handelaren zich herpositioneerden. Volgens de meest recente “Options Weekly” van Glassnode heeft de open interest zich hersteld en stijgt deze opnieuw richting het vierde kwartaal. Dit wordt gezien als een ‘schonere’ marktstructuur, vrij van ruis door vervaldata.
Toch heeft de volatiliteitstermstructuur, die inzicht geeft in hoe handelaren risico’s over de tijd waarderen, een steilere curve laten zien aan de korte kant. De implied volatility voor korte looptijden blijft verhoogd, met een niveau rondom 50%. Dit wijst erop dat handelaren meer betalen voor kortetermijnverzekering, wat een teken van voorzichtigheid is over mogelijke nieuwe schokken in plaats van vertrouwen in een vlotte terugkeer naar stabiliteit.
De skew, een maat voor de voorkeur van handelaren voor upside calls versus downside puts, vertelt een vergelijkbaar verhaal. Glassnode merkt een aanhoudende vraag naar puts op, met een skew die enkele vol-punten hoger is richting downside bescherming, zelfs na de korte opleving van Bitcoin richting $120.000. Instellingen zijn, volgens Glassnode, zich gaan indekken terwijl ze winst nemen in een sterke markt, wat wijst op een ‘defensieve positionering’ in plaats van capitulatie.
De boodschap is duidelijk: de markt kiest niet voor een totale risk-off houding, maar de honger naar upside blijft voorzichtig. Handelaren houden rekening met macro-economische factoren en houden hun bescherming intact. Dit contrasteert scherp met het begin van 2025, toen short-volatiliteitstrategieën de overhand hadden.
De ooit lucratieve volatiliteit carry trade, waarbij opties werden verkocht om premie te verdienen terwijl de gerealiseerde volatiliteit stil bleef, is vrijwel verdwenen. Nu de gerealiseerde en implied volatiliteit convergeert, zijn de mogelijkheden voor eenvoudig inkomen afgenomen, waardoor handelaren hun blootstelling actief moeten beheren in plaats van eenvoudig rendement te verzamelen.
De volatiliteit van oktober werd aangewakkerd door de hernieuwde tariefdreigingen van president Trump tegen China, wat leidde tot een sprongetje in implied volatility van 40% naar meer dan 60%. Hoewel deze iets is afgenomen, blijft het niveau ver boven de waarden van voor de crash. Deze aanhoudende hoge implied volatiliteit duidt op een onrust van handelaren over liquiditeit en het risico van automatische deleveraging.
Recente optiesstromen bevestigen de defensieve bias van de markt. Ongeveer $31 miljard aan Bitcoin-opties vervalt in de week van Halloween, wat een van de grootste vervaldata ooit is. Wat echter opvalt, is de structuur van deze contracten. Er is een sterke concentratie van puts rond de strike prijs van $100.000 en calls zijn bij elkaar gegroepeerd nabij $120.000, wat bijna perfect de recente prijsklasse van Bitcoin omkadert. Dealers zijn short gamma aan de onderkant en long aan de bovenkant, een opstelling die doorgaans rally’s onderdrukt en verkoopgolven versterkt.
In de vroege oktober-rapportages van Bloomberg werd gemeld dat handelaren zich stortten op $140.000 calls tijdens Bitcoins euforische rally boven $126.000. Echter, naarmate de rally afnam, gaf dat bullish momentum plaats aan hedging en winstnemingen.
Voorlopig hangt de volgende grote herinitialisatie van volatiliteit af van macro-economische data. Handelaren stellen hun beslissingen uit tot de opkomende Amerikaanse CPI-rapporten, die, na het opruimen van de overlast van de regeringsshutdown, waarschijnlijk de cross-asset volatiliteit en prijsstelling zullen beïnvloeden. De analisten van Glassnode merken op dat met deze gecomprimeerde opstelling, verhoogde front-end volatiliteit, defensieve skew en een afnemende carry, elke macro-jump de markt snel naar extreme richtingen kan duwen.
Samenvattend, de Bitcoin-optiesmarkt is minder euforisch en toont meer wijsheid. Handelaren hebben geleerd van de schok in oktober en balanceren de optimistische kijk van ‘Uptober’ met een ongewoon sobere benadering van risico. Volatiliteit is niet verdwenen—het wordt alleen beter beheerd.
Wat betekent de huidige skew voor beleggers?
De aanhoudende vraag naar puts en de defensieve skew suggereren dat beleggers zich voorbereiden op mogelijke dalingen, zelfs terwijl ze voorraad opbouwen. Dit kan een signaal zijn voor meer geavanceerde strategieën en voorzichtige posities.
Hoe beïnvloeden macro-data de Bitcoin-markt?
Macro-economische gegevens, zoals het Amerikaanse CPI-rapport, kunnen aanzienlijke effecten hebben op de volatiliteit van Bitcoin en andere activa. Handelaren kijken nauwlettend naar deze cijfers om hun strategieën te bepalen.
Waarom is de volatiliteit aan de hoge kant gebleven?
De volatiliteit blijft hoog als gevolg van macro-economische onzekerheden, evenals schommelingen in de liquiditeit en angst voor automatische deleveraging, wat tot een blijvend onrustig marktsentiment leidt.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
