4 juni 2026
De recente prijsbewegingen van Bitcoin lijken de aandacht van de markten niet te trekken, terwijl de Federal Reserve zich voorbereidt op haar laatste beleidsbeslissing van het jaar. Dit schijnbare gebrek aan volatiliteit verhult echter een diepgaandere realiteit. De on-chain gegevens onthullen dat investeerders momenteel bijna $500 miljoen per dag aan verliezen realiseren, dat de hefboomwerking in de futures-markten drastisch is afgenomen en dat maar liefst 6,5 miljoen BTC zich nu in een ongerealiseerde verliespositie bevinden. De huidige situatie doet denken aan de laatste fasen van eerdere markcorrecties, eerder dan aan een vreedzame consolidatie.
Toch is het geen verrassing dat Bitcoin onder een ogenschijnlijk stabiele oppervlakte een structurele reset ondergaat. Wat deze fase opmerkelijk maakt, is de timing ervan, samenvalt met een belangrijk keerpunt in het Amerikaanse monetaire beleid. De Fed heeft de aggressiefste fase van balansvermindering in meer dan een decennium afgerond, en de markten verwachten dat de vergadering in december meer helderheid zal bieden over een mogelijke verschuiving naar het herbouwen van reserves.
Volgens rapporten heeft de Quantitative Tightening (QT) op 1 december officieel zijn einde bereikt, waarmee een periode van ongeveer $2,4 biljoen aan balansvermindering door de Federal Reserve wordt afgesloten. Dit heeft geleid tot een daling van de bankreserves naar niveaus die historisch gepaard gaan met financieringsstress. Bovendien heeft de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) regelmatig de bovengrens van de beleidscorridor getest, wat aangeeft dat het financiële systeem niet langer over voldoende liquiditeit beschikt.
In dit licht is de meest significante aanwijzing van de Federal Open Market Committee (FOMC) niet zozeer de verwachte renteverlaging van 25 basispunten, maar eerder de richting van hun balansstrategie. De Fed lijkt van plan om, al dan niet expliciet, haar overgang naar Reserve Management Purchases (RMP) uiteen te zetten. Volgens ramingen van Evercore ISI kan dit programma al in januari 2026 van start gaan, met een verwachte omvang van ongeveer $35 miljard aan aankopen van schatkistpapier per maand, terwijl de opbrengst van hypotheekgebonden effecten opnieuw in kortetermijnactiva wordt geïnvesteerd.
De details zijn van cruciaal belang. Hoewel de Fed het RMP waarschijnlijk niet als stimulans zal presenteren, leidt het herinvesteren in schatkistpapier tot een geleidelijke opbouw van reserves en een verkorting van de looptijd van de System Open Market Account. Dit proces kan resulteren in een jaarlijkse toename van de balans van meer dan $400 miljard. Een dergelijke overgang zou de eerste blijvende expansie betekenen sinds de QT begon, en historisch gezien heeft Bitcoin deze liquiditeitsCycli dichter gevolgd dan veranderingen in beleidsrentes.
Tegelijkertijd wijzen bredere monetaire aggregaten op een mogelijke draaipunt in de liquiditeitscyclus. Opmerkelijk is dat de M2-geldhoeveelheid een record van $22,3 biljoen heeft bereikt, wat het hoogste niveau sinds begin 2022 is na een langdurige contractie. Als de Fed daadwerkelijk bevestigd dat het herbouwen van reserves is begonnen, zou de gevoeligheid van Bitcoin voor deze balansdynamiek snel weer in de schijnwerpers kunnen staan.
De rationale achter deze pivot ligt in de arbeidsmarktcijfers. De nonfarm payrolls hebben in vijf van de laatste zeven maanden een daling laten zien, en de afname van het aantal openstaande vacatures, de aanstellingspercentages en de vrijwillige vacaturegraad heeft het narratief van een veerkrachtige arbeidsmarkt doen verschuiven naar een fragiele situatie. Hierdoor wordt het idee van een ‘zachte landing’ steeds moeilijker te verdedigen, terwijl de Fed voor een beperkte set beleidsopties komt te staan.
Hoewel de inflatie is gematigd, blijft deze boven het doel, en de kosten van een langdurig strakke beleidsvoering nemen toe. Het risico bestaat dat de zwakte op de arbeidsmarkt zich verder manifesteert voordat de disinflatie volledig is gerealiseerd. Daarom kan de persconferentie van deze week meer informatieve waarde hebben dan de rente-besluit zelf. De markten zullen zich richten op hoe Powell de noodzaak om de stabiliteit van de arbeidsmarkt te behouden afweegt tegen de noodzaak om de geloofwaardigheid van het inflatiepad te beschermen. Zijn karakterisering van de reserveadequaatheid, balansstrategie en de timing van RMP zal de verwachtingen voor 2026 sturen.
Voor Bitcoin introduceert dit een voorwaardelijke uitkomst in plaats van een binaire. Als Powell de zwakte op de arbeidsmarkt erkent en duidelijkheid biedt over het herbouwen van reserves, interpreteert de markt de huidige prijsbeweging mogelijk als niet in lijn met de beleidsrichting. Een doorbraak door de range van $92.000-$93.500 zou kunnen signaleren dat handelaren zich positioneren voor een liquiditeitsuitbreiding. Aan de andere kant, als Powell de nadruk legt op voorzichtigheid of de duidelijkheid over RMP uitstellen, kan Bitcoin zich binnen of opnieuw in het lagere consolidatieniveau tussen $82.000 en $75.000 bevinden, waar ETF-bases, drempels voor bedrijfsfinanciering en eerdere gebieden van structurele vraag samenkomen.
Tegelijkertijd versterken de interne dynamiek van de Bitcoin-markt de indruk dat deze toonaangevende digitale activum zich onder de oppervlakte aan het resetten is. Korte termijn houders blijven Bitcoin worden distribueren in moeilijke markten, terwijl de mijnbouweconomiek is verslechterd, met productiekosten die de $74.000 naderen. Ondertussen registreert de mijnbouwdifficultijd de scherpste daling sinds juli 2025, wat aanwijst dat marginale operators zich terugtrekken of sluiten. Deze tekenen van spanning bestaan echter naast vroege aanwijzingen van een verkrapping van het aanbod.
BRN Research meldt dat grote portefeuilles in de afgelopen week ongeveer 45.000 BTC hebben geaccumuleerd, de balansen op beurzen dalen, en inflow van stablecoins aangeeft dat kapitaal zich voorbereidt om weer in te stappen als de omstandigheden verbeteren. Bovendien tonen de aanbodmetrics van Bitwise een accumulatie onder diverse portefeuilles, zelfs terwijl het sentiment onder de detailhandel zich in een staat van ‘extreme angst’ bevindt. De munten bewegen van liquide uitgevers naar langdurige opslag, waardoor de beschikbaarheid van het aanbod om verdere verkopen op te vangen afneemt. Dit patroon, een combinatie van gedwongen distributie, druk op mijnwerkers en selectieve accumulatie, vormt doorgaans de basis voor duurzame marktvloeren.
Bitwise merkt op dat de inflow van kapitaal in Bitcoin blijft krimpen, met een langzame groei van de gerealiseerde kapitalisatie van slechts +0,75% per maand over de afgelopen 30 dagen. Dit wijst erop dat winst nemen en verlies nemen nu breed in evenwicht zijn, waarbij verliezen de winsten slechts marginaal overtreffen. Deze ruwe evenwichtstoestand suggereert dat de markt in een staat van rust is gekomen, waarbij geen van beide kanten een significante dominantie uitoefent.
Vanuit een markstructuurperspectief blijft Bitcoin geblokkeerd tussen twee kritieke zones. Een aanhoudende doorbraak boven de $93.500 zou leiden tot momentum in een gebied waar momentummodellen waarschijnlijk in werking treden, met daarop volgende niveaus van $100.000, de kostprijsbasis van korte termijn houders van $103.100 en de langere termijn voortschrijdende gemiddelden. Daarentegen kan falen om weerstand te doorbreken, temidden van een voorzichtige boodschap van de Fed, de markt terugtrekken naar het niveau van $82.000-$75.000, een range die herhaaldelijk als een reservoir voor structurele vraag heeft gefunctioneerd.
BRN wijst erop dat de prestaties van activa in andere categorieën deze gevoeligheid ondersteunen. Goud en Bitcoin hebben zich tegenovergesteld gedragen in de aanloop naar de vergadering, wat rotaties weerspiegelt die worden aangedreven door verschuivende liquiditeitsverwachtingen in plaats van alleen door risicosentiment. Mocht Powell’s opmerkingen de gedachte bevestigen dat het herbouwen van reserves de volgende fase van de beleidscyclus is, dan zullen de stromen zich waarschijnlijk snel heroriënteren naar activa die positief reageren op uitbreidende liquiditeitsomstandigheden.
Wat zijn de belangrijkste signalen voor Bitcoin koersbewegingen deze week?
De markten zullen vooral letten op de signalen die de Federal Reserve afgeeft over het mogelijk herbouwen van reserves. Een bevestiging hiervan kan Bitcoin’s gevoeligheid voor balansdynamiek snel terugbrengen.
Hoe beïnvloeden de arbeidsmarktcijfers het beleid van de Federal Reserve?
De zwakte in de arbeidsmarkt en de daling van nonfarm payrolls creëren een nieuwe context voor de Fed, die zich genoodzaakt kan voelen om voorzichtigere beleidsopties te overwegen in het licht van een mogelijk verergerende economische situatie.
Welke impact heeft de huidige marktdynamiek op de prijs van Bitcoin?
De combinatie van gedwongen distributie, druk vanuit de mijnbouwsector en selectieve accumulatie kan de basis leggen voor een duurzame prijsstabiliteit of -herstel, afhankelijk van hoe de liquiditeitscyclus zich ontwikkelt.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
