4 juni 2026
De huidige fase van Bitcoin, gekenmerkt door zijn trage beweging, beheersbare volatiliteit en een reeks kleine nieuwe recordhoogtes, moet niet worden gezien als een mislukte cyclus. Volgens Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy, wijzen deze trends eerder op een overgang in de marktdynamiek, waarbij activa van de ene hand naar de andere bewegen en de karakteristieken van de markt veranderen. In een interview dat op 23 oktober verscheen, benadrukte Thorn dat de opwaartse potentieel van Bitcoin op korte termijn voornamelijk wordt beïnvloed door externe factoren, zoals de risico’s rond de handelsbetrekkingen tussen de VS en China, en niet door een verslechtering van de fundamentele waarde of de adoptie van de cryptocurrency.
Thorn stelt dat Bitcoin momenteel niet op gelijke voet met goud verhandeld wordt, omdat “markten op de marges bewegen” en marginale stromen Bitcoin nog steeds als risicovol beschouwen. Hij merkt op dat deze marges aan het verschuiven zijn, met passieve, lange termijn allocators die geleidelijk de verspreiding van oudere investeerders absorberen. Dit “significante herverdeling van oude handen naar nieuwe handen” creëert weerstand, maar is tegelijkertijd een gezonde ontwikkeling die het eigenaarschap verbreedt en de markt volwassen maakt. Hij benoemt een psychologische en structurele scheidslijn bij zes cijfers: “Misschien markeren we daar de wereld van Bitcoin voor $100.000 versus de wereld na $100.000. Het zal er heel anders uitzien.”
De dynamiek in het goud helpt volgens Thorn de huidige divergentie tussen activa te verklaren. Hij wijst erop dat de recente prijsstijging van goud “volledig offshore” was, met biedingen die vooral tijdens Europese en Aziatische uren binnenkwamen, wat duidt op een afsplitsing van de Amerikaanse markt. Dit wijst op een diversificatie van buitenlandse centrale banken en grote soevereine vermogensfondsen die hun blootstelling aan de VS verkleinen.
In tegenstelling tot goud hangt de prijs van Bitcoin momenteel veel meer samen met de risicobereidheid aan de rand van de markt. Thorn verwacht echter dat naarmate meer institutionele investeerders Bitcoin omarmen, het actief zich steeds meer zal gedragen als een veilige haven, vergelijkbaar met goud. “BlackRock koelt het digitale-goud verhaal af… Fidelity, zo praten ze erover,” merkt hij op. Naarmate het aanbod in handen komt van geregistreerde vermogensadviseurs en passieve beleggingsvehikels, zal Bitcoin “veel meer handelen als een risicoloze, niet-soevereine schaarste hedge.”
De recente handelsovereenkomst met China, die op 10 oktober werd aangekondigd, zorgde voor onzekerheid en leidde tot een liquiditeitswassing die een sterk oktober blokkeerde. “Een vermindering van de handelsconflicten tussen de VS en China zou ons terug op het juiste pad zetten binnen de risicomarkten,” voegde hij eraan toe, waarbij hij verwacht dat er eerder een compromis komt dan een langdurige handelsoorlog.
In dit licht heeft Thorn zijn jaar-einde targets voor Bitcoin naar beneden bijgesteld, maar niet volledig opgegeven. Aan het begin van het jaar verwachtte hij $150.000 en later $185.000 in het vierde kwartaal; deze prognose is nu gematigd tot ongeveer $130.000 aan het einde van het jaar. Hij ziet de weg in 2025 als een langzaam, volatiel pad omhoog, van steeds fluctuërende niveaus, terwijl de gerealiseerde volatiliteit afneemt. “Het is meer een macrotrade dan wat dan ook; we bewegen ons verder in een macro-economie.”
Thorns nadruk op institutionele distributiekanalen blijft sterk. Hij wijst op de toegang tot wealth-platforms en initiatieven van bankbeveiligers als krachtige versnellers tegen het einde van deze cyclus. Een voorbeeld is dat Morgan Stanley adviseurs toestaat om een kleine allocatie (2-4%) via spot-ETF’s aan te bevelen. Drie van de vier grootste wereldwijde bewakingsbanken hebben digitale activa-custodiet aangekondigd, wat de oude, geconcentreerde houders vervangt: “Het tijdperk van de vroege Bitcoin-adopter lijkt nu ten einde. Dit wordt een breed gedragen macro-actief in ieders portfolio.”
De macro-economische dynamiek compliceert de timing. Thorn beschrijft de huidige golf van kapitaaluitgaven in AI als “de belangrijkste trend op de markten”, en merkte op dat deze op het punt kan staan om te ontploffen of net in een nationale voorrangsstrategie te worden ingevoerd. Als dat laatste het geval is, zullen de gevolgen voor liquiditeit, rente, energie en halfgeleiders groter en langduriger zijn dan typische technologische cycli, wat verdere complexiteit met zich meebrengt voor Bitcoin.
Thorn legt de nadruk op de invloed van handelstarieven als de bepalende factor op korte termijn, en hij constateert dat de microstructuur van de markt zowel zwaarder als steviger aanvoelt dan in eerdere cycli. Een passieve ETF-aanvoer neemt de voorraad van traditionele investeerders over bij psychologisch significante getallen, zonder “massale stijgingen” die vóórheen volgden na nieuwe recordhoogtes. Zijn basiscase beschrijft niet alleen euforie, maar ook doorzettingsvermogen. Of zoals hij het krachtiger verwoordt: de bullmarkt is niet dood; hij is in evolutie.
Wat beïnvloedt de prijs van Bitcoin op korte termijn?
De prijs van Bitcoin op korte termijn wordt voornamelijk beïnvloed door externe factoren zoals de handelstarieven tussen de VS en China, die grote impact kunnen hebben op de risicobereidheid van investeerders.
Hoe ziet de toekomst van Bitcoin eruit volgens de recente voorspellingen?
Thorn heeft zijn prognose voor het einde van het jaar verlaagd naar ongeveer $130.000, met een gematigde verwachting van een geleidelijke prijsstijging in 2025, gekenmerkt door lagere volatiliteit.
Wat is de rol van institutionele investeerders in de Bitcoin-markt?
Institutionele investeerders spelen een steeds grotere rol in de Bitcoin-markt, met een verschuiving van activa van oude houders naar nieuwe via ETF’s en andere initiatieven, wat de markt stabiliseert en volwassen maakt.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
