Canada Pioniert Met Eerste Getokeniseerde Obligatie: Succes En Uitdagingen Van Project Samara

Canada heeft recentelijk een proefprogramma afgerond waarbij het gebruik van distributed ledger-technologie (DLT) in de obligatiemarkten werd getest. Dit resulteerde in de uitgifte van het eerste getokeniseerde obligatie van het land, zoals aangekondigd door de Bank of Canada. Het proefproject, bekend als Project Samara, was een samenwerking tussen de Bank of Canada, Export Development Canada, de Royal Bank of Canada en TD Bank Group. Het doel was te onderzoeken of blockchain-achtige infrastructuur de processen van obligatie-uitgifte, -handel en -afwikkeling zou kunnen stroomlijnen.

In het kader van deze pilot heeft Export Development Canada een obligatie ter waarde van 100 miljoen Canadese dollar (ongeveer 73,6 miljoen euro) uitgegeven, met een looptijd van minder dan drie maanden, aan een gesloten groep investeerders. Deze security werd uitgegeven, verhandeld en afgehandeld via een gedistribueerd grootboek, waarbij de betalingen werden verwerkt met behulp van wholesale centrale bankdeposito’s in plaats van commercieel bankgeld. De op Hyperledger Fabric gebaseerde platform maakte het mogelijk voor deelnemers om de volledige levenscyclus van de security te beheren, waaronder uitgifte, biedingen, rente- en aflossingsbetalingen, en secundaire handel. Tevens werden aparte grootboeken voor contanten en obligaties geïntegreerd om een bijna directe afwikkeling te faciliteren.

De pilot heeft de voor- en nadelen van het gebruik van gedistribueerde grootboeksystemen in de kapitaalmarkten belicht. De deelnemers meldden verbeteringen in de operationele efficiëntie en gegevensintegriteit, maar wezen ook op uitdagingen op het gebied van governance, regelgeving en integratie. Onderzoekers constateerden dat gedistribueerde grootboektechnologie de afwikkelingssnelheid kan verbeteren en het tegenpartijrisico kan verlagen. Echter, bredere adoptie zou kunnen worden vertraagd door infrastructurele en regelgevende obstakels.

Toenemende interesse in getokeniseerde obligaties

De pilot van Canada voegt zich bij een groeiende lijst van initiatieven door overheden en financiële instellingen die onderzoeken hoe blockchain-gebaseerde systemen de uitgifte en afwikkeling van traditionele financiële activa kunnen transformeren. Een vroeg voorbeeld is de uitgifte van de “Bond-i” door de Wereldbank in 2018, een tweejarige schuldinstrument ter waarde van A$110 miljoen, geregeld door de Commonwealth Bank of Australia. Deze uitgifte wordt algemeen beschouwd als de eerste obligatie waarvan de creatie, allocatie en levenscyclusbeheer op een blockchain zijn geregistreerd.

In 2022 lanceerde de Monetary Authority of Singapore Project Guardian met als doel te onderzoeken hoe DLT in de groothandelsfinanciële markten kan worden toegepast. Vroege pilotprojecten binnen de industrie verkenden toepassingen van gedecentraliseerde financiën (DeFi) voor het lenen en lenen van getokeniseerde obligaties en deposito’s op openbare blockchains. In 2023 gaf Hongkong een getokeniseerde groene obligatie uit met behulp van gedistribueerde grootboekinfrastructuur, gefaciliteerd door de Hong Kong Monetary Authority. Dit programma werd verder uitgebreid met extra digitale obligatie-uitgaven in 2024 en 2025. De Wereldbank volgde in 2024 met de uitgifte van een digitale obligatie in zwitserse frank op de SIX Digital Exchange, waarbij de afwikkeling plaatsvond met behulp van wholesale centrale bank digitale valuta van de Zwitserse Nationale Bank.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste voordelen van getokeniseerde obligaties voor investeerders?
Getokeniseerde obligaties bieden investeerders de mogelijkheid om toegang te krijgen tot snellere en kosten-effectieve afwikkelingen, verhoogde transparantie en verbeterde gegevensintegriteit. Dit kan leiden tot een vermindering van het tegenpartijrisico en efficiëntieverbeteringen in de handel.

Welke uitdagingen zijn er voor de adoptie van distribute grootboektechnologie in de kapitaalmarkten?
Een belangrijke uitdaging is de need voor robuuste governance-structuren en duidelijke regelgevingen, aangezien de integratie van DLT in bestaande systemen complex kan zijn. Ook kunnen bestaande infrastructuren en gebrek aan technische vaardigheden bij sommige deelnemers een belemmering vormen.

Wat betekent deze pilot voor de toekomst van de Europese cryptomarkt?
De resultaten van de pilot in Canada kunnen een stimulans zijn voor Europese landen om vergelijkbare proefprojecten te initiëren. Dit kan de acceptatie van blockchain-technologie in de financiële sector versnellen en leiden tot innovatieve oplossingen voor financiële transacties, wat cruciaal kan zijn voor de competitiviteit van de Europese cryptomarkt.