CFTC Biedt Antwoorden Op Vragen Over Crypto Zekerheid

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) van de Verenigde Staten heeft recentelijk meer inzicht gegeven in haar verwachtingen omtrent het gebruik van cryptocurrency als onderpand, in het kader van een pilotprogramma dat vorig jaar werd gelanceerd. In een recente mededeling hebben de afdelingen Marktdeelnemers en Clearing en Risico van de CFTC gereageerd op veelgestelde vragen die naar voren kwamen uit twee brieven die in december werden uitgebracht. Deze brieven gaven groen licht voor het gebruik van crypto in de derivatenmarkten als onderpand.

Voor futures commission merchants (FCM’s) die willen deelnemen aan deze pilot, is het essentieel om een kennisgeving in te dienen bij de CFTC. Deze kennisgeving dient onder andere de datum te vermelden waarop zij zullen beginnen met het accepteren van crypto-activa van klanten als margeonderpand (margin collateral). De crypto-industrie heeft steeds betoogd dat blockchain-technologie het meest geschikt is voor 24/7 handel en directe afwikkeling. De richtlijnen die de CFTC in december heeft gepubliceerd, verduidelijkten welke getokeniseerde activa als onderpand kunnen dienen, evenals de waardering ervan en de benodigde bedragen voor handelsposities.

De CFTC heeft benadrukt dat deze richtlijnen in lijn zijn met die van de Securities and Exchange Commission (SEC), waarbij beide instanties samenwerken aan een consistent wettelijk kader voor cryptocurrency. De CFTC gaf aan dat de kapitaaleisen – het bedrag dat moet worden aangehouden om verliezen te dekken – in overeenstemming zullen zijn met die van de SEC. Concreet moeten FCM’s een kapitaalkost van 20% toepassen op posities in Bitcoin (BTC) en Ether (ETH), terwijl stablecoins (digitale valuta die zijn gekoppeld aan traditionele activa) een lagere kost van 2% moeten krijgen.

De mededeling voegde eraan toe dat FCM’s die aan de pilot deelnemen, in de eerste drie maanden uitsluitend Bitcoin, Ether, of stablecoins mogen accepteren, en dat zij direct melding moeten maken van significante cybersecurity- of systeemproblemen. Daarnaast zijn zij verplicht om wekelijkse rapporten in te dienen over de totale hoeveelheid crypto die zij in beheer hebben van verschillende klanttypen. Na deze drie maanden zullen andere cryptovaluta ook kunnen dienen als onderpand en zullen de rapportagevereisten verdwijnen.

Bovendien verduidelijkte de CFTC dat alleen propriëtaire stablecoins als restinteresse mogen worden gestort in klantgescheiden rekeningen (segregated accounts). Dit betekent dat FCM’s andere cryptocurrencies niet voor dit doel kunnen accepteren. Tevens is het gebruik van crypto en stablecoins als onderpand voor uncleared swaps (swaps die niet door een centrale clearingorganisatie worden afgewikkeld) niet toegestaan. Swaptopverkopers kunnen echter tokenized versies van geschikte activa gebruiken, mits deze voldoen aan de regelgeving en de houder dezelfde rechten bieden als in traditionele vorm.

Onderliggende organisaties voor derivatenclearing hebben de mogelijkheid om crypto en stablecoins als initiële marge te accepteren voor afgewikkelde transacties, mits zij voldoen aan de CFTC-eisen met betrekking tot minimale krediet-, markt- en liquiditeitsrisico’s.

Vraag & Antwoord

Welke impact heeft de CFTC-richtlijn op de acceptatie van crypto als onderpand?
De richtlijn van de CFTC bevordert de acceptatie van crypto als onderpand, wat de weg vrijmaakt voor grotere integratie van digitale activa in traditionele financiële markten. Voor investeerders betekent dit een uitbreiding van handelsmogelijkheden en potentiële liquiditeit.

Wat zijn de risico’s verbonden aan het gebruik van crypto als onderpand?
De volatiele aard van cryptocurrencies kan leiden tot aanzienlijke risico’s, met name bij plottwistprijzen of marktschommelingen. Dit vraagt om robuuste kapitaalreserves om verliezen op te vangen, wat voor FCM’s en investeerders tegelijk kansen en uitdagingen biedt.

Hoe zal de samenwerking tussen de CFTC en SEC zich in de toekomst ontwikkelen?
De samenwerking tussen de CFTC en SEC is cruciaal voor het opstellen van een consistent regelgevend kader. Dit kan leiden tot meer harmonisatie in beleidsbepaling en toezicht, wat opnieuw van invloed zal zijn op de manier waarop crypto-activa zich in de financiële wereld positioneren.