ECB Bestuurslid Pleit Voor Euro-pegged Stablecoins Tegen Dreiging Van Dollarization

Euro-pegged stablecoins kunnen een belangrijke oplossing bieden voor goedkope betalingen en het risico van dollarization (het vervangen van de lokale munteenheid door de dollar) tegengaan. Dit was de kern van de boodschap van Joachim Nagel, lid van de Raad van Bestuur van de Europese Centrale Bank (ECB), tijdens een recente lezing voor de American Chamber of Commerce in Duitsland. Hierin schetste hij hoe Europa zich kan aanpassen aan de veranderende verhoudingen met de Verenigde Staten.

Nagel bepleitte dat Europa zich moet inzetten voor de versterking van de internationale rol van de euro, waarbij de ontwikkeling van Europese betalingssystemen cruciaal is. Euro-pegged stablecoins zouden hierbij een sleutelrol kunnen spelen, aangezien ze door individuen en bedrijven gebruikt kunnen worden voor grensoverschrijdende betalingen tegen relatief lage kosten. Dit sluit niet alleen aan bij de wens naar goedkopere remittances, maar biedt ook bescherming tegen de dreiging van dollarization van de Eurozone. Nagel stelde dat een hypothetische vervanging van een nationale munt door USD-gepegde stablecoins, vergelijkbaar is met de dollarization van de desbetreffende economie, wat de effectiviteit van het binnenlandse monetaire beleid zou kunnen ondermijnen en de soevereiniteit van Europa zou kunnen verzwakken.

Te midden van deze zorgen over dollarization verkent Nagel nieuwe technologische mogelijkheden, waaronder een wholesale CBDC (central bank digital currency), die het mogelijk zou maken voor institutionele actoren op financiële markten om programmeerbare transacties in centrale bankgeld uit te voeren. Voorts onderzoekt het Eurosysteem de kans om gedistribueerde grootboeken te gebruiken voor niet-zaken van de centrale bank, wat kan leiden tot de introductie van tokenized deposits en euro-gebaseerde stablecoins. Volgens Nagel kan het Eurosysteem deze innovatieve digitale technologieën benutten om de effectiviteit van het monetaire beleid te waarborgen in een onzekere geopolitieke toekomst.

Vooruitblik naar de digitale euro

De ECB is van plan om in 2029 een digitale euro te lanceren, hoewel er enige verdeeldheid bestaat over de details hiervan. Duitse vice-kanselier Lars Klingbeil merkte onlangs op dat vertragingen in de ontwikkeling van de CBDC Europa “schaden.” Dit onderschrijft de urgentie van de discussie over de digitale euro, vooral nu het Europees Parlement een amendement heeft goedgekeurd voor zowel online als offline betalingen, wat een verschuiving betekent van het eerdere standpunt dat enkel offline betalingen zou ondersteunen.

Ondanks de toenemende focus op de invoering van stablecoins naderen sommigen uit de economische wereld deze ontwikkelingen met enige scepsis. Paul Blustein, auteur en journalist, heeft opgemerkt dat stablecoins mogelijk het beginsel van de eenheid van geld schenden en dat er een aanzienlijk risico op dollarization in ontwikkelingslanden bestaat, wat de mogelijkheid voor centrale banken om de geldhoeveelheid te controleren ondermijnt. Terwijl Nagel dit soort zorgen heeft aangepakt, relativeert Blustein het idee dat dollarization door stablecoins een serieus probleem zou zijn voor Europa. Hij wijst erop dat Europeanen over het algemeen vertrouwen hebben in de euro en de ECB, en dit vertrouwen vraagt om een onderscheidende aanpak.

Deze situatie biedt een kans. Blustein suggereert dat Europa zich beter kan richten op de ontwikkeling van tokenized deposits, die volgens hem de nadelen van stablecoins niet met zich meebrengen. Een succesvolle implementatie van tokenized deposits zou de tekortkomingen van stablecoins blootleggen, en in plaats van te concurreren met de VS in het terrein van stablecoins, lijkt het veelbelovender te proberen superieure instrumenten te ontwikkelen.

Matt Osborne, beleidsdirecteur bij Ripple voor de UK en Europa, pleit ervoor dat de toekomst van het monetaire systeem een ‘gemengd geld ecosysteem’ zal zijn. Hij vraagt zich af of de bezorgdheid over risico’s voor de monetaire soevereiniteit niet te veel wordt overdreven, wijzend op de stabiliteit en het vertrouwen dat er in de euro bestaat. Hij voegt daaraan toe dat de dollar al veelvuldig wordt gebruikt in grensoverschrijdende betalingen en dat dollar-gebaseerde stablecoins deze bestaande processen efficiënter kunnen maken. In zijn visie vormen stablecoins veeleer een aanvulling op het huidige monetaire systeem dan een bedreiging.

Toch zijn de zorgen over stablecoins terecht; ze bieden weliswaar goedkope en snelle grensoverschrijdende betalingen, maar er zijn ook significante risico’s aan verbonden. Blustein wijst op de mogelijkheid dat stablecoins ook illegale transacties kunnen vergemakkelijken, met als belangrijkste bezwaar dat de transparantie van blockchain-technologie niet altijd voldoende is om slechte actoren te bestrijden. Dit benadrukt dat, hoewel de vooruitzichten voor stablecoins potentieel positief lijken, het cruciaal is dat de regulering en toezicht zich moeten ontwikkelen om deze technologieën verantwoord te omarmen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de voordelen van euro-pegged stablecoins?
Euro-pegged stablecoins kunnen zorgen voor goedkopere grensoverschrijdende betalingen en bescherming bieden tegen dollarization, waardoor de effectiviteit van binnenlandse monetaire beleidsvoering gewaarborgd blijft.

Hoe staat het met de ontwikkelingen rondom de digitale euro?
De ECB heeft als doel om in 2029 een digitale euro te lanceren, maar er zijn nog verschillende meningsverschillen over de details en de impact hiervan op de Europese economie.

Wat zijn de zorgen over stablecoins volgens critici?
Critici wijzen erop dat stablecoins kunnen bijdragen aan dollarization en daarmee de controle van centrale banken over de nationale geldhoeveelheid ondermijnen, terwijl ze ook risico’s met zich meebrengen op het gebied van illegale transacties.