4 juni 2026
De Europese Unie (EU) is bezig om A7A5, een op de roebel gesteunde token die miljarden door Kirgizië naar de Europese cryptomarkten leidt, aan te pakken. Echter, de beschikbare data suggereert dat deze gesanctioneerde stromen slechts 2,37% van het totale Bitcoin-handelsvolume in de EU vertegenwoordigen.
Volgens een rapport van Bloomberg News op 6 oktober heeft de EU sancties voorgesteld tegen A7A5, de stablecoin uitgegeven door het grensoverschrijdende betalingsbedrijf A7 en de Russische staatsbank Promsvyazbank (PSB). De restricties verbieden EU-gebaseerde entiteiten om transacties met de token uit te voeren. Tegelijkertijd richt de EU zich ook op verschillende banken in Rusland, Wit-Rusland en Centraal-Azië die crypto-gerelateerde transacties mogelijk maken.
A7 wordt geleid door de Moldavische bankier Ilan Shor, terwijl PSB in 2022 werd gesanctioneerd door de VS, EU en VK als gevolg van de Russische invasie van Oekraïne. Garantex, de in Rusland gevestigde crypto-exchange die betrokken was bij de creatie van A7A5, ondervond datzelfde jaar sancties, terwijl A7 zelf begin 2025 werd gesanctioneerd.
Ondanks deze maatregelen blijft A7 zijn activiteiten uitbreiden. Het bedrijf heeft een digitale wisselbrief gelanceerd voor internationale betalingen via zijn Kirgizische dochteronderneming, waarmee houders A7A5-tokens op het Tron-netwerk kunnen ontvangen of deze kunnen omwisselen voor Russische roebels.
Op 26 september berekende Elliptic dat er 41,6 miljard A7A5-tokens in omloop waren, met een totale waarde van $496 miljoen, en een cumulatieve transactiewaarde van $68 miljard.
Het A7-netwerk fungeert als de belangrijkste route voor het omzetten van roebels naar cryptovaluta. Gebruikers kunnen Russische roebels omzetten in A7A5 binnen het A7/Old Vector-systeem, daarna de stablecoin verhandelen op de Kirgizië-geregistreerde exchange Grinex, en uiteindelijk omwisselen naar dollar stablecoins, meestal USDT.
Deze tokens worden gedistribueerd op Ethereum en Tron voordat ze naar ontvangers, waaronder mogelijk EU-gebaseerde aanbieders van virtuele activa, worden gestuurd. Een alternatieve route loopt via Russische OTC (over-the-counter) en peer-to-peer markten naar USDT, vaak gefaciliteerd op TRON. De VS heeft Netex24 en Bitpapa gesanctioneerd vanwege hun rol in crypto op- en afritten die sanctie-strijders bedienen. Bovendien heeft Garantex, de grootste OTC-serviceprovider, zijn diensten opgeschort nadat Tether wallet-adressen met ongeveer 2,5 miljard roebels in maart heeft bevroren.
Een derde route maakt gebruik van regionale “transithubs.” Toezichthoudende organisaties wijzen op het snel groeiende ecosysteem van aanbieders van virtuele activa in Kirgizië, terwijl de Turkse autoriteiten de limieten voor stablecoin-overdrachten hebben aangescherpt tot $3.000 per dag en $50.000 per maand in reactie op de routingactiviteiten die via hun rechtsgebied plaatsvinden.
Volgens het Amerikaanse ministerie van Financiën is Grinex opgericht door medewerkers van Garantex direct na verstoringen door wetshandhavingsinstanties, waarbij klantdeposito’s werden overgedragen zodat de activiteiten konden doorgaan. Verwacht wordt dat de bedrijfsregistraties eind 2024 zullen samenkomen met operaties in begin 2025. De Treasury stelt dat A7A5 is ontwikkeld “voor Russische klanten van A7,” waarbij Old Vector samenwerkte met Garantex bij de ontwikkeling van de token. OFAC (Office of Foreign Assets Control) heeft A7 en twee dochterondernemingen, samen met Old Vector, aangemerkt, waarbij A7 wordt omschreven als een grensoverschrijdend betalingsplatform dat wordt gebruikt voor het ontwijken van sancties.
A7A5 en Grinex vormen nu de primaire infrastructuur voor de conversie van roebels naar crypto, en vervangen eerder verstoorde systemen door sancties.
Het euro-paar met Bitcoin (BTC/EUR) fungeert als de belangrijkste handelsverhouding op EU-platforms. Rapporten van Kaiko wijzen uit dat euro-denominaties geconcentreerd zijn op een handvol EU-platformen, met BTC/EUR als het populairste euro-paar. In 2024 steeg het euro-volume significant, waarbij het aandeel van BTC-EUR in de wereldwijde BTC-fiat-handel ongeveer 10% bereikte. Buiten de euro zijn er maar enkele nationale BTC-paren die een constante liquiditeit op EU-exchanges behouden. De Poolse Zonda heeft doorgaans BTC/PLN als haar meest actieve markt, terwijl de Tsjechische exchange Coinmate BTC/CZK-markten aanbiedt. Deze lokale paren zijn van belang voor de binnenlandse markten, maar blijven klein in vergelijking met BTC/EUR binnen de EU.
In deze context suggereert beschikbare openbare data dat de liquiditeit die aan de roebel is gekoppeld een bescheiden fractie van de Europese Bitcoinhandel vertegenwoordigt. Een rapport van de Europese Autoriteit voor effecten en markten op 9 september toonde aan dat het Bitcoin-handelsvolume op gereguleerde EU-venues ongeveer $7,5 biljoen bereikte in de eerste helft van 2025. Elliptic’s analyse van 26 september kwam uit op $68 miljard in aan on-chain transacties met A7A5, wat lager is dan de $89 miljard die A7-oprichter Ilan Shor op 4 september rapporteerde tijdens een online toespraak voor president Vladimir Putin.
Een rapport van het Centrum voor Informatieresistentie op 6 oktober meldde verder dat de directeur van de verkoopafdeling van A7 aangaf dat 6% van de betalingen van het bedrijf in Europa terechtkwamen eind augustus. Dit cijfer duidt op een Europese stroom van $4,08 miljard tot $5,34 miljard, afhankelijk van de cijfers van Elliptic en Shor. Zelfs met de hogere schatting vertegenwoordigt de stroom van A7A5 naar Europa slechts ongeveer 0,071% van het Bitcoin-volume in de EU in de eerste helft van 2025.
Het is echter belangrijk op te merken dat deze berekening alleen de A7A5-route omvat en oudere OTC/P2P-routes, regionale activiteiten en directe Russische exchange-stromen uitsluit. Wanneer we deze extra kanalen in overweging nemen, die niet voorzien zijn van uitgebreide openbare gegevens maar wel in sanctie-aanduidingen voorkomen, is het waarschijnlijk dat de totale blootstelling van de roebel aan de EU Bitcoin-markten meerdere keren hoger ligt dan alleen het A7A5-cijfer. Een conservatieve schatting plaatst de totale roebel-naar-Bitcoin-stroom op 2,37% van het EU-handelsvolume, wat aangeeft dat de gesanctioneerde infrastructuur, hoewel significant in absolute termen, functioneert aan de rand van de Europese crypto-liquiditeit in plaats van in het centrum ervan.
De voorgestelde EU-sancties gericht op A7A5 zijn bedoeld om een specifiek kanaal voor het ontwijken van sancties te verstoren in plaats van systemische bedreigingen voor de Europese Bitcoin-liquiditeit aan te pakken. De schatting van 2,37% blootstelling impliceert dat het blokkeren van roebel stablecoin-routes een beperkte directe impact zal hebben op de BTC/EUR orderboeken in de EU. Desondanks geeft deze actie blijk van een verscherping van de regelgevende coördinatie. De Amerikaanse Treasury, de Britse overheid en nu de EU-autoriteiten hebben opeenvolgend actie ondernomen tegen het A7-netwerk, wat aantoont dat zij bereid zijn om crypto-infrastructuur ongeacht de jurisdictie aan te pakken.
Voor marktdeelnemers creëren de sancties nalevingslasten in plaats van liquiditeitschoocks. EU-gebaseerde aanbieders van virtuele activa moeten A7A5-exposure screenen en de banden met aangewezen entiteiten verbreken, maar de dominantie van BTC/EUR-paren op gevestigde exchanges beschermt de reguliere Europese handel tegen directe verstoring. De grotere vraag is echter of autoriteiten het toezicht kunnen volhouden nu gesanctioneerde actoren overstappen naar nieuwe kanalen. De verstoring van Garantex in maart 2025 leidde rechtstreeks tot de oprichting van Grinex binnen enkele dagen. Tenzij de handhaving zich richt op de onderliggende vraag die door Russische entiteiten is gecreëerd om kapitaal over de grenzen te verplaatsen, zullen nieuwe kanalen net zo snel verschijnen als oude sluiten.
Hoe groot is de impact van de EU-sancties op A7A5?
De EU-sancties hebben een beperkte directe impact, omdat de roebel-gestuurde stromen slechts 2,37% van het Bitcoin-volume in de EU uitmaken. Dit geeft aan dat de gesanctioneerde infrastructuur slechts een marginaal effect heeft op de bredere markt.
Wat houdt A7A5 precies in?
A7A5 is een stablecoin die is uitgegeven door het bedrijf A7 en de Russische staatsbank Promsvyazbank. Het dient als een brug voor het omzetten van roebels naar cryptocurrencies, met name via exchanges in Kirgizië.
Wat zijn de risico’s voor investeerders in deze situatie?
Voor investeerders kan er een verhoogd compliance-risico ontstaan. EU-gebaseerde aanbieders van virtuele activa moeten zorgvuldig monitoren op blootstellingen aan A7A5 en hun relaties met gesanctioneerde entiteiten evalueren om boetes of juridische complicaties te voorkomen.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
