4 juni 2026
In het eerste kwartaal van 2026 hebben beursgenoteerde Bitcoin-miners meer dan 32.000 Bitcoin geliquidieerd, een ongekende hoeveelheid die getuigt van een significante verschuiving binnen de sector. De grootste spelers in de industrie stromen miljoenen dollars richting kunstmatige intelligentie, wat duidt op een ingrijpende herstructurering van hun bedrijfsmodellen in antwoord op zeer uitdagende economische omstandigheden rondom Bitcoin-validatie.
De omvang van de liquidatie kijkt terug op een ongekende liquidatiegolf: in de eerste drie maanden van dit jaar hebben deze mijnbedrijven meer Bitcoin verkocht dan in heel 2025. Het is opmerkelijk dat deze verkoop meer dan de 20.000 Bitcoin overschreed die tijdens de chaos rond de Terra-Luna in het tweede kwartaal van 2022 van de hand werd gedaan. Volgens on-chain gegevens van CryptoQuant is het aantal Bitcoin-reserves bij miners gestaag afgenomen, waarbij belangrijke spelers hun digitale activa nu inzetten als essentiële liquiditeitsbronnen in plaats van als strategische langetermijninvesteringen.
Van de 61.000 BTC die tijdens deze cyclus is verkocht, was Marathon Digital de grootste verkoper met meer dan 13.000 BTC, wat hen uit de top drie van Bitcoin-houders heeft gedrukt. Andere mijnbouwbedrijven, zoals Cango, verkochten 2.000 Bitcoin, ter waarde van circa 143 miljoen dollar, om schulden te vereffenen en hun balans te verlichten. Core Scientific en Riot Platforms volgden met eigen verkopen, respectievelijk 1.900 en 4.026 Bitcoin.
Deze massale kapitaalverhuizing wordt gedreven door een gebroken economisch model, verergerd door de halvering in april 2024 die de blokbeloning halveerde van 6,25 BTC naar 3,125 BTC. Dit programmatische halvering heeft de inkomstenbasis van de hele sector opnieuw gedefinieerd, waardoor miners bijzonder kwetsbaar zijn geworden voor marktfluctuaties. Het gewicht dat de gemiddelde productiekosten vormde, steeg tot bijna 80.000 dollar per geproduceerde Bitcoin in het laatste kwartaal van 2025, wat een alarmerende indicatie is van de huidige economische druk in de sector.
De opbrengsten blijven ook niet achter; de hashprijs, die de verwachte inkomsten per eenheid rekenkracht monitort, daalde naar tussen de 28 en 30 dollar per petahash per seconde per dag in Q1 2026, wat aantoont dat we met de laagste winstmarges ooit te maken hebben. De transactiekosten blijven structureel zwak, met minder dan 1% van de totale blokbeloningen. Dit dwingt miners tot een grote afhankelijkheid van de spotprijs voor hun winsten.
Tegen de achtergrond van Bitcoin’s huidige prijs van ongeveer 77.000 dollar, die ver onder de piek van circa 126.000 dollar in oktober 2025 ligt, worden de schommelingen angstaanjagend. Verzakkingen in cashflow door groeiende schulden en hoge elektriciteitskosten dwingen de bedrijven om nieuwe inkomstenstromen te zoeken.
In het licht van krimpende marges zien bedrijven die uitsluitend aan Bitcoin-mining doen, dat raden van bestuur en institutionele investeerders de overstap naar AI en high-performance computing actief aanmoedigen. In tegenstelling tot de volatiele, spotmarktgedreven aard van Bitcoin-mining, bieden AI-datacenters stabiele, voorspelbare meerjarige contracten met technologie-giganten zoals Google, Microsoft en Anthropic.
De aandelenmarktreactie is ondubbelzinnig: miningbedrijven die AI-omzetdoelen van 80% of meer zijn begonnen te hanteren, hebben hun aandelenkoersen in de afgelopen twee jaar met gemiddeld 500% zien stijgen. Volgens schattingen van Butterfill zouden publieke miners tegen het einde van dit jaar tot 70% van hun omzet uit AI kunnen halen, vergeleken met de huidige 30%.
Met meer dan 70 miljard dollar aan cumulatieve AI- en high-performance computingcontracten die wereldwijd zijn aangekondigd, verandert de richting van het kapitaal. Schuld en eigen vermogen worden nu geïnvesteerd in een datacenter-georiënteerde infrastructuur, waarbij bedrijven als TeraWulf en IREN enorme schuldenlasten op zich nemen om deze bouwprojecten te financieren.
De grootschalige migratie van computercapaciteiten roept een fundamentele discussie op over de lange-termijnbeveiliging van het Bitcoin-netwerk. Critici wijzen erop dat als publieke miners hun investeringen in hardware stopzetten en hun enorme energiecapaciteiten aan AI toewijzen, de basisbeveiliging van het netwerk zou kunnen verzwakken op een cruciaal moment. Charles Edwards, oprichter van Capriole Investments, uit daarom ernstige zorgen en wijst op een voorspelling dat het gemiddelde aandeel in Bitcoin-inkomsten van de top publieke miners in drie jaar tot nog maar 30% kan dalen.
Toch argumenteren veteranen van het protocol dat dit precies is hoe het systeem is ontworpen om te overleven. Blockstream CEO Adam Back wijst op het zelfaanpassende mechanisme van moeilijkheidsgraad van Bitcoin, waardoor, als er rekenkracht verlaat, de mijnbouwmarges voor de overgebleven operators onmiddellijk verbeteren.
Nu het Bitcoin-netwerk de tweede helft van deze halveringscyclus ingaat, geconcretiseerd door het recente overschrijden van blok 945.000 in april 2026, ziet de publieke mijnbouwindustrie zich geconfronteerd met een diepgaande identiteitscrisis. De aankomende jaren zullen een zware test zijn voor de zelfcorrigerende mechanismen van het protocol, nu Wall Street zich steeds meer richt op AI-kapitaal.
De grote vragen die de markt nu kenmerkt zijn structureel en niet meer cyclisch van aard. Kan de spotprijs van Bitcoin genoeg herstellen om comfortabel de bijna-record productiekosten te dekken? En zullen netwerktransactiekosten voor altijd een verwaarloosbaar percentage van de totale omzet blijven? De antwoorden op deze vragen zouden de toekomst van dit ecosysteem kunnen bepalen.
Het is onvermijdelijk dat, tegen 2027, de beursgenoteerde bedrijven die de industrialisatie van Bitcoin-validatie hebben gedreven, mogelijk niet langer de traditionele mijnwerkers zijn. Ze zijn op weg om diverse bedrijven te worden die zich richten op energie en high-performance computing, waarbij ze slechts een beperkte, erfelijke blootstelling aan de digitale activa behouden die ooit hun fundamenten legden.
Wat zijn de belangrijkste redenen voor deze massale verkoop door Bitcoin-miners?
De massale verkoop door Bitcoin-miners wordt gedreven door een combinatie van factoren, waaronder afname in de mijnbouwwinsten, stijgende elektriciteitskosten, en de halvering van de blokbeloning. Deze factoren hebben geleid tot een noodzaak om kapitaal vrij te maken voor operationele kosten en te investeren in alternatieve inkomstenbronnen zoals AI.
Hoe beïnvloedt de stijging van AI-inkomsten de toekomst van Bitcoin-mining?
De stijging van AI-inkomsten biedt miners een meer stabiele en voorspelbare bron van opbrengsten in tegenstelling tot de volatiele prijsbewegingen van Bitcoin. Hierdoor verschuiven de focus en investeringen van traditionele Bitcoin-mining naar het ontwikkelen van AI-datacenters, wat kan leiden tot een herstructurering van de mijnindustrie.
Wat zijn de implicaties van een verminderde investering in Bitcoin-mining voor de netwerkbeveiliging?
Een vermindering in investeringen kan de netwerkbeveiliging van Bitcoin in gevaar brengen, aangezien er minder middelen beschikbaar zijn voor hardware-upgrades en innovatie. De vrees is dat als publieke miners hun activiteiten verminderen, dit kan leiden tot een verzwakking van de basisbeveiliging van het netwerk. Echter, het zelfcorrigerende mechanisme van Bitcoin kan in dat geval de efficiëntie voor de overgebleven miners verbeteren.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
