4 juni 2026
In de afgelopen dertig dagen hebben langetermijnhouders van Bitcoin ongeveer 183.000 BTC verkocht, met inbegrip van ongeveer 8.000 BTC die in één enkele transactie werden uitgegeven. Deze gegevens, zoals weergegeven in on-chain analyses, wijzen op een kortstondige golf van distributie binnen deze belangrijke investeringsgroep. Bij een recente meting van CryptoQuant was de daling van de netto positie van langetermijnhouders in lijn met een opmerkelijke toename in de dagelijkse uitgaven, die de grootste één-daagse beweging sinds het begin van het jaar vertegenwoordigde in september.
Tegelijkertijd heeft de voorraad Bitcoin met een lage historische bewegingsfrequentie, die vaak wordt aangeduid als illiquide voorraad, een recordhoogte bereikt van bijna 14,3 miljoen BTC eind augustus. Volgens de classificatie van Glassnode valt deze voorraad in de categorie van entiteiten die zelden hun coins uitgeven, iets dat is toegenomen zelfs toen de prijzen uit hun hoogtes van half augustus koelden. Dit betekent dat de distributie van oudere wallets samenvalt met een toenemende opslag door houders die zelden transacties uitvoeren. Dit is cruciaal voor het begrip van de beschikbaarheid van nieuwe Bitcoin voor de handel.
De stromen in spot Bitcoin ETF’s voegen een extra dimensie toe aan de huidige marktdynamiek. Amerikaanse producten rapporteerden op 10 september een opmerkelijke dagelijkse instroom met netto-ondertekeningen van ongeveer 757 miljoen dollar, volgens de gegevens van SoSoValue. Dit patroon van toegenomen primaire marktvraag stemt overeen met de herintroductie van oudere coins in de circulatie en kan worden gezien als een test van de absorptiecapaciteit op de markt: kopers nemen het aanbod of laten het liggen.
De wijziging in de netto positie van langetermijnhouders (LTH) meet de verandering in aanbod dat wordt vastgehouden door deze investeerders over een periode van dertig dagen. De negatieve waarde van ongeveer 183.000 BTC die we nu waarnemen, is een teken dat er in deze periode significante verkoopdruk is geweest. CryptoQuant’s dagelijkse metingen van ‘uitgegeven’ langetermijncoins tonen aan dat dit de aanleiding heeft gevormd voor de recente golf.
In eerdere bullmarkten waren langetermijnwallets geneigd hun activa tijdens sterke prijspieken te verkopen, terwijl nieuwe investeerders het aanbod absorbeerden. Glassnode’s uitkomsten rond deze overgangen, inclusief distributiefases en winstnemingen rondom nieuwe prijsrecord, hebben dit patroon gedocumenteerd. Deze periodes markeren doorgaans een niet-permanent einde van een cyclus, maar zijn eerder een fase richting hernieuwde interesse van nieuwe kapitaalstromen.
De huidige situatie vertoont enkele overeenkomsten met eerdere marktfases. Coins die zelden verhandeld worden, bevinden zich op een recordhoogte, wat duidt op een substantiële basis van houders met een lage omloopsnelheid. Tegelijkertijd zien we dat een discrete groep oudere coins recentelijk weer in omloop is gekomen. De vraag die rest is of ETF-toewijzingen blijven leiden tot een incrementiële vraag, en of de balans tussen nieuwe inkopen en de beschikbaarheid van oudere coins snel zichtbaar wordt in de gerealiseerde stromen en zijn effect op kortetermijnhouders.
Drie indicatoren zullen bepalend zijn voor de verdere ontwikkeling. Ten eerste kan een terugkeer van de netto positie van langetermijnhouders naar een neutrale of positieve waarde erop duiden dat de zware distributieperiode is bezworen. Een tweede indicator is de breedte en persistentie van geldstromen naar verschillende ETF’s; wanneer meerdere fondsen dezelfde dagen stimuleren, wijst dat op duurzame vraag. Ten slotte kunnen winstgevendheidsstatistieken, zoals LTH-SOPR, onthullen hoe winstgevend de recente verkoop was en of er kans is op verdere voorraaduitvoer bij prijsstijgingen.
De analyses van Glassnode rond distributiefases tonen vaak dat pieken in uitgaven van langetermijnhouders zich nabij lokale prijsrecords concentreren, om daarna af te nemen naarmate nieuwe kopers het aanbod absorberen. Het onderscheid voor 2025 is de aanwezigheid van spot ETF’s als structurele kopers, iets dat in eerdere cycli ontbrak. Als deze stromen aanhouden terwijl de illiquide voorraad blijft groeien, leidt dat tot een strakkere verhandelbare voorraad, zelfs na de verplaatsing van oudere coins. Verliezen de stromen echter momentum, terwijl de distributie van langetermijnhouders aanhoudt, dan blijft de markt met overtollige voorraad zitten die clearing tegen lagere prijzen vereist.
Voor degenen die deze ontwikkelingen in real-time wil volgen, is het aan te raden om een eenvoudige overlay te creëren van de netto verandering in de LTH van de afgelopen dertig dagen, de dagelijkse netto vloei van Amerikaanse spot ETF’s en de huidige prijsstelling. Deze combinatie biedt helderheid over de vraag of de recente distributiegolf van 183.000 BTC daadwerkelijk is geabsorbeerd of niet.
Waarom verkopen langetermijnhouders Bitcoin nu?
Langetermijnhouders verkopen hun Bitcoin vaak tijdens pieken in de markt, wat de afgelopen maand is gebeurd. De verkoop kan ook voortkomen uit winstnemingen of een aanpassing van hun portefeuille, naarmate de marktdynamiek verandert.
Wat zegt een hoge illiquide voorraad over de markt?
Een hoge illiquide voorraad duidt op een grote groep investeerders die hun Bitcoin vasthouden en die waarschijnlijk niet zullen verkopen, zelfs niet bij prijsfluctuaties. Dit kan de prijsvorming beïnvloeden en maakt een snelle prijsdaling minder waarschijnlijk, gezien het beperkte aanbod van Bitcoin dat daadwerkelijk in omloop is.
Hoe beïnvloeden ETF’s de Bitcoin-markt?
ETF’s creëren extra vraag naar Bitcoin door institutionele en particuliere investeerders de mogelijkheid te bieden om op een gereguleerde manier in Bitcoin te beleggen. Dit vergroot de vloeibaarheid en kan helpen om prijzen te stabiliseren, mits opwaartse stromingen in de vraag blijven aanhouden.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
