4 juni 2026
Spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) kampen momenteel met een aanhoudende neerwaartse trend. Het lijkt erop dat we ons voorbereiden op een vierde achtereenvolgende maand van netto uitstromen, terwijl de Bitcoin (BTC) koers zich richting een vijfde negatieve maandafsluiting beweegt. Dit fenomeen is duidelijk zichtbaar in de dalende fondsbalansen en de negatieve netto-stroomdata, vooral wanneer we deze vergelijken met concurrenten binnen de ETF-markt.
De prijs van Bitcoin en de holdings in spot ETFs vertonen sinds oktober een dalende trend, waardoor investeerders zich afvragen wat de toekomst voor BTC in petto heeft.
De netto activa van Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s bereikten een piek van ongeveer $170 miljard in oktober 2025, maar zijn inmiddels gedaald tot $84,3 miljard. De cumulatieve netto instromen zijn afgenomen van $63 miljard tot ongeveer $54 miljard, met slechts $5 miljard aan netto instromen sinds juli 2025. Dit benadrukt de scherpe daling in kapitaalinstromen.
Bitcoin-onderzoeker Axel Adler Jr. heeft de netto uitstromen van ETF’s gedurende zeven sessies tussen 12 en 19 februari in kaart gebracht en ontdekte dat deze samen goed waren voor 11.042 BTC. De grootste uitstroming vond plaats op 12 februari, met een afname van 6.120 BTC, wat overeenkomt met ongeveer $416 miljoen. De sessies van 17 en 18 februari registreerden ook aanzienlijke uitstromen van 1.520 en 1.980 BTC. Slechts twee sessies vertoonden een positieve instroom, waarbij 6 februari 5.900 BTC aan de fondsen toevoegde.
Adler benadrukt dat drie opeenvolgende positieve sessies noodzakelijk zijn om een hernieuwde accumulatie in de ETF’s te bevestigen. Tot dat moment fungeren de uitstromen als een aanbod voor de markt.
Deze trend vindt ondersteuning in de macro-economische data. Sinds november 2025 hebben de ETF’s ongeveer 87.000 BTC verloren, waarvan ongeveer 15.000 BTC in februari alleen. De totale ETF-balansen liggen nu rond de 1,26 miljoen BTC, onder het vorige hoogtepunt van 1,36 miljoen BTC.
De verkoopdruk van de grootste BTC-fondsen is meetbaar. De holdings van BlackRock’s IBIT zijn gedaald van 806.000 BTC naar 759.000 BTC — een daling van 6%. Fidelity’s FBTC daalde van 213.000 BTC naar 186.000 BTC, wat een afname van 12,6% vertegenwoordigt.
De prijs van Bitcoin is veel sterker gedaald dan de balances van de ETF’s, terwijl de vraag op de spotmarkt onvoldoende leek om de bredere marktdruk volledig op te vangen.
In de afgelopen twee jaar hebben de Bitcoin- en goud-ETF’s elkaar afgewisseld in populariteit, gemeten aan de 90-daagse netto instromen. De Bitcoin 90-daagse instromen piekten rond de $16 miljard in maart 2024, koelden af tot tussen de $3 en $4 miljard tussen juni en oktober, om in december 2024 weer op te stijgen naar $21,6 miljard.
De goud-ETF’s volgden een andere koers. Hun instromen bleven tot juli 2024 negatief, maar stegen vervolgens naar $30 miljard tegen april 2025. Gedurende dezelfde periode daalden de Bitcoin 90-daagse instromen tot -$2 miljard.
Goud piekte opnieuw op $36 miljard in oktober 2025, terwijl de inflows voor Bitcoin langzaam afnamen in het laatste kwartaal. In januari 2026 bereikten de goud-instroom $29 miljard voordat ze halverwege februari terugvielen naar $21 miljard, terwijl Bitcoin-instromen in het negatieve bereik bleven.
Deze gegevens suggereren een herhaalde afwisseling tussen beide activa. Periodes van verminderde vraag naar Bitcoin ETF’s kwamen overeen met stijgende instromen in goud, vooral tussen maart en oktober 2025.
Relatief gezien hebben de goud-ETF’s extra kapitaal weten aan te trekken, aangezien investeerders de voorkeur gaven aan een asset met minder prijsschommelingen en een langer trackrecord tijdens risicomijdende fasen.
Benjamin Cowen, oprichter van ITC Crypto, classificeert het eerste kwartaal van 2026 als een “late-cycle restrictieve digestiefase” voor zowel de aandelen- als de cryptomarkten.
De Amerikaanse Federal Reserve beëindigde in december 2025 de kwantitatieve verkrapping en stopte met het afbouwen van de balans, maar het monetair beleid blijft relatief restrictief in vergelijking met de marktgroei-verwachtingen. De federal funds rate ligt nog steeds boven de 2-jarige staatsobligatierendementen, terwijl het rendement op 10-jaars staatsobligaties rond de 4,1% schommelt en het reële rendement voor 10 jaar rond de 1,7% tot 1,8% ligt, wat bijdraagt aan strakke financiële voorwaarden.
De positieve reële rendementen betekenen dat investeerders inflatie-gecorrigeerde opbrengsten kunnen behalen in de vastrentende markten, wat de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-rendement genererende activa zoals Bitcoin verhoogt.
Cowen opmerkt dat in eerdere verkrappingcycli de prijs van Bitcoin verzwakte voordat de aandelenmarkten onder druk kwamen. In 2019 bereikte de BTC-prijs een terugval maanden voordat bredere schwakte in de aandelenmarkt zichtbaar werd.
Historisch gezien volgden duurzame ETF-instroom periodes waarin de reële rendementen daalden of een duidelijke versoepelingscyclus werd gestart. Tot nu toe is geen van beide condities waargemaakt, wat waarschijnlijk de vertraging in de vraag naar Bitcoin ETF’s sinds oktober 2025 verklaart.
Wat betekent de daling van Bitcoin ETF-invloeden voor de markt?
De aanhoudende daling van de netto instromen in Bitcoin ETF’s duidt op een toenemende bezorgdheid onder investeerders en een meer algemene weerstand ten opzichte van risicovolle activa. Dit kan leiden tot verdere prijsdruk op Bitcoin, vooral als de vraag vanuit de spotmarkt niet sufficient is om deze uitstromen te compenseren.
Waarom hebben goud ETF’s recent meer belangstelling getrokken?
Goud ETF’s hebben recentelijk hogere instromen gezien omdat investeerders zich aangetrokken voelen tot activa met minder volatiliteit en een bewezen staat van dienst, vooral in tijden van economische onzekerheid en risicomijding.
Hoe beïnvloeden macro-economische factoren de vraag naar Bitcoin?
Macro-economische factoren, zoals hogere reële rendementen en strakke financiële voorwaarden, versterken de opportuniteitskosten van het aanhouden van Bitcoin, een activa die geen direct rendement oplevert. Hierdoor verlegt de focus van investeerders naar rendement-genererende activa, wat de vraag naar Bitcoin drukt.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
