4 juni 2026
Bitcoin noteerde op 31 december in de $80,000, terwijl de inflatie in de Verenigde Staten afnam en investeerders anticipatie aangaande renteverlagingen van de Federal Reserve in prijs verwerkten. Deze stabiliteit is opmerkelijk, nu traders minder afhankelijk lijken van macro-economische nieuwsberichten en meer reageren op een combinatie van reële rendementen, de organisatie van geldmarkten en de instroom van spot-ETF’s (exchange-traded funds). Deze verschuiving houdt de prijsontwikkeling gebonden aan bepaalde niveaus, ondanks dat de narratief over aanstaande renteverlagingen de boventoon voert.
De meest recente inflatiegegevens bevestigden deze situatie op papier. In november steeg de consumentenprijsindex (CPI) met 2,7% ten opzichte van vorig jaar, terwijl de kern-CPI met 2,6% toenam. Dit cijfer kwam echter met een geloofwaardigheidsprobleem, waardoor de markten het gemakkelijker vonden om deze release als bevestiging in plaats van als nieuwe informatie te beschouwen. Dat probleem werd verergerd door dataverstoringen als gevolg van een overheidsshutdown, die de verzameling en timing beïnvloedden, met onder andere een geannuleerde CPI-cijfer voor oktober en een vertraging van november die samenviel met het effect van de feestdagen.
Uit het economisch beleid komt vooral gemengde signalen naar voren, eerder dan een duidelijke neiging naar risico. Het doelbereik voor de fed funds staat momenteel tussen de 3,50% en 3,75% na een derde renteverlaging in 2025. In de economische vooruitzichten van december wordt vanwege grote spreiding een gemiddelde van één renteverlaging in 2026 gepresenteerd. Voor traders die fotocopieën van de huidige marktondersteuning willen, blijft de FedWatch van CME Group een belangrijk referentiepunt. De kloof tussen impliciete waarschijnlijkheden en de centrale lijn van beleidsmakers is mede waarom “verlagingen” op zichzelf onvoldoende zijn geweest om Bitcoin uit zijn schaal te tillen.
De beperkingen zijn duidelijk zichtbaar in het disconteringspercentage dat cruciaal is voor duur-activa: de reële rendementen. De reële rendementen van 10-jarige TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) bevonden zich eind december rond de 1,90%. Zolang de reële rendementen op dat niveau blijven, kan een gemakkelijke nominale politiek samen bestaan met strakke, reële financiële condities. Dit kan de stijging beperken die traders vaak van renteverlagingen verwachten. Met andere woorden, markten kunnen juichen om “verlagingen”, terwijl Bitcoin wacht op de combinatie die er echt toe doet: lagere reële rendementen en een duidelijke liquiditeitsimpuls die de marginale kopers bereikt.
De liquiditeitsomstandigheden lijken minder eenvoudig dan de verlagingverhaallijn suggereert, vooral rond het einde van het jaar. Het gebruik van de Standing Repo Facility van de New York Federal Reserve bereikte een recordhoogte van $74,6 miljard op 31 december, terwijl de omgekeerde repo-balansen aan het jaar einde ook stegen. Dit kan worden geïnterpreteerd als “liquiditeit is beschikbaar,” maar niet als “liquiditeit is moeiteloos,” een belangrijk onderscheid voor risicovolle posities met hefboomwerking.
De onderliggende mechanismen achter deze stress zijn niet alleen gerelateerd aan de beleidsrente van de Fed. Ze weerspiegelen ook de capaciteit van balansen en geldstromen, zoals de schommelingen in de Treasury General Account, welke de Federal Reserve heeft aangeduid als een kanaal dat reserves onafhankelijk van het hoofdbeleid kan afromen of toevoegen. Het niveau van de balans van de Fed, wekelijks bijgehouden via de FRED-data, blijft een referentiepunt voor investeerders die bevestiging zoeken dat de liquiditeit op een manier versoepelt die langdurig risicobereidheid kan ondersteunen.
Tegelijkertijd heeft het prijsgedrag van Bitcoin zich consistent gedragen in een regime van flow en positioning, in plaats van een reactiegedreven op nieuwsberichten. Glassnode beschrijft een bepaalde zone met verwerping rond $93,000 en ondersteuning nabij $81,000. Dit suggereert een markt die gedreven is door verschillende niveaus, naarmate de overheaddoorsnede wordt opgenomen, volgens de inzichten van Glassnode. Dit onderstreept dat de macro-optimisme niet heeft geleid tot onmiddellijke prijsstijgingen.
De post-ETF marktstructuur verduidelijkt waarom de reactiemechanismen zijn veranderd. Spot Bitcoin ETF’s hebben een aanzienlijk en zichtbaar kanaal gecreëerd tussen macro-sentiment en spot aankoopdruk. Dit kanaal kan de impact van “goed nieuws” dempen wanneer de vraag zwak is of wanneer netto-verkoop domineert. Sinds 4 november zijn er ongeveer $3,4 miljard netto-uitstromen geweest vanuit Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s, waarbij IBIT de meeste uitstromen voor zijn rekening nam. Het dagelijkse patroon van deze series is cruciaal, omdat een reeks positieve creaties een constante vraag kan bieden, zelfs wanneer de macro-economie volatiel is, terwijl aanhoudende rode dagen rallies kunnen beperken die in een pre-ETF markt zouden hebben plaatsgevonden.
Deze omstandigheden laten traders waken voor bevestiging dat de macro-easing zich vertaalt naar de specifieke inputs waarop Bitcoin heeft gereageerd.
Een mogelijke route betreft een basisscenario waarbij renteverlagingen geprijsd blijven, inflatiecijfers onder vuur liggen en reële rendementen stabiel blijven. Dit zou Bitcoin kunnen houden binnen de zone van $81,000 tot $93,000 die Glassnode heeft aangewezen. Een andere route vereist de checklist waarop investeerders blijven terugkomen: een daling van de reële rendementen van 10 jaar, een aanhoudende stijging van dagelijkse creaties van spot ETF’s en een duidelijke beweging boven het overhead aanbod nabij het hogere niveau van het bereik.
Voor investeerders die bredere cross-markt inputs in 2026 in kaart brengen, blijft de dollar meer een achtergrond dan een zelfstandige aanjager. De greenback begon 2026 andermaal op een zachtere voet, na de grootste jaarlijkse daling in acht jaar. In eerdere cyclusen bleek een zwakkere dollar vaak een gunstige factor. Ditmaal is dat onvoldoende om de gecombineerde druk van hoge reële rendementen en ETF-uitstromen te weerstaan.
Op deze manier gedraagt Bitcoin zich minder als een directe reactie op “goed nieuws” en meer als een activa die wacht op meetbare doorstroming via rente, financieringsmarkten en het flow-kanaal van ETF’s dat momenteel tussen macro-economie en spotvraag ligt.
Waarom komt Bitcoin niet uit zijn huidige prijsklasse?
De prijsontwikkeling van Bitcoin blijft gebonden aan gedefinieerde niveaus met steun bij ongeveer $81,000 en weerstand rond $93,000, mede door gemengde signalen uit de macro-economie en het effect van ETF-uitstromen.
Wat zegt de actuele inflatie over de toekomst van Bitcoin?
Hoewel de inflatie stijgt, is er een geloofwaardigheidsprobleem dat voorkomt dat deze cijfers een directe positieve impact op Bitcoin hebben, vooral omdat traders meer richten op de reële rendementen en de liquiditeitsvoorwaarden.
Hoe beïnvloeden ETF-stromen de prijs van Bitcoin?
Spot Bitcoin ETF’s creëren een kanaal dat de impact van macro-sentiment kan dempen, vooral als er netto-uitstromen zijn, wat de vraag naar spot Bitcoin kan verzwakken en zo prijsstijgingen kan tegenhouden.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
