4 juni 2026
Oracle verloor op 11 december ongeveer $80 miljard aan marktwaarde toen de omzet de verwachtingen niet kon waarmaken, terwijl het management de uitgaven voor AI-verplichtingen verhoogde van $35 miljard naar zo’n $50 miljard, deels gefinancierd met oplopende schulden. Dit leidde tot een blootstelling van de aandelenmarkt, waar de aandelen van Nvidia en AMD meegetrokken werden, ten gevolge van een daling van maximaal 16% voor Oracle. Hierdoor ontstonden zorgen onder investeerders over de haalbaarheid van het bouwen van enorme datacentercapaciteiten in het licht van de stijgende kosten.
In hetzelfde nieuws verliet Bitcoin de $90.000-grens, waarschijnlijk als gevolg van een afname in de risicoappetite als gevolg van de instabiliteit in de AI-sector. Deze enkele dag schetst duidelijk de nieuwe structurele kwetsbaarheid van Bitcoin; het is verworden tot de hoge-beta tail van de AI-handel, dat wil zeggen dat het synchroon beweegt met de sentimenten van technologie-aandelen en harder bloedt wanneer aandelen die aan AI zijn gekoppeld, zakken. Analyses van 24/7 Wall St. tonen aan dat de correlatie tussen Bitcoin en Nvidia een indrukwekkende 0,96 bereikte in de drie maanden voorafgaand aan de winst van Nvidia in november.
Voorts toont data van The Block aan dat de 30-daagse Pearson correlatiecoëfficiënt met de Nasdaq op 0,53 stond op 10 december. Bovendien is Bitcoin met ongeveer 20% gedaald sinds de Fed op 17 september besloot de rente te verlagen, terwijl de Nasdaq met 6% steeg. Dit suggereert dat wanneer technologie-aandelen instorten, Bitcoin veel harder geraakt wordt.
Het narratief van de AI-bubbel heeft zich de afgelopen weken snel ontwikkeld. Reuters meldde eind november dat de waarderingen van AI-gerelateerde bedrijven, samen met macro-indicatoren zoals de Buffett-indicator, de algehele waarderingen van de Amerikaanse aandelen boven de extremen van de dot-com-periode hebben gedrukt. AI-zware indices vertoonden scherpe terugvallen en toenemende volatiliteit, zelfs terwijl de enthousiasme hoog bleef. Grote technologiebedrijven hebben dit jaar honderden miljarden dollars aan obligaties uitgegeven om datacenters en hardware te financieren. Morgan Stanley schat een financieringsgat van ongeveer $1,5 biljoen voor de opbouw van AI-infrastructuur, terwijl de hoofdeconoom van Moody’s, Mark Zandi, waarschuwde dat de schulden gerelateerd aan AI nu de piek van de techsector vóór de dot-com-crash overtreffen.
Analyses en rapporten wijzen op ongeveer $400 miljard aan AI-uitgaven dit jaar, tegenover slechts zo’n $60 miljard aan opbrengsten. Dit roept de vraag op of de meeste bedrijven wel degelijk verlieslatend zijn en suggereert dat de bredere economie deels steunt op een investeringsboom in AI die niet eindeloos kan aanhouden.
Als de AI-bubbel barst, zal de schade voor Bitcoin verder reiken dan alleen een simpele correlatie, aangezien AI-investeringen steeds meer gezien worden als een kredietverhaal. Schattingen wijzen uit dat de financieringsdeals voor AI-gerelateerde datacenters en infrastructuur stijgen van ongeveer $15 miljard in 2024 naar ruwweg $125 miljard in 2025, gedreven door de uitgifte van obligaties, particuliere kredieten en asset-backed securities (beleggingsinstrumenten die zijn gedekt door een onderliggende activa).
Analisten die voor Reuters schreven, vergelijken sommige van deze structuren en de impliciete risico’s met patronen van vóór de financiële crisis van 2008 en wijzen op ‘ongeteste risico’s’ als huurders of kasstromen teleurstellen. Centrale banken beschouwen dit nu als een probleem voor de financiële stabiliteit. De recente stabiliteitsupdate van de Bank of England belicht expliciet de gespannen waarderingen binnen AI-gerichte bedrijven en waarschuwt dat een scherpe correctie in AI-gerelateerde aandelen brede markten kan bedreigen via hefboomspelers en particuliere kredieten.
De recente financiële stabiliteitsreview van de ECB in november 2025 maakt een vergelijkbaar punt: de investeringsboom in AI wordt steeds meer gefinancierd via de obligatiemarkt en private kapitaal, waardoor deze gevoeliger wordt voor schommelingen in risico-sentiment en kredietspread. Oracle anticipeert hierop: zijn $50 miljard aan investeringen in AI-datacentra, samen met een stijging van ongeveer 45% in de langlopende schulden en recordspreads op kredietderivaten, vertegenwoordigt precies het soort overbelaste balansen waar toezichthouders zich zorgen om maken.
Als de AI-bubbel knapt, verslechtert de situatie, kunnen die spreads verbreden, snel stijgende herfinancieringskosten doorgevoerd worden, en zullen hefboomfondsen die beleggen in AI-thema’s genoodzaakt worden hun blootstelling te verkleinen. Bitcoin bevindt zich aan het einde van die keten.
Chinezen onderzoekers hebben een sterke positieve relatie gevonden tussen de prijzen van Bitcoin en mondiale liquiditeitsindexen. Hun analyse meldt dat Bitcoin kan functioneren als een ‘liquiditeitsbarometer’, die goed presteert wanneer de wereldwijde liquiditeit hoog is en slecht wanneer deze krimpt. Het liquiditeitsverhaal is vrij eenvoudig: als de AI-bubbel knapt en een kredietverscherping afdwingt, leidt dit tot een wereldwijde afname van risico’s en een terugtrekking van liquiditeit. Bitcoin is vaak een van de eerste activa die macro- en groeifondsen verkopen wanneer margin calls zich aandienen, en deze buitensporige gevoeligheid voor liquiditeit verergert het verlies.
De andere kant van het verhaal is wat er gebeurt na de eerste golf van deleveraging. Dezelfde instellingen die zich zorgen maken over een door AI aangedreven correctie, wijzen ook impliciet op de waarschijnlijke reactie. Als over-geheven AI- en kredietmarkten hard genoeg wankelen om de groei in gevaar te brengen, zullen centrale banken de financiële condities opnieuw versoepelen.
Het laatste Global Financial Stability Report van het IMF waarschuwt dat concentratie van AI-aandelen en gespannen waarderingen van risico-activa een ‘wanordelijke correctie’ waarschijnlijker maken en benadrukt dat er behoefte is aan zorgvuldige, maar uiteindelijk ondersteunende monetair beleid om te vermijden dat schokken worden versterkt. De geschiedenis biedt een sjabloon: na de COVID-shock in maart 2020, stond agressieve kwantitatieve versoepeling en liquiditeitsvoorziening gelijk aan een enorme stijging van de totale crypto-marktkapitalisatie van ongeveer $150 miljard in begin 2020 naar ruwweg $3 biljoen eind 2021.
Een recent rapport van Seeking Alpha dat Bitcoin in kaart brengt tegen wereldwijde liquiditeit en de dollarindex laat zien dat zodra de versoepeling echt van start gaat en de dollar verzwakt, Bitcoin de neiging heeft om in de daaropvolgende kwartalen sterke opwaartse bewegingen te laten zien. Ook de narratieve verschuiving is van belang: als AI-aandelen een klassieke post-bubbel kater ondergaan met lagere multiples, negatieve nieuwsberichten en politieke tegenstand over verspilde investeringen, kan een deel van het speculatieve en macro kapitaal omslaan naar andere ‘toekomst van geld’ of ‘anti-systeem’ weddenschappen.
Bitcoin is de schoonste niet-corporate kandidaat. De recente marktonrust heeft al geleid tot een hergroepering van kapitaal terug naar BTC in plaats van alternatieve munten. Naarmate de liquiditeit afnam en de volatiliteit toenam, steeg Bitcoin’s dominantie tot ongeveer 57%, waarbij ETF’s (exchange-traded funds) als een institutionele instapdienst fungeren. Daarnaast blijft, hoewel Bitcoin recentelijk een correlatie met technologie-aandelen vertoont, decentralisatie en schaarste de kern van het ‘hedge’-narratief.
Bitcoin’s structureel probleem is dat het zich op de korte termijn niet kan losmaken van de AI-handel, maar het hangt af van beleidsreacties op een AI-krimp voor zijn middel- tot langetermijnopwaartse potentieel. In de directe nasleep van een kredietcrisis binnen de AI-sector, wordt Bitcoin geraakt doordat het de hoge-beta tail van macro-risico vormt en de wereldwijde liquiditeit sneller krimpt dan de meeste activa kunnen zich aanpassen.
In de maanden die volgen, als centrale banken reageren met hernieuwde versoepeling en de dollar verzwakt, heeft Bitcoin historisch gezien buitensporige winsten vastgelegd wanneer liquiditeit weer naar risicovolle activa en speculatieve narratieven terugvloeit. De vraag voor allocators is of Bitcoin de eerste klap kan overleven om te profiteren van de volgende golf. De uitkomst hangt af van hoe heftig de AI-correctie zal zijn, hoe snel het beleid draait, en of institutionele stromen via ETF’s en andere voertuigen standhouden of bezwijken onder druk.
De winstmarge die Oracle op 11 december miste, dient als voorproefje: Bitcoin viel onder $90.000 in dezelfde periode die $80 miljard van Oracle’s marktwaarde wegvaagde, wat aantoont dat de correlatie actueel en de gevoeligheid reëel is. Indien de AI-bubbel volledig perdre, zal Bitcoin als eerste de klap opvangen. Of het sterker uit deze test komt, hangt af van de acties van centrale banken in het vervolg.
Toch kwam er na de handelsdag van gisteren een kortetermijn positief signaal naar voren. Nvidia herstelde met 1,5% van zijn intradag dieptepunt, terwijl Bitcoin volgde met een winst van meer dan 3% en zo $92.000 heroverde.
Hoe beïnvloedt de AI-zeepbel Bitcoin’s prijs?
De AI-zeepbel kan de prijs van Bitcoin aanzienlijk beïnvloeden doordat ze steeds meer samenhang vertonen. Wanneer AI-aandelen krimpen, gaat Bitcoin vaak nog harder onderuit. Dit bevestigt hoezeer Bitcoin als een risicovoller activum wordt gezien in de huidige marktomstandigheden en zijn rol als een hoge-beta asset.
Wat zijn de gevolgen van een eventuele AI-correctie voor de bredere financiële markten?
Een AI-correctie kan leiden tot een bredere financiële instabiliteit, vooral als de kredietmarkten onder druk komen te staan. Centrale banken zullen mogelijk genoodzaakt zijn om renteverlagingen door te voeren, wat negatieve gevolgen heeft voor de valutawaarde en indirect extra druk kan uitoefenen op Bitcoin en andere risicovolle activa.
Hoe kan Bitcoin profiteren van een toekomstige beleidsreactie?
In het verleden heeft Bitcoin vaak geprofiteerd van beleidsreacties die volgden op economische krisissituaties, zoals de COVID-19-pandemie. Als centrale banken liquiditeitsinjecties geven in reactie op een AI-correctie, zou Bitcoin aantrekkelijke rendementen kunnen genereren als beleggers opnieuw naar risicovolle activa beginnen te zoeken.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
