Bitcoin Als Financieel Instrument: MSTR’s Innovatieve Benadering Van Kapitaalmarkten

De recente uitspraken van Michael Saylor, de uitvoerend voorzitter van Strategy (MSTR), over de mogelijkheid om bitcoin te verkopen om dividendverplichtingen te financieren, hebben voor veel ophef gezorgd binnen de investeringsgemeenschap en de bredere crypto-industrie. Tijdens een gesprek met CoinDesk op Consensus in Miami verklaarde Saylor echter dat deze aankondiging “van weinig betekenis” is vanuit economisch perspectief.

Onze focus ligt niet alleen op bitcoin als een schatkist, maar op een bredere operatie binnen de kapitaalmarkten. Dit inzicht geeft aan dat het bedrijf zich uitbreidt en evolueert, waarbij de verkoop van bitcoin ter financiering van dividenden slechts een van de mogelijke keuzes is.

Saylor benadrukt dat als MSTR zijn dividend uitsluitend uit bitcoin zou financieren, dit zou inhouden dat we voor elke verkochte bitcoin ongeveer 20 nieuwe bitcoin moeten kopen. Deze operatie heeft geen wezenlijke impact op de totale bitcoinpositie, gezien de aanzienlijke liquiditeitsbasis van de cryptocurrency, die momenteel tussen de 20 en 50 miljard dollar ligt. Realistisch zou het bedrijf misschien 3 miljoen dollar aan bitcoin verkopen om aan dividendverplichtingen te voldoen, wat verwaarloosbaar is in het grote geheel.

Wanneer het gaat om de afwegingen tussen het kopen van bitcoin, het afbouwen van schulden of het inkopen van eigen aandelen, hanteert MSTR twee belangrijke metrics. De eerste is de bitcoin-opbrengst (BTC yield), die de waarde voor gewone aandeelhouders aangeeft. Een positieve opbrengst is accretief, terwijl een negatieve opbrengst zich dilutief uitwerkt. De tweede metric richt zich op de impact op de balans, waarbij de risico’s van een transactie worden gewogen.

Bijvoorbeeld, wanneer het bedrijf zijn liquiditeiten gebruikt om aandelen terug te kopen, is dit positief voor de aandelenwaarde, maar kan dit bovendien een negatieve impact hebben op de kredietratings. Het dynamische karakter van de bitcoinprijs en de kredietmarkten vraagt van ons een flexibele en responsieve strategie die zich elk uur aanpast.

Saylor merkt op dat de mogelijkheid bestaat om tot 2,2 miljard dollar aan belastingkrediet te benutten, wat voortdurend in waarde varieert. De keuze om bitcoin te verhandelen versus het afdekken van schulden is net zo volatiel en moet van dag tot dag worden geëvalueerd. Investeren in bitcoin of het gebruik van kapitaal als een garantie tegen de schommelingen in de markt, vereist dan ook een gedegen strategie.

Kritiek in de digitale wereld suggereert dat MSTR altijd de wekelijkse pieken op de bitcoinmarkt koopt. Saylor weerspreekt deze bewering als onwetend. In werkelijkheid koopt het bedrijf vaak wanneer de aandelenkoers van MSTR stijgt, wat leidt tot een verhoogde premie in de equity swap. Dit betekent dat ze op een strategisch voordeel inspelen, waarbij de verkoop van aandelen en de aanschaf van bitcoin op het juiste moment effectueren, financieel voordeliger is voor de aandeelhouders.

Bij de introductie van het innovatieve instrument Stretch (STRC) heeft MSTR een onvervalst product gecreëerd dat niet onderhevig is aan vervaldatum. Dit permanente preferente aandeel biedt aanzienlijke voordelen, aangezien de liquiditeit gedreven wordt door de markt in plaats van het bedrijf zelf. Door de risico’s te verspreiden en de grootte van de markt te benutten, kan MSTR stabiele rendementen genereren zonder de noodzaak om grote sommen in reserve te houden.

Toch moet men zich ervan bewust zijn dat de marktdynamiek, zoals het stijgende aanbod van STRC, enige tijd kan vergen om te stabiliseren. Het huidige handelsvolume kan fluctueren, maar deze aanpassingen zijn te verwachten in een snelgroeiende omgeving die naar robuustheid streeft.

Vraag & Antwoord

Is de verkoop van bitcoin noodzakelijk voor de dividendverplichtingen van Strategy?
Er zijn andere financieringsopties beschikbaar, en de directe verkoop van bitcoin zou slechts een beperkte impact hebben op het totaal en is van weinig economische betekenis.

Hoe bepaalt het bedrijf wanneer het bitcoin of aandelen terugkoopt?
De keuzes worden gemaakt op basis van een combinatie van BTC-opbrengst en de effecten op de balans, waarbij risico’s en voordelen zorgvuldig worden afgewogen.

Wat maakt STRC anders dan traditionele obligaties?
STRC is een permanent instrument zonder vervaldatum, dat de voordelen van een equity swap biedt zonder de liquiditeitsdruk die vaak met traditionele obligaties gepaard gaat.