4 juni 2026
De recente terugval op de cryptomarkten, vooral na het aantreden van Donald Trump in het Witte Huis, heeft velen verrast. Aanvankelijk werd er een sterke correlatie verwacht tussen beleidsmaatregelen en de prijsbewegingen van crypto-activa. De nieuwe regering leek enkele beloftes waar te maken door een duidelijke regulering en een meer welwillend toezicht, wat leidde tot een ongekende instroom van institutionele beleggingen in Bitcoin. Dit resulteerde in een scherpe toename van de activa in spot ETF’s (exchange-traded funds) en leidde tot een verwachting van een nieuwe structurele bullmarkt vanaf 2025.
Toch beleefde de sector in de loop van het jaar een van de meest heftige marktdalingen ooit. Bitcoin zakte opnieuw onder het startniveau van Trumps tweede termijn, Ethereum verloor maanden aan winst en de cryptomarkt als geheel begon in 41 dagen meer dan $1,1 biljoen aan waarde te verliezen. Deze woeste sell-off is volgens experts geen gewone correctie, maar veeleer een structurele afbraak, geïnitieerd door macro-economische schokken en verergerd door leverage en de capitulatie van lange termijnhouders.
De eerste katalysator van de sell-off kwam verrassend genoeg niet uit de crypto-regulering, maar uit Washington. De uitbreiding van tariefmaatregelen op China door Trump, aangekondigd begin oktober, veroorzaakte een snelle herbeoordeling van het wereldwijde risicoprofiel. Dit leidde tot onmiddellijke turbulentie op de aandelen- en grondstoffenmarkten, maar de reactie van de crypto-markten was bijzonder scherp. Leverage speelde hierbij een cruciale rol.
Bitcoin en Ethereum hadden oktober begonnen met sterke overtuiging van een opwaartse trend, ondersteund door hoog open interest (het totale aantal openstaande contracten) en een agressieve longpositie. Echter, de macro-schok die Trump initieerde, zette een drukpunt in werking. De initiële sell-off dwong over-geheven traders om hun posities te sluiten, wat leidde tot verdere prijsdalingen en bijkomende liquidaties. Dit resulteerde in de eerste Bitcoin-candlestick van $20.000 in één dag, met maar liefst $20 miljard aan liquidaties.
Zelfs nadat de eerste paniek was verstomd, bleef de structurele schade voortduren. De liquiditeit verdampte, de volatiliteit nam toe en de markt werd uiterst gevoelig voor elke verdere verkoopdruk. Chris Burniske van Placeholder VC werkte dit in eenvoudige woorden uit: “De massale sell-off op 10 oktober heeft crypto tijdelijk gebroken – het is moeilijk om snel een consistente vraag op te bouwen na zo’n meltdown. Deze cyclus is voor velen teleurstellend geweest.”
Waar de tarieven de vonk waren, werd de US government shutdown een versnellende factor in de marktinstorting. Deze shutdown duurde een record van 43 dagen en verstrakte de liquiditeit op de traditionele markten, wat het risicobereidheid onder druk zette en de handelsdiepte op futures- en derivatenmarkten verminderde. Crypto-markten waren hierin bijzonder kwetsbaar; dunne liquiditeit versterkte de prijsschommelingen, waardoor handelaren in afgeleide producten gedwongen werden hun posities te sluiten te midden van bredere spreads en verminderde activiteit van market makers.
De impact van de shutdown leidde tot toenemende onzekerheid, die op zijn beurt de druk op crypto-aandelen verhoogde. Dit creëerde een vicieuze cirkel waarin de daling van liquiditeit leidde tot verdere volatiliteit en vice versa. De hoop op een gemakkelijke oplossing na de heropening van de overheid loste als sneeuw voor de zon op, aangezien de markten nauwelijks reageerden toen de shutdown op 13 november eindigde; tegen die tijd had de structurele schade zich al stevig genesteld.
Een andere belangrijke factor die bijdroeg aan de diepte van de marktcorrectie was de onderliggende mechanics van crypto-leverage. Met miljoenen handelaren die posities innamen met een hefboom van 20×, 50× of zelfs 100×, is de markt buitengewoon fragiel geworden. Analisten hebben aangegeven dat zelfs een intraday-beweging van 2% voldoende is om traders met een hefboom van 100 keer te laten verliezen. Dit betekent dat wanneer miljoenen accounts op deze niveaus zijn gepositioneerd, een domino-effect onvermijdelijk is.
De analisten van The Kobeissi Letter meldden dat de markt tussen 6 oktober en het huidige moment maar liefst drie keer meer dan $1 miljard aan liquidaties beleefde, met verschillende sessies die zelfs meer dan $500 miljoen overschreden. Elke liquidatiedag resulteerde dus in verdere gedwongen verkopen, waardoor de prijzen nog verder daalden en een mechanische sell-off op gang kwam, die niet eens afhankelijk was van verslechterende sentimenten.
Deze druk werd nog eens versterkt door institutionele uitstroom die stilleket begon in oktober. Deze maand hebben Bitcoin ETF’s meer dan $2 miljard aan uitstroom gezien, wat de grootste negatieve maand sinds hun lancering in 2024 markeert. Deze uitstroom verwijderde een cruciale laag van koopondersteuning op het moment dat de leverage eindelijk begon af te nemen.
Misschien wel de meest beslissende kracht was de verkoopactiviteit van BTC-walvissen en lange termijnhouders. Volgens CryptoQuant hebben deze laatste in de afgelopen 30 dagen naar schatting 815.000 BTC verkocht, wat de grootste distributiegolf sedert januari 2024 is. Hun verkopen hebben de opwaartse mogelijkheden ernstig verstoord en met ETF’s die nu kampt met uitstroom in plaats van instroom, verkeert de markt tussen twee krachtige krachten: institutioneel kapitaal dat zich terugtrekt en vroege Bitcoin-adoptanten die verkopen in een zwakke markt. Samen hebben deze dynamieken een voortdurende en overweldigende verkoopdruk gecreëerd.
De lessen die we uit deze cyclus trekken zijn niet te negeren. Bitcoin begon 2025 met meer politieke, regulatoire en institutionele momentum dan ooit. De regering was vriendelijk ingesteld, de toezichthouders waren op één lijn, en ETF’s hadden Bitcoin genormaliseerd voor mainstream beleggers. Corporaties voegden BTC aan hun balansen toe op een ongekende manier. En toch is de markt nog steeds ingestort.
De recente terugval toont aan dat crypto zich heeft ontwikkeld tot een macro-gevoelige activaklasse. De industrie beweegt niet langer in isolatie en opereert niet meer onafhankelijk van de traditionele financiële cycles. Beleidssteun is belangrijk, maar de impact van macro-shokken, het aantrekken van liquiditeit, de dynamiek van leverage en het gedrag van walvissen zijn nog bepalender. Deze sell-off markeert ook een keerpunt in de manier waarop risico wordt geprijsd. Crypto komt in een fase waarin structurele krachten zoals liquiditeitsvoorwaarden, institutionele stromen, positionering in derivaten en distributie door walvissen zwaarder wegen dan de hoopgevende politieke boodschappen of de psychologische geruststelling van ETF-adoptie.
Uiteindelijk heeft zelfs de meest pro-crypto-regering in de geschiedenis van de VS de markt niet kunnen beschermen tegen zijn diepste structurele kwetsbaarheden; in plaats daarvan heeft deze de kwetsbaarheden blootgelegd.
Wat heeft de huidige sell-off in de crypto-markt veroorzaakt?
De huidige sell-off is veroorzaakt door een combinatie van macro-economische schokken, zoals de tariefverhogingen van Trump en de US government shutdown, die samen een vicieuze cirkel van liquiditeitsverlies en volatiliteit hebben gecreëerd.
Waarom is de impact op Bitcoin zo dramatisch?
De impact op Bitcoin is dramatisch door de hoge mate van leverage binnen de markt. Veel handelaren opereren met hoge hefboomfactoren, waardoor zelfs kleine prijsbewegingen tot aanzienlijke liquidaties leiden.
Wat betekent dit voor de toekomst van investeringen in crypto?
De situatie wijst erop dat de crypto-markt steeds meer samenhangt met macro-economische factoren en dus kwetsbaar is voor systeemrisico’s; investeerders moeten zich hiervan bewust zijn en hun strategieën hierop aanpassen.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
