FED’s Rentescenario: Impact Op Bitcoin En De Dollar

De Federal Reserve staat op het punt haar rente besluit bekend te maken, waarbij vrijwel niemand verwacht dat de rente verlaagd zal worden. De echte spanning zal waarschijnlijk voortkomen uit de persconferentie van voorzitter Jerome Powell na de bijeenkomst. Zijn visie op wat investeerders kunnen verwachten in de komende maanden, evenals op recente actuele thema’s zoals het betaalbaarheidsbeleid van president Donald Trump en de bedreigingen voor de onafhankelijkheid van de Fed, kunnen zowel de traditionele als de cryptomarkten beïnvloeden.

Laten we dieper ingaan op wat er al is ingecalculeerd en hoe Powell’s opmerkingen de markten kunnen beïnvloeden.

Na drie opeenvolgende renteverlagingen van een kwart procentpunt, wordt er op woensdag verwacht dat de centrale bank haar beleid onveranderd zal laten. Volgens gegevens van vrijdag rekenden de futures op de CME (Chicago Mercantile Exchange) op een kans van 96% dat de Fed haar rente zou handhaven op 3,5%-3,75%.

Dit staat in lijn met Powell’s boodschap van december, waarin hij aangaf dat de stemmers binnen de bank tot 2026 geen verdere verlagingen van de rente verwachten. Neel Kashkari, president van de Fed in Minneapolis en dit jaar stemgerechtigd in het Federal Open Market Committee, verklaarde onlangs in The New York Times dat hij gelooft dat het “veel te vroeg” is voor een nieuwe renteverlaging.

Als de Fed niet met een onverwachte verlaging komt, die het vertrouwen in de dollar zou kunnen ondermijnen terwijl bitcoin en aandelen zouden stijgen, dan lijkt deze beslissing eerder een non-event te worden.

De primaire vraag voor handelaren zal echter zijn of de aanstaande pauze in renteverlagingen wijst op een hawkish (verkrappend) of dovish (verruimend) beleid.

In een hawkish scenario zou Powell de aanhoudende inflatierisico’s signaleren, wat de kans op renteverlagingen zou verminderen en het risico voor risicovolle activa zou vergroten. Een dovish scenario daarentegen zou betekenen dat de pauze van woensdag tijdelijk is en dat er in de komende maanden weer renteverlagingen zullen volgen, wat mogelijk zou leiden tot een stijging van bitcoin.

Morgan Stanley verwacht dat de Fed een dovish signaal zal afgeven door de formulering in het beleidsstatement te handhaven dat zij “de reikwijdte en het tijdpad voor verdere aanpassingen aan de doelrange overweegt.” Dit zou suggereren dat versoepeling nog steeds op de agenda staat. Het statement lijkt de robuustheid van de economie te erkennen, while de opties voor toekomstige renteverlagingen openhoudt.

Let ook op dissidenten binnen de Fed, aangezien hun mening een dovish neiging zou kunnen versterkken. Trump’s benoemde Stephen Miran zou kunnen afwijken in het voordeel van een gedurfde verlaging van 50 basispunten. Als het aantal dissidenten groeit, versterkt dit de kans op toekomstige versoepeling, wat zou kunnen leiden tot koersstijgingen van zowel aandelen als bitcoin.

Momenteel verwachten de meeste waarnemers, met uitzondering van JPMorgan, dat de Fed één of twee keer de rente dit jaar zal verlagen. JPMorgan voorziet daarentegen geen wijzigingen dit jaar en eerder een verhoging volgend jaar.

Status quo en betaalbaarheidsmaatregelen

Powell zal waarschijnlijk vragen krijgen over de onderbouwing voor het handhaven van de rente, evenals de mogelijke impact van Trumps betaalbaarheidsmaatregelen en gerelateerde kwesties op belangrijke macro-economische variabelen.

Volgens ING zou Powell’s uitleg over de beslissing om de rente te handhaven de Amerikaanse dollar kunnen versterken, wat leidde tot een verzwakking van activa die in dollars zijn genoteerd, zoals bitcoin.

“Gezien de recente prestaties van de Amerikaanse activamarkten en de economische activiteit, zal hij moeite hebben te verdedigen dat de financiële omstandigheden restrictief zijn en versoepeling nodig hebben. Dit zou de idee van een tweede renteverlaging door de Fed ondermijnen en de dollar versterken ten opzichte van valuta met lagere rendementen, zoals de yen en de euro,” aldus analisten van ING.

“In plaats daarvan zal de volgende macro-economische daling van de dollar waarschijnlijk moeten voortkomen uit tegenvallende gegevens in plaats van Fed-communicatie,” voegden zij toe.

Powell’s mogelijke erkenning van Trumps woning betaalbaarheidsinspanningen als inherent inflatoir op korte termijn zou de marktvolatiliteit kunnen vergroten.

Trump verklaarde onlangs dat hij zijn vertegenwoordigers heeft opgedragen om voor $200 miljard aan hypotheekobligaties aan te kopen, met de claim dat dit de rente en maandlasten zal verlagen. Tevens heeft hij een uitvoerend besluit ondertekend dat grote institutionele investeerders verbiedt om eengezinswoningen te kopen die door gezinnen anders gekocht zouden kunnen worden.

Waarnemers beweren dat deze maatregelen een vroegtijdige vraag zouden kunnen stimuleren, hetgeen de woninginflatie aanjaagt.

“De aankoop van $200 miljard aan hypotheek-geïndexeerde effecten loopt het risico de vraag naar woningen naar voren te halen, met prijsstijgingen als gevolg en voordelen die naar de gevestigden gaan. Aan de andere kant zal de impact van het verbod voor grote institutionele investeerders op de aankoop van eengezinswoningen beperkt zijn, gezien het kleine aandeel van institutionele eigendom ten opzichte van het totale aanbod,” aldus Allianz Investment Management in een nota.

Tevens is het belangrijk te vermelden dat Trumps tarieven al in de markt zijn ingeprijsd, met een verwachte vertraagde inflatoire impact dit jaar, naarmate de hogere importkosten doorwerken naar de eindconsument.

Tenslotte kan Powell ook vragen krijgen over het DOJ-onderzoek dat zich persoonlijk op hem richt, iets wat hij beschouwt als politieke wraak voor het niet sneller verlagen van de rente volgens Trump, en over de recente volatiliteit op de obligatiemarkt als gevolg van de fiscale problemen in Japan. Hij zou de zaak kunnen ontlopen terwijl hij de angsten voor de obligatiemarkt ontmoedigt.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de verwachtingen voor de renteverhogingen van de Fed op korte termijn?
De meeste analisten verwachten dat de Fed haar rente in de komende maanden ongewijzigd zal houden, met mogelijk één of twee verlagingen dit jaar, hoewel JPMorgan geen renteverlagingen voor 2023 voorziet.

Hoe kunnen Trumps betaalbaarheidsmaatregelen de economische situatie beïnvloeden?
Trumps maatregelen kunnen de vraag naar woningen verhogen, wat leidt tot inflatie op de woningmarkt. Dit kan op zijn beurt de financiële markten onvoorspelbaar maken.

Wat is de mogelijke impact van Powell’s opmerkingen op de cryptomarkten?
Door zijn signalen over toekomstige renteverlagingen en de economische situatie kan Powell zowel de bitcoin-prijzen als bredere risicovolle activa beïnvloeden, afhankelijk van of hij een hawkish of dovish berichtgeving hanteert.